Lululemon Aktie: Analysten verlieren die Geduld

Besser als erwartet und trotzdem auf dem falschen Kurs — Lululemon lieferte im ersten Quartal einen Umsatz von 2,5 Milliarden Dollar und übertraf damit die Schätzungen. Aber die Zahlen selbst waren nicht das Problem. Es war der Ausblick.

Guidance-Kürzung trifft ins Mark

Das Management senkte die Prognose für das laufende Geschäftsjahr 2026 deutlich. Statt des bisher erwarteten Umsatzwachstums von zwei bis vier Prozent rechnet Lululemon nun mit einer Stagnation bis einem leichten Rückgang. Der Gewinn je Aktie soll nur noch zwischen 10,95 und 11,15 Dollar liegen — bisher standen 12,10 bis 12,30 Dollar im Plan.

Für das zweite Quartal erwartet das Unternehmen ebenfalls einen Umsatzrückgang im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Der Straßenkonsens hatte ein Plus von rund drei Prozent eingepreist. Beim Gewinn je Aktie klafft die Lücke noch weiter: Die eigene Prognose von 1,76 bis 1,81 Dollar liegt weit unter den Markterwartungen von 2,68 Dollar.

Nordamerika als Schwachstelle

Das eigentliche Problem sitzt tiefer. Die vergleichbaren Umsätze fielen im Quartal um zwei Prozent — Analysten hatten eine Stagnation erwartet. In Nordamerika, dem Kernmarkt, brachen die vergleichbaren Store-Umsätze sogar um sechs Prozent ein. Hinzu kommt negativer Markengegenwind: Eine Yoga-Kampagne, die Käufer zurückgewinnen sollte, entfaltete nach Unternehmensangaben nicht den erhofften Effekt. Öffentliche Kritik an Materialqualität und Produktsicherheit belastete das Markenimage in den USA und China.

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Die Wettbewerbslage macht es nicht leichter. Marken wie Alo Yoga und Vuori gewinnen Marktanteile, während Lululemon mit Designschwächen und einer Führungslücke kämpft. Im September übernimmt Heidi O'Neill, zuletzt bei Nike, den CEO-Posten.

Analysten ziehen Konsequenzen

Die Reaktion an der Wall Street war eindeutig. Wells Fargo kürzte das Kursziel auf 110 Dollar, Jefferies auf 115 Dollar. UBS und Stifel senkten ihre Ziele ebenfalls kräftig, auf 124 beziehungsweise 134 Dollar. BTIG stufte die Aktie gleich ganz herab — von Kaufen auf Neutral. Needham bekräftigte seine Hold-Einschätzung und senkte die Gewinnprognosen für 2026 und 2027.

Barclays beschreibt den Zustand treffend: Das Unternehmen sei in eine "Trap Phase" geraten, in der Fundamentaldaten sich verschlechtern, während Preissetzungsmacht und Wachstumsdynamik schwinden. Jefferies fordert einen vollständigen strategischen Neustart unter der neuen Führung.

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Die Aktie notiert nahe ihres 52-Wochen-Tiefs von 116,62 Dollar und hat in den vergangenen zwölf Monaten rund 63 Prozent an Wert verloren. Das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei rund zehn — weit unter Konkurrent Nike mit knapp 23. Ob das ein Schnäppchen oder eine Bewertungsfalle ist, entscheidet sich maßgeblich damit, wie überzeugend O'Neill ab September den strategischen Kurs neu justiert.

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