La plata se despeña a mínimos de siete meses: el déficit de oferta no puede con el empuje del dólar y la Fed
Published on 07/16/2026 at 20:42 | Redaktion boerse-global.de
El mercado de la plata vive una paradoja que desconcierta a los inversores: el que sería el sexto déficit anual consecutivo —con una brecha de 46,3 millones de onzas prevista para 2026— no basta para sostener el precio. El metal blanco cayó el 16 de julio a su nivel más bajo en siete meses, arrastrado por una tormenta perfecta de tensiones geopolíticas, un dólar que se fortalece como refugio y la persistente amenaza de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.
El detonante inmediato del desplome fue la escalada entre Estados Unidos e Irán en el estrecho de Ormuz. La Marina estadounidense atacó un petrolero cerca de la vía estratégica y Teherán respondió con amenazas de bloquear todas las exportaciones energéticas de la región. En lugar de impulsar la plata como activo refugio, la crisis disparó al dólar y, con él, a las expectativas de inflación, lo que paradójicamente penaliza a los metales preciosos. El oro también cayó a un mínimo de ocho meses, por debajo de los 4.000 dólares la onza, mientras el crudo se disparaba y reavivaba el miedo a una inflación persistente.
La Fed, entre la desaceleración de precios y el shock energético
Los datos de junio ofrecían un respiro: la inflación al consumo y al productor en EE.UU. resultaron más débiles de lo esperado, lo que redujo la probabilidad de una subida de tipos en julio del 31% a cerca del 10%, según FXStreet. Sin embargo, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, se encargó de disipar cualquier ilusión. En su comparecencia ante el Congreso los días 14 y 15 de julio, Warsh anunció un “cambio de régimen” en la política monetaria y aseguró que la entidad no tiene “tolerancia” para una inflación elevada. El mercado ya descuenta entre un 50% y un 58% de probabilidades de una nueva alza en septiembre. Para la plata, que no genera intereses, el coste de oportunidad de mantenerla se dispara.
Las señales que llegan de la Fed son contradictorias: mientras John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, respaldaba la visión más moderada, la gobernadora Cook se mostró “preparada para actuar” y la presidenta de la Fed de Dallas, Logan, así como el vicepresidente Jefferson, también intervinieron con mensajes de cautela. Las ventas minoristas estadounidenses subieron un 0,2% en junio, como se esperaba, impulsadas en parte por el Amazon Prime Day, pero las ventas de viviendas pendientes cayeron con fuerza. Todo ello dibuja una Fed que oscila entre una inflación que cede y los nuevos riesgos energéticos derivados del conflicto en Oriente Próximo.
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La demanda solar se contrae y golpea el lado industrial
Si el frente macroeconómico ya es adverso, el industrial añade una mala noticia estructural. La industria solar, que durante años fue el principal motor de la demanda de plata, ha reducido su consumo entre un 19% y un 21% en el primer semestre de 2026. El motivo es el elevado coste del metal y la irrupción de tecnologías de sustitución, como la galvanización de níquel-cobre, que en las modernas células solares TOPCon reemplaza casi por completo la plata. Grandes fabricantes asiáticos ya producen desde el segundo trimestre módulos sin plata o con cantidades muy reducidas, lo que está compensando parcialmente el déficit global de oferta.
El ratio oro-plata refleja con claridad esta debilidad: se situó el 16 de julio en 70,7:1, en el extremo superior de su rango de los últimos dos años. El oro, que cotiza alrededor de 4.030-4.040 dólares la onza, se mantiene más estable gracias a su menor dependencia industrial. La plata, en cambio, sufre porque las subidas de tipos frenan las expectativas de crecimiento, justo de lo que depende la demanda industrial del metal. En el plano técnico, dos niveles marcan el horizonte inmediato: el soporte en 55,70 dólares y la resistencia en 58,50 dólares, entre los que el precio podría oscilar hasta que la Fed o la situación en el Golfo despejen el panorama.
Mineras ajustan previsiones y el largo plazo resiste
El batacazo del metal se trasladó de inmediato a las acciones de las compañías mineras. Hecla, Coeur, Endeavour y Silvercorp registraron pérdidas, y Scotiabank recortó su precio objetivo para Hecla de 25 a 21 dólares. La conexión entre el precio spot y la valoración de los productores se hace más evidente que nunca.
Pese al negativo desempeño de junio —considerado uno de los peores meses desde el primer trimestre de 2020—, la narrativa estructural de escasez se mantiene intacta para muchos analistas. Paul Wong, de Sprott, recuerda que los déficits de oferta persisten, al igual que la demanda proveniente de la energía solar, los vehículos eléctricos, la inteligencia artificial y las aplicaciones militares. Los inventarios físicos siguen ajustados, lo que podría proporcionar un suelo al precio en cuanto el ruido geopolítico se disipe. Pero por ahora, la plata se debate entre el martillo de la Fed y el yunque de Ormuz.
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