La plata desafía la lógica de los tipos de interés: la geopolítica y el déficit estructural toman el mando
Published on 07/23/2026 at 01:00 | Redaktion boerse-global.de
El precio de la plata ha vuelto a encenderse. En la sesión del miércoles, el metal precioso alcanzó los 59,62 dólares por onza en los futuros de septiembre, un avance del 1,19% frente a los 58,80 dólares del martes. Lo que hace singular este movimiento es que desafía una de las reglas no escritas del mercado: los inversores están comprando plata a pesar de que los tipos de interés siguen elevados, un entorno que tradicionalmente castiga a los activos que no generan rendimientos.
La explicación hay que buscarla en dos frentes que se han solapado con fuerza. Por un lado, la escalada bélica entre Estados Unidos e Irán ha disparado la demanda de refugio. Por otro, los ataques a infraestructuras energéticas clave están tensando las rutas de suministro global y contagiando a todo el complejo de materias primas.
Oriente Próximo y el mar Negro: dos focos de tensión simultáneos
Los rebeldes hutíes han decretado un embargo marítimo contra Arabia Saudí, bloqueando de facto las rutas del mar Rojo, mientras que un ataque contra el terminal del Caspian Pipeline Consortium en la costa rusa del mar Negro ha puesto en jaque uno de los principales puntos de salida del crudo de la región. Ambos incidentes han disparado el petróleo y, con él, la prima de riesgo que los inversores exigen para mantener posiciones en activos financieros convencionales.
El presidente estadounidense, Donald Trump, ha contribuido a avivar la tensión al descartar cualquier negociación inminente con Teherán y advertir de nuevas acciones militares. La combinación ha sido letal para la estabilidad de los mercados y ha empujado a los capitales hacia los metales preciosos.
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Un déficit que se enquista
Pero no todo es ruido geopolítico. El Silver Institute proyecta para 2026 el sexto año consecutivo de déficit en el mercado de la plata. La brecha entre oferta y demanda alcanzará los 46,3 millones de onzas, una cifra que refleja un desequilibrio estructural difícil de corregir a corto plazo.
La demanda industrial no da tregua. Los centros de datos para inteligencia artificial, la fabricación de paneles solares y la movilidad eléctrica están absorbiendo cada vez más metal. Y la oferta no puede seguir el ritmo: aproximadamente el 70% de la producción mundial de plata es un subproducto de la minería de cobre, zinc y plomo. Esto significa que, aunque el precio suba, la producción no reacciona de forma automática, sino que depende de la demanda de esos metales base.
El dólar cede y los ETF recuperan pulso
Los débiles datos de los índices de gestores de compras (PMI) del sector manufacturero estadounidense han presionado al dólar a la baja, lo que abarata la plata para los compradores internacionales. Este movimiento ha reforzado la tesis de que la Reserva Federal podría renunciar a nuevas subidas de tipos, al menos en el corto plazo.
Los inversores institucionales han respondido aumentando su exposición a los fondos cotizados (ETF) respaldados por plata. Las mineras del sector, como Endeavour Silver y First Majestic Silver, también han registrado subidas significativas en bolsa.
El ratio oro-plata se ajusta
El ratio entre el oro y la plata, un indicador muy seguido para valorar si uno de los dos metales está caro o barato respecto al otro, se situó el miércoles en 69,21, frente al 69,34 del día anterior. La ligera contracción sugiere que la plata está recuperando terreno frente al oro, aunque la rentabilidad acumulada en el año sigue siendo negativa: el metal pierde un 16,29% desde enero.
A corto plazo, el mercado baila al son de dos variables: la evolución del conflicto en Oriente Próximo y el mar Negro, y las señales que emita la Fed sobre el rumbo de los tipos. La barrera psicológica de los 60 dólares está al alcance, pero dependerá de si la tormenta geopolítica se intensifica o, por el contrario, comienza a amainar.
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