La SaaSpocalypse contraataca: el repunte del 6,35% de ServiceNow y la apuesta de Guggenheim por el valor fundamental
Published on 07/03/2026 at 07:51 | Redaktion boerse-global.de
La 'SaaSpocalypse' —el temor de que la inteligencia artificial generativa deje obsoletos los modelos de suscripción de software empresarial— ha puesto a ServiceNow en el ojo del huracán. Pero, a una semana de presentar sus cuentas del segundo trimestre, la acción ha logrado un respiro: se anota un alza del 6,35% en los últimos siete días y cierra el jueves en 92,40 euros. El rebote, sin embargo, no borra el 9,14% de pérdida acumulada en el último mes, ni la volatilidad anualizada del 82,02% que sigue clasificando al valor como un título de alto riesgo.
El detonante del giro llegó el 1 de julio desde Guggenheim Securities. El analista John DiFucci elevó la recomendación de ServiceNow de "Neutral" a "Buy", argumentando que el miedo a la IA ha comprimido la valoración muy por debajo de su valor fundamental. El consenso de analistas sitúa el precio objetivo medio en 123,66 euros, lo que implica un potencial de revalorización del 33,8% desde el cierre del jueves. La misma firma también mejoró a Salesforce, pero en el caso de ServiceNow el movimiento cobra especial relevancia porque llega en plena tormenta.
El repunte no convence a todos
A pesar del impulso, el gráfico semanal sigue mostrando una tendencia dañada. El valor cotiza muy por debajo de los niveles de principios de año y los inversores miran con recelo la cita del 22 de julio, cuando la compañía publique sus resultados del segundo trimestre. Ese día se convertirá en la prueba de fuego: o bien confirma la recuperación de los últimos días, o bien refuerza las dudas de los escépticos.
El propio Jim Cramer ha señalado un cambio en los patrones de contratación: los directores de TI se muestran cautelosos a la hora de firmar acuerdos plurianuales, ante la velocidad con la que evoluciona la tecnología de IA. Esa prudencia explica parte de la debilidad bursátil reciente, aunque el regreso de compradores en los últimos días sugiere que el mercado podría estar anticipando un catalizador positivo.
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La ofensiva de ServiceNow contra la amenaza existencial
ServiceNow no se ha quedado de brazos cruzados. La compañía intenta pasar de ser una víctima potencial de la IA a convertirse en su directora de orquesta. Su suite 'Now Assist' se posiciona como una plataforma central de eficiencia empresarial, con un objetivo de valor contractual de 1.500 millones de dólares para 2026. En el primer trimestre del año fiscal 2026, la dirección ya elevó en un 50% su meta de ingresos vinculados a IA, hasta los 1.500 millones.
Los datos concretos respaldan el optimismo: los clientes con un valor de contrato anual superior a un millón de dólares para Now Assist crecieron más de un 130% interanual, y los acuerdos que integran tres o más productos de la suite aumentaron casi un 70%. Además, la compañía señaló que el 50% de los nuevos negocios ya se factura mediante modelos no basados en licencias por puesto, como los sistemas de tokens. Es una señal de que ServiceNow está adaptando su modelo de ingresos sin esperar a que la competencia le pase por encima.
La alianza con Aria Systems para desarrollar una plataforma de telecomunicaciones nativa en IA refuerza esa estrategia. Su objetivo: reducir hasta un 70% los costes por contacto con el cliente. También la colaboración con Accenture en una plataforma conjunta de ciberseguridad amplía el ecosistema y da cobertura a la narrativa de crecimiento.
El contrapeso bajista: márgenes y retrasos
Pero no todo son luces. ServiceNow ha advertido de que la integración de Armis —adquirida recientemente— lastrará los márgenes. En el ejercicio fiscal 2026, se espera que el margen bruto de suscripción caiga unos 25 puntos básicos, el margen operativo unos 75 puntos básicos y el margen de flujo de caja libre unos 200 puntos básicos. Un lastre considerable para una empresa que intenta demostrar que puede crecer de forma rentable.
A eso se suman los retrasos en la firma de grandes contratos, especialmente en Oriente Medio, que en el primer trimestre de 2026 redujeron el crecimiento de los ingresos por suscripción en unos 75 puntos básicos. La compañía ya ha incorporado de forma prudente la incertidumbre geopolítica en sus previsiones para el conjunto del año.
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Los analistas se han vuelto más cautos. Según el seguimiento de los objetivos de precio, el consenso ha bajado de 166 a 142 dólares, y la estimación de beneficio por acción se ha reducido de 2,47 a 1,96 dólares. Son cifras que contrastan con el entusiasmo puntual del upgrade de Guggenheim.
En la antesala del 22 de julio
A corto plazo, el indicador técnico RSI se sitúa en 55,1, en terreno neutral. La capitalización bursátil ronda los 89.490 millones de euros. La atención de los inversores se centrará en las obligaciones de rendimiento restantes (RPO, por sus siglas en inglés), el mejor termómetro para anticipar la estabilidad de los ingresos futuros.
La ecuación es clara: si el crecimiento de Now Assist y la facturación no basada en licencias por puesto mantienen el ritmo actual, la tesis de una revalorización hacia el objetivo de 123,66 euros ganará fuerza. Especialmente si más casas de análisis siguen el paso de Guggenheim. Pero si los resultados del segundo trimestre revelan nuevos retrasos en las contrataciones o un impacto mayor del previsto por la integración de Armis, el rebote de la última semana podría quedar ridiculizado como una mera cobertura de cortos dentro de una tendencia bajista más larga. La respuesta, en menos de tres semanas.
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