La plata frena su caída en 59,7 dólares: el déficit físico crece un 15% pero la Fed no da tregua
28.06.2026 - 04:21:31 | boerse-global.de
El precio de la plata logró contener la hemorragia el viernes al cerrar en 59,69 dólares por onza, un repunte del 3,15% impulsado por la publicación del PCE de mayo, que resultó más benigno de lo esperado. La cifra mensual subió un 0,4% frente al 0,5% previsto, ofreciendo un leve respiro a un metal que acumula un desplome cercano al 51% desde su máximo histórico. En la semana, sin embargo, el retroceso sigue siendo duro: casi un 7% de pérdida.
El verdadero lastre sigue siendo la política monetaria. La reunión del FOMC de mediados de junio activó la corrección: nueve de los dieciocho miembros anticipan al menos una subida de tipos antes de que acabe el año. Kevin Warsh, nuevo presidente de la Fed, utilizó en su primera comparecencia el término "estabilidad de precios" en doce ocasiones. El mercado descuenta ahora un 61% de probabilidad de un alza en septiembre, según la herramienta FedWatch del CME, frente al 70% de hace una semana. Deutsche Bank va más allá y proyecta dos incrementos: uno en septiembre y otro en diciembre.
Detrás de las cifras macro, la realidad física del mercado de plata es cada vez más tensa. El Silver Institute ha confirmado que 2026 marcará el sexto déficit consecutivo de oferta, con un desajuste estimado de 46,3 millones de onzas, un 15% más que los 40,3 millones del ejercicio anterior. Las existencias acumuladas en almacenes no dejan de menguar: desde 2021 se han retirado casi 762 millones de onzas. En la COMEX, los inventarios han pasado de 531 millones de onzas en octubre de 2025 a aproximadamente 315 millones.
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Aproximadamente tres cuartas partes de la producción de plata provienen como subproducto de la minería de metales base, lo que hace que la oferta apenas reaccione a los precios. Esta rigidez estructural explica por qué el déficit persiste pese a la caída de la cotización.
En el frente de la demanda, se están produciendo cambios significativos. El consumo de la industria solar, que en 2025 cayó un 6% hasta 186,6 millones de onzas, podría hundirse otro 19% en 2026 hasta unos 151 millones de onzas, según Metals Focus. La razón: cuando la plata superó los 80 dólares, los fabricantes empezaron a buscar alternativas, ya que el metal llega a representar hasta el 29% del coste de los paneles. Nuevos ámbitos como los centros de datos para inteligencia artificial o la electrónica del automóvil no logran compensar el retroceso. En cambio, la demanda de inversión física subirá un 20% hasta 227 millones de onzas.
El análisis técnico no invita al optimismo. La plata cotiza claramente por debajo de sus medias móviles de 100 y 200 sesiones, y el RSI se sitúa en 34,3, en zona de sobreventa pero sin señales de giro de tendencia. El ratio oro/plata cerró la semana en 69,3:1, cerca del nivel más alto desde el pico de la guerra de Irán. Los analistas sitúan entre 57 y 58 dólares el primer soporte relevante a corto plazo.
El próximo gran hito llegará el 30 de julio, cuando la Oficina de Análisis Económico publique los datos del PCE de junio. Será el primer informe que recoja el efecto de los precios del petróleo tras el alto el fuego con Irán. Si muestra un impacto deflacionario, las expectativas de subida de tipos para septiembre podrían relajarse, aliviando la presión sobre la plata. Hasta entonces, el metal se debate entre un déficit que no deja de crecer y una Fed que parece dispuesta a seguir apretando.
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