La plata baila al son de dos tambores: el déficit estructural y la Fed marcan el compás
Published on 07/25/2026 at 04:01 | Redaktion boerse-global.de
El mercado de la plata vive una jornada de contrastes. Tras el desplome del jueves, cuando el precio llegó a ceder un 3,46%, la onza troy recupera terreno este viernes y cotiza en torno a los 58,83 dólares, un avance del 2,09% respecto al cierre anterior. Sin embargo, la calma es solo aparente: dos fuerzas opuestas mantienen al metal blanco en un delicado equilibrio.
El petróleo a 100 dólares y la sombra de la Fed
El rebote de hoy tiene varios motores. El primero es la debilidad del dólar, que cede terreno tras el repunte de la víspera y da aire a las materias primas cotizadas en la divisa estadounidense. El índice del dólar se mueve cerca de los 101 puntos, un respiro para la plata.
Pero el verdadero catalizador llega desde Oriente Próximo. Los ataques hutíes a buques saudíes en el mar Rojo y las nuevas acciones militares de Estados Unidos contra Irán han disparado el petróleo Brent por encima de los 100 dólares por barril. El secretario general de la ONU, António Guterres, ha alertado sobre una escalada incontrolable, mientras que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, advierte del riesgo de un shock energético con consecuencias inflacionistas. El ministro alemán de Defensa, Boris Pistorius, ha señalado posibles repercusiones para los importadores de crudo.
Este cóctel geopolítico tiene un doble efecto sobre la plata. Por un lado, el encarecimiento de la energía aviva los temores inflacionistas y refuerza el papel del metal como cobertura clásica. Por otro, la escalada eleva la rentabilidad del bono estadounidense a diez años hasta el 4,7%, su nivel más alto desde enero de 2025, lo que encarece el coste de oportunidad de mantener activos que no generan intereses.
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La política monetaria de la Reserva Federal añade más presión. El mercado descuida cualquier movimiento en la reunión de la próxima semana, pero las apuestas a una subida de tipos en septiembre se han disparado hasta el 80-82% de probabilidad, según los datos recogidos tanto por los analistas de la Fed como por los operadores de futuros. Para julio, la probabilidad se sitúa en el 35,8%. La UBS ya ha reaccionado: ha reducido su zona de compra recomendada para la plata hasta un rango de entre 48 y 50 dólares, y los estrategas del banco no esperan los primeros recortes de tipos hasta finales de 2026 o principios de 2027.
Seis años de déficit imparable
Más allá del ruido diario, los fundamentos del mercado físico cuentan una historia diferente. El Instituto de la Plata, en su informe anual World Silver Survey 2026, proyecta un déficit de oferta de 46,3 millones de onzas para este ejercicio, un 15% más que los 40,3 millones del año anterior. Sería el sexto año consecutivo en que la demanda supera a la producción.
La oferta no puede reaccionar con rapidez: alrededor del 70% de la producción mundial de plata es un subproducto de la extracción de cobre, zinc y plomo, lo que limita la capacidad de respuesta ante precios al alza. GlobalData estima que la producción minera global se mantendrá prácticamente estable este año, insuficiente para cerrar la brecha.
Del lado de la demanda, tres sectores industriales tiran con fuerza: los centros de datos para inteligencia artificial, la movilidad eléctrica y la energía solar fotovoltaica. Pero no solo la industria consume plata. La demanda de inversión en monedas y lingotes ha crecido un 18% interanual, y los compradores de productos físicos están pagando primas significativas: entre el 12% y el 25% para monedas acuñadas por estados como las Eagles o las Maple Leafs, y primas más reducidas para lingotes certificados por la London Bullion Market Association.
Los productores cosechan los frutos
El desequilibrio estructural está beneficiando a las compañías mineras. Hindustan Zinc, el gigante indio del zinc que produce plata como subproducto, ha reportado un incremento del 145% en su beneficio neto del primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, con unos ingresos por plata que se dispararon un 169% interanual.
En el segmento de exploración, Sierra Madre Gold & Silver ha generado un flujo de caja operativo de 3,5 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con unos ingresos de 10,1 millones, y avanza en la ampliación de su mina La Guitarra y en un programa de perforación de 30.000 metros en México. Por su parte, el explorador australiano Unico Silver ha anunciado la extensión de la mineralización de oro y plata de alta ley en su proyecto Joaquin, más allá de las estimaciones de recursos previas.
La barrera de los 60 dólares
A corto plazo, el precio de la plata sigue atrapado entre el fuego cruzado de la geopolítica y la política monetaria. Los analistas señalan los 60 dólares como el primer nivel de resistencia clave. Superarlo de forma sostenida sería la señal para que el mercado recupere la confianza en la tendencia alcista de largo plazo. Por encima de ese umbral, los objetivos de precio se sitúan en un rango de entre 85 y 100 dólares.
J.P. Morgan mantiene una visión optimista y proyecta un precio medio de 81 dólares por onza para 2026. El déficit estructural, combinado con la demanda industrial imparable, proporciona un suelo sólido que, según los expertos, debería sostener las cotizaciones incluso en los momentos de mayor volatilidad. La pregunta ahora es si la Fed permitirá que la plata respire o si el próximo movimiento del banco central estadounidense volverá a torcer el rumbo del metal blanco.
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