La Plata se Debate entre la Fiebre del ETF y el Muro de los Aranceles Indios
13.05.2026 - 23:41:02 | boerse-global.de
La plata atraviesa una de las semanas más volátiles de los últimos meses. Sobre el metal blanco convergen fuerzas contrapuestas que lo empujan en direcciones opuestas: la decidida intervención de India en sus importaciones, un renovado apetito desde los fondos cotizados, el eco de la cumbre Trump-Xi en Pekín y la persistente inflación estadounidense que mantiene a la Reserva Federal en modo restrictivo.
India duplica el gravamen a las importaciones
Nueva Delhi ha elevado el arancel efectivo sobre el oro y la plata del 6 % al 15 %, con entrada en vigor el pasado 13 de mayo. El cambio es doble: el arancel base sube del 5 % al 10 %, al que se suma el ya existente Agriculture Infrastructure and Development Cess del 5 %, totalizando el 15 % sobre el valor de la mercancía.
La medida castiga al mayor importador mundial de plata. En 2025, las compras exteriores del metal se dispararon un 44 %, hasta los 9.200 millones de dólares. El gobierno indio justifica la subida por la debilidad de la rupia, el encarecimiento energético derivado del conflicto con Irán y la presión sobre las reservas de divisas.
A corto plazo, la demanda física del país se resentirá. Joyeros y usuarios industriales tendrán que asumir costes de entrada más elevados. Voces del sector advierten además de un efecto secundario: el encarecimiento oficial podría reavivar el contrabando, que había remitido tras la rebaja arancelaria de mediados de 2024.
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El contrapunto de los ETF y la cumbre de Pekín
Frente al lastre indio, el frente financiero envía señales alcistas. El iShares Silver Trust registró en solo una semana entradas netas por 60,52 toneladas de plata, equivalentes a unos 522 millones de dólares. Este giro es significativo porque hasta ahora el balance anual del fondo mostraba salidas.
El lunes, la plata se disparó un 6,15 %, hasta 85,36 dólares la onza, mientras que el oro apenas ganó un 0,39 %. El factor desencadenante fue la expectativa generada por la cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping, celebrada en Pekín del 13 al 15 de mayo.
El vínculo es directo: cerca del 60 % de la demanda de plata es industrial, y las cadenas de suministro en sectores como los paneles solares, los vehículos eléctricos y los semiconductores discurren en gran medida entre Estados Unidos y China. Cualquier tregua comercial beneficia a la plata como metal industrial, no al oro como refugio.
La Fed ofrece el contrapunto restrictivo
Las esperanzas de un giro acomodaticio en la política monetaria estadounidense se han desvanecido. La inflación de abril se situó en el 3,8 % interanual, por encima de lo previsto y el nivel más alto desde mayo de 2023. La tasa subyacente alcanzó el 2,8 %.
Las apuestas del mercado han dado un vuelco. Según la herramienta FedWatch del CME, la probabilidad de una subida de tipos hasta diciembre de 2026 es ahora del 35,3 %, frente al 23,5 % anterior. Mirando a un horizonte más lejano, los operadores asignan más de un 70 % de posibilidades a una subida hasta abril de 2027. Queda descartada cualquier rebaja este año.
El efecto sobre la plata es inmediato: un dólar fuerte, impulsado por tipos altos, encarece el metal para los tenedores de otras divisas. El índice dólar cotiza cerca de un máximo semanal de 98,46 puntos.
Un factor adicional de incertidumbre
La presidencia de la Reserva Federal también está en juego. El mandato de Jerome Powell expira hoy y el Senado se dispone a votar esta semana a Kevin Warsh, candidato de Trump, como sustituto. Warsh es conocido por su inclinación hacia tipos más bajos, lo que añade un elemento de imprevisibilidad a la política monetaria.
El déficit de oferta mantiene el soporte estructural
Pese a la volatilidad coyuntural, el mercado físico de la plata sigue tensionado. El Silver Institute prevé para 2026 el sexto déficit anual consecutivo, con una brecha estimada de 46,3 millones de onzas.
Los productores ya notan el impulso de los precios elevados. First Majestic Silver reportó un incremento interanual del 95 % en sus ingresos del primer trimestre, hasta 476,7 millones de dólares. Heliostar Metals también anunció un aumento sustancial de la producción en sus minas mexicanas.
La compresión del ratio oro-plata
La relación entre ambos metales preciosos refleja la fortaleza relativa de la plata. El ratio oro-plata se sitúa en torno a 54-55 puntos, el nivel más bajo desde principios de marzo, y hace seis semanas aún superaba los 61. Esta compresión indica que el reciente avance del metal blanco está liderado por la demanda industrial, no por la búsqueda de seguridad.
A corto plazo, el precio de la plata queda atrapado entre tres fuerzas: el encarecimiento de las importaciones indias, las compras de los ETF y la presión de un dólar fortalecido por la Fed. Si los flujos hacia los fondos cotizados se mantienen, el metal podría absorber el golpe arancelario. Pero si el banco central estadounidense endurece aún más su discurso, la marea cambiará de nuevo en favor del billete verde.
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