La plata navega entre el déficit récord y la caída solar: el dilema del metal precioso
Published on 06/14/2026 at 03:33 | Redaktion boerse-global.de
El mercado de la plata vive una paradoja que desconcierta a inversores y analistas. El metal precioso acumula su quinta semana consecutiva de pérdidas —con un descenso mensual cercano al 24%— y cotiza en torno a los 68 dólares por onza troy, más de un 44% por debajo de su máximo histórico de enero de 2026. Sin embargo, el déficit estructural de oferta no deja de ampliarse: los expertos prevén el sexto año seguido de desabastecimiento, con un agujero de 46,3 millones de onzas para 2026.
El rebote del viernes, superior al 1%, trajo un fugaz respiro alimentado por las señales de distensión entre Estados Unidos e Irán. El presidente Trump paralizó los bombardeos y declaró el fin de la guerra, mientras Pakistán confirmó que ambas partes habían consensuado un borrador de acuerdo. Ole Hansen, estratega de materias primas de Saxo Bank, recomendó prudencia: "Hay que fiarse más de lo que haga y diga Irán que de las palabras del presidente estadounidense". La incertidumbre persiste, sobre todo en los puntos clave del pacto —límites al enriquecimiento de uranio, reducción de existencias y verificación—, lo que mantiene la prima geopolítica bajo mínimos.
El verdadero lastre para la plata no está en Oriente Medio, sino en los mercados de bonos. La rentabilidad del Treasury a 10 años se mantiene cerca del 4,6%, y el bono a 30 años supera el 5,1%. Para un activo que no genera intereses, este entorno resulta devastador. Quien busca refugio seguro obtiene rendimiento sin riesgo en la deuda estadounidense. El precio de la plata se sitúa así más de un 10% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (75,82 dólares), una señal técnica que confirma la tendencia bajista. El RSI, en 40,7, apunta a que el metal carece de impulso para una recuperación inminente.
La demanda industrial, que había sido el sostén del mercado durante años, está mutando de forma estructural. El World Silver Survey 2026, elaborado por Metals Focus, revela que el consumo de plata en la industria fotovoltaica cayó un 6% en 2025, hasta 186,6 millones de onzas. Para 2026, el descenso se acelerará hasta el 19%, dejando el volumen en unos 151 millones de onzas. El motivo es el "thrifting": los fabricantes reducen la cantidad de plata por módulo solar sin perder eficiencia. Hay quien va más allá. Longi Green Energy planea sustituir la plata por cobre en sus células de contacto posterior, con producción en masa prevista para el segundo trimestre de 2026. Jinko Solar también escala su tecnología basada en cobre, y Shanghai Aiko ya comercializa células completamente libres de plata.
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Philip Newman, máximo responsable de Metals Focus, resume la situación: "Con la plata en 80 dólares, el incentivo para un thrifting agresivo y la sustitución directa por cobre es enorme". Sin embargo, el cambio no es universal: las células TOPCon, de alta temperatura, apenas admiten alternativas, y en los diseños de máxima eficiencia la plata sigue siendo irremplazable.
El descenso solar no es el único factor que presiona la demanda. La fabricación industrial global de plata caerá un 2% en 2026, hasta un mínimo de cuatro años de unos 650 millones de onzas. Aunque sectores como los centros de datos, la inteligencia artificial y la automoción ganan peso como consumidores, no logran compensar el retroceso del gigante fotovoltaico.
La oferta, por su parte, es incapaz de reaccionar. Cerca del 70% de la producción mundial de plata proviene como subproducto de minas de cobre, zinc y plomo, por lo que las decisiones extractivas apenas dependen del precio del metal blanco. Abrir una nueva mina requiere años. El resultado es un déficit que se consolida: desde 2021 se han extraído ya unos 762 millones de onzas de los inventarios sobre tierra firme. Los almacenes de la COMEX registraban a mediados de mayo 79,9 millones de onzas, un 75% menos que los máximos de 2020. En Londres, la LBMA reportaba 883 millones de onzas a finales de abril, un 20% por debajo del récord de enero de 2021.
El próximo hito para el metal llegará el 16 y 17 de junio, con la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Un diagrama de puntos agresivo podría prolongar la consolidación hasta el tercer trimestre. La horquilla de previsiones de los analistas de la LBMA para 2026 es extraordinariamente amplia: de 42 a 165 dólares por onza, con un precio medio objetivo de 79,57 dólares. El ratio oro-plata, en torno a 63, sugiere que la plata aún no es cara respecto al oro en términos históricos. Pero si la macroeconomía y el cambio tecnológico en la industria solar no dan tregua, el déficit estructural podría no ser suficiente para sostener su precio.
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