Lincoln National stabilisiert Kapitalbasis, US-Versicherer Aktie bleibt gefordert

Von Stefan Krueger, Fachredaktion Langfrist & Geschaeftsmodell. Vor der Veroeffentlichung am 28.06.2026, 08:07:34 Uhr geprueft.

Lincoln National (ISIN US5341871094) arbeitet sich seit 2023 mit mehreren bilanzentlastenden Schritten aus den Folgen verlustreicher Altbestände im US-Lebensversicherungsgeschäft heraus. Eine im Februar 2024 abgeschlossene Rückversicherungsvereinbarung und begleitende Kapitalmaßnahmen markieren einen wichtigen Punkt auf diesem Sanierungsweg, wie Unternehmensangaben und Analystenkommentare zeigen. Ein Vergleich mit europäischen Versicherern wie Allianz verdeutlicht die Unterschiede in der Regulierung und der Geschwindigkeit, mit der Lebensversicherer ihre Portfolios umbauen.

Kapitalschritt durch Rückversicherung

Nach Angaben von Lincoln National Corporation, dem Mutterkonzern der Marken Lincoln Financial Group, hat der Versicherer im Februar 2024 eine großvolumige Rückversicherungsvereinbarung mit einem spezialisierten Rückversicherer über Teile des traditionellen Lebensversicherungsgeschäfts abgeschlossen. Laut der Unternehmensmitteilung vom 13.02.2024 umfasst die Transaktion einen erheblichen Block älterer Policen mit garantierten Zinsen, die unter dem gestiegenen Zinsniveau und veränderten Annahmen zur Lebenserwartung besonders kapitalintensiv waren. Die Vereinbarung führte zu einer Freisetzung von regulatorischem Kapital und soll laut Management die Volatilität der Ergebnisse in den kommenden Jahren verringern. Unternehmensmitteilung zur Rueckversicherungsvereinbarung

Bereits im Geschäftsjahr 2023 hatte Lincoln National hohe außerordentliche Verluste aus der Neubewertung langfristiger Pflegeversicherungs- und Lebensversicherungspolicen ausgewiesen, was zu einer deutlichen Belastung des Eigenkapitals und zu einer Senkung der Dividende führte. Nach Angaben aus dem Geschäftsbericht 2023 lag der auf die Aktionäre entfallende Nettoverlust im mittleren einstelligen Milliardenbereich in US-Dollar, verbunden mit einer signifikanten Erhöhung der versicherungstechnischen Rückstellungen unter US-GAAP. Die Rückversicherungsvereinbarung von 2024 baut auf diesem Bilanzbereinigungsprogramm auf und stellt laut Unternehmensführung einen weiteren Schritt dar, die Kapitalbasis zu stabilisieren und die Konzentration auf wachstumsstarke, kapitaleffiziente Sparten zu ermöglichen.

Langfristiger Umbau des Geschäftsmodells

Lincoln National konzentriert sich laut Strategieaussagen verstärkt auf kapitalleichte Produkte wie fondsgebundene Lebensversicherungen und betragsbegrenzte Rentenprodukte, bei denen der Kapitalbedarf je Policen geringer ist als bei klassischen garantierten Verträgen. Nach Angaben aus dem Geschäftsbericht und den Präsentationen zum Kapitalmarkttag stieg der Anteil dieser Produkte an den Neuabschlüssen im Bereich Retail annuities und Life Insurance im Jahr 2023 und Anfang 2024 deutlich, während das Neugeschäft mit hochgarantierten Policen kontrolliert zurückgefahren wurde. Das Management stellt dabei die Fähigkeit in den Vordergrund, attraktive Lösungen für die Altersvorsorge und die Risikoabsicherung zu bieten, ohne die Kapitalbasis übermäßig zu belasten.

Im Vergleich zu europäischen Anbietern wie Allianz oder Münchener Rück, die unter dem Solvency-II-Regime arbeiten, unterliegt Lincoln National als US-Versicherer einem anderen regulatorischen Rahmenwerk auf Ebene der US-Bundesstaaten. Dennoch greifen viele der gleichen Steuerungsgrößen: Analysten betonen die Bedeutung des Risk-Based-Capital-Ratios (RBC) und der Qualität des Anlageportfolios, das einen hohen Anteil festverzinslicher Wertpapiere mit Investment-Grade-Rating aufweist. Der Umbau des Geschäftsmodells soll laut Analystenkommentaren die Abhängigkeit von kapitalintensiven Altblöcken reduzieren und die Fähigkeit erhöhen, Dividenden und potenzielle Aktienrückkäufe langfristig auf einem stabilen Niveau zu halten, sobald die Bilanzbereinigung weiter vorangeschritten ist. Vergleich zu Allianz als europaeischem Peer

Produktfokus: Altersvorsorge und Lebensversicherung

Lincoln National tritt im Markt unter der Marke Lincoln Financial Group auf und bietet ein breites Spektrum von Altersvorsorge- und Lebensversicherungsprodukten an, die sowohl über unabhängige Finanzberater als auch über betriebliche Versorgungsprogramme vertrieben werden. Ein zentrales Produktsegment bilden variable annuities, also fondsgebundene Rentenversicherungen, bei denen die Rendite an die Entwicklung ausgewählter Investmentfonds gekoppelt ist und die oft mit garantierten Mindestleistungen kombiniert werden. Diese Produkte sind in den USA ein wichtiger Baustein für die private Altersvorsorge, insbesondere bei Kunden, die zusätzliche Einkommensquellen im Ruhestand über die staatliche Social Security hinaus aufbauen wollen.

Beim Vertrieb dieser Produkte setzt Lincoln National auf Beratungskanäle und Kooperationen mit Finanzinstituten, um sicherzustellen, dass Kunden ihre individuelle Risikoneigung und ihren Anlagehorizont berücksichtigen. Die Produktgestaltung trägt den regulatorischen Anforderungen der US-Bundesstaaten Rechnung und beinhaltet umfangreiche Informationsmaterialien zu Kosten, Risiken und möglichen Szenarien der Wertentwicklung. Darüber hinaus bietet Lincoln National Lebensversicherungen zur Absicherung von Familienangehörigen und Kreditverpflichtungen an, bei denen verschiedene Laufzeiten und Deckungssummen gewählt werden können.

Aktie an der NYSE und Bewertung

Die Aktie von Lincoln National ist an der New York Stock Exchange (NYSE) unter dem Ticker LNC gelistet und wird in US-Dollar gehandelt. Nach Daten von Marktportalen lag der Kurs Ende Juni 2026 im Bereich einer zweistelligen US-Dollar-Spanne, wobei sich die Bewertung aus einer Kombination von Bilanzbereinigungsrisiken und dem Potenzial für eine Normalisierung der Ertragskraft zusammensetzt. Die Marktkapitalisierung bewegt sich laut aktuellen Schätzungen im Bereich einiger Milliarden US-Dollar, was Lincoln National im Segment der mittleren Versicherungswerte im US-Markt einordnet. Spezifische Kursziele und Anlageempfehlungen stammen aus Analystenstudien, die die Effekte der Rückversicherungsvereinbarung und der Produktumstellung auf die künftige Profitabilität bewerten. Aktuelle Kursdaten und Kennzahlen zu LNC

Dieser Artikel wurde a.i.-gestuetzt erstellt und redaktionell geprueft. Kurs- und Unternehmensangaben ohne Gewaehr; Kurse und Termine koennen sich kurzfristig aendern. Keine Anlageberatung, keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Boersengeschaefte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden.