Micron acelera hacia HBM4E con 100.000 millones en contratos y un margen histórico que desata la especulación sobre el split
29.06.2026 - 15:14:19 | boerse-global.de
El negocio de Micron Technology ha dejado de ser el típico ciclo de chips de memoria para convertirse en una máquina de generar efectivo con visibilidad plurianual. La compañía ha firmado 16 acuerdos estratégicos con clientes (Strategic Customer Agreements) que garantizan ingresos mínimos de 100.000 millones de dólares, algunos con vencimiento hasta 2030. Los clientes ya han desembolsado unos 22.000 millones en prepagos, de los cuales 18.000 millones fueron en efectivo. Estos contratos irrevocables cubren aproximadamente el 20% de la producción de DRAM y el 33% de la de NAND.
El dato que más ha impactado a Wall Street, sin embargo, es el margen bruto ajustado (non-GAAP) del 84,9% registrado en el tercer trimestre fiscal de 2026. Nvidia, el gran referente de los chips para inteligencia artificial, se queda en un 74%. Los analistas atribuyen esta ventaja al poder de fijación de precios que tiene Micron en el mercado de memorias de alto ancho de banda (HBM), un segmento donde la oferta está agotada hasta finales de 2026. La analista de Susquehanna, que ha elevado el precio objetivo hasta los 2.000 dólares —el más alto de toda la calle—, calcula que la compañía podría generar más de 110.000 millones de dólares de flujo de caja libre hasta el cierre del ejercicio 2027.
Los ingresos del trimestre alcanzaron los 41.460 millones de dólares, casi cuatro veces los 9.300 millones del mismo periodo del año anterior y muy por encima del consenso de mercado, que rondaba los 35.900 millones. El beneficio ajustado por acción se situó en 25,11 dólares, frente a los 20,80 dólares estimados. La cotización, que en octubre de 2025 llegó a tocar un mínimo de 52 semanas de 90,64 euros, ha experimentado un rally imparable hasta situarse en los 995,60 euros actuales, un 270% por encima del nivel de inicio de año. El valor acumula una capitalización bursátil superior a 1,2 billones de dólares.
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El motor tecnológico que alimenta estas cifras es la memoria HBM4, que ya se produce en alto volumen y ha superado la barrera de los mil millones de dólares en ingresos. Basada en la tecnología DRAM de 1-beta, resulta indispensable para los aceleradores de inteligencia artificial de última generación. La dirección de la compañía asegura que el ritmo de escalado de HBM4 duplica al de su predecesor HBM3E. Y ya ha entregado muestras de calificación de HBM4E, la siguiente generación que utilizará el nodo 1-gamma, más avanzado, y cuya producción en serie está programada para 2027.
De cara al cuarto trimestre fiscal, Micron prevé unos ingresos de entre 49.000 y 51.000 millones de dólares, con un beneficio ajustado por acción de aproximadamente 31 dólares y unos márgenes brutos ajustados que ascenderían al 86%. La totalidad de la capacidad de HBM para 2026 ya está comprometida mediante contratos plurianuales. Para sostener este crecimiento, la compañía ha elevado su previsión de inversión para el año en curso hasta más de 25.000 millones de dólares, frente a los 20.000 millones anteriores, destinados a nuevas salas blancas y equipos de fabricación más avanzados. Al cierre del trimestre, disponía de 30.200 millones de dólares en efectivo y valores negociables.
Tras la espectacular revalorización, los títulos han entrado en una fase de consolidación. El RSI se sitúa en 59,3, señal de que la euforia inicial tras las cuentas se ha disipado, mientras que la volatilidad anualizada sigue por encima del 100%. La posibilidad de un desdoblamiento (split) gana enteros entre los inversores particulares, dado que la acción ronda los 1.000 euros y supone una barrera de entrada cada vez más alta. Otros fabricantes de semiconductores ya han dado ese paso. De los 43 analistas que cubren el valor, 38 recomiendan comprar. Phillip Securities ha elevado su objetivo de 530 a 1.870 dólares, y DA Davidson también apunta a los 2.000 dólares.
La dirección prevé que la escasez de oferta en memorias para IA se mantenga más allá de 2027. Quien espere una relajación de precios probablemente se lleve una decepción. La próxima cita importante será la presentación de resultados del cuarto trimestre fiscal, cuando se sabrá si Micron consigue alcanzar la ambiciosa horquilla de ingresos de hasta 51.000 millones de dólares que ha marcado como objetivo.
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