Micron: El motor de la inteligencia artificial impulsa sus récords bursátiles

La acción de Micron Technology continúa su espectacular trayectoria alcista, alimentada por la demanda insaciable de capacidades para inteligencia artificial. Tras la publicación de unos resultados trimestrales excepcionales y la revisión al alza de su objetivo de precio por parte de la firma Bernstein, el valor alcanzó un nuevo máximo histórico. El debate entre los inversores se centra ahora en la sostenibilidad de este ciclo, marcado por una capacidad de memoria limitada y un poder de fijación de precios sin precedentes.

A mediados de diciembre, Micron sentó las bases de este optimismo con los resultados de su primer trimestre fiscal del 2026. La compañía reportó máximos en prácticamente todas las partidas de su cuenta de resultados:

• Ingresos: 13.640 millones de dólares, un incremento del 56% interanual y del 21% frente al trimestre anterior.
• Beneficio por acción (GAAP): 4,60 dólares, muy por encima de los 1,67 dólares del mismo periodo del año pasado.
• BPA ajustado: 4,78 dólares, superando las expectativas del mercado.
• Margen bruto: 56,0%, comparado con el 38,4% del año anterior, lo que supone una expansión de 17,6 puntos porcentuales.
• Flujo de caja libre: 3.900 millones de dólares, un récord absoluto frente a los apenas 112 millones del trimestre equivalente anterior.

Sanjay Mehrotra, Consejero Delegado de la empresa, destacó los "récords de ingresos y una expansión significativa de los márgenes" en todos sus segmentos de negocio. Este desempeño es el resultado directo de la combinación de un entorno de precios más favorable y una utilización de la capacidad mucho mayor.

El catalizador: Un objetivo de precio revisado al alza

El pasado viernes, la acción experimentó un salto de dos dígitos, cerrando en 315,42 dólares, su nivel más alto en 52 semanas. Este movimiento fue impulsado por el análisis de Sanford C. Bernstein. El analista Mark Li elevó su precio objetivo para Micron de 270 a 330 dólares, manteniendo su recomendación de "Outperform".

La justificación de Li se apoya en dos pilares fundamentales:
- La fuerte subida de los precios de la memoria DRAM.
- La demanda robusta y persistente procedente de los centros de datos, impulsada por la IA.

Li anticipa que los precios del DRAM se incrementarán entre un 20% y un 25% en el segundo trimestre fiscal de 2026 en comparación con el primero, y prevé que esta dinámica positiva se mantendrá durante todo el año. Según su perspectiva, existe un desequilibrio estructural: la demanda de infraestructura para IA está creciendo a un ritmo que la industria no puede igualar con la expansión de su capacidad de producción.

La joya de la corona: La memoria de alto ancho de banda (HBM)

Un elemento crítico en esta narrativa de inversión es el negocio de la memoria de alto ancho de banda (HBM), esencial para los aceleradores de IA. Micron ha comunicado que toda su capacidad de producción de HBM para el año natural 2026 ya está comprometida mediante contratos, incluyendo la próxima generación HBM4.

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La compañía proyecta que el mercado direccionable para HBM crecerá hasta aproximadamente los 100.000 millones de dólares para 2028. Partiendo de un tamaño de mercado de unos 35.000 millones en 2025, esto implica una tasa de crecimiento anual compuesto cercana al 40%. Micron no espera que los cuellos de botella en la oferta se resuelvan rápidamente, anticipando que las condiciones ajustadas del mercado persistirán "más allá del año natural 2026". Por ello, la estrategia se centra en acuerdos plurianuales con volúmenes y precios predefinidos.

Perspectivas que alimentan el optimismo

Las previsiones proporcionadas por la dirección para el segundo trimestre fiscal de 2026 son quizás el factor más alcista:
- Ingresos: 18.700 millones de dólares (± 400 millones), lo que representa un crecimiento secuencial de aproximadamente el 37%.
- Margen bruto: Se espera que alcance el 67,0% (± 1,0%) bajo GAAP y el 68,0% (± 1,0%) en términos no GAAP.
- Beneficio por acción: Se proyecta en 8,19 dólares (± 0,20) GAAP y 8,42 dólares (± 0,20) no GAAP.

Este pronóstico implica que el margen bruto aumentaría otros 11 puntos porcentuales respecto al ya sólido trimestre anterior, señalando una mayor fortaleza en los precios y unos niveles de utilización óptimos. En paralelo, Micron ha elevado su plan de inversiones para el año fiscal 2026 de 18.000 a 20.000 millones de dólares, confirmando que interpreta esta demanda como una tendencia estructural y no como un fenómeno pasajero.

Efecto arrastre en el sector y rally histórico

El entusiasmo por Micron contagió al resto del sector el viernes. Valores como Seagate Technology y Western Digital también registraron ganancias significativas, respaldadas por la expectativa de que la expansión de los centros de datos de IA y la escasez global de chips de memoria mejoren la rentabilidad del sector. Proveedores clave como Intel y AMD se beneficiaron del mismo sentimiento, mientras que el Philadelphia Semiconductor Index superó ampliamente al mercado general.

La propia acción de Micron ha vivido una ascensión meteórica: en los últimos 30 días, su cotización se ha apreciado más de un 50%. En la actualidad, se negativa exactamente en su máximo anual, situándose más de un 400% por encima del mínimo que marcó en abril de 2025.

Próximos hitos a la vista

Los inversores tienen ya marcada en el calendario la siguiente prueba de fuego: a finales de marzo de 2026, Micron publicará los resultados de su segundo trimestre fiscal y ofrecerá orientación para el tercero. En esa ocasión, la atención se centrará en tres aspectos clave:
- La confirmación del incremento secuencial previsto del 20-25% en los precios del DRAM.
- Los detalles sobre el aumento de la producción de HBM4 y la calificación de nuevos clientes.
- Los avances en sus planes de fabricación en Estados Unidos, incluido el calendario adelantado para su fábrica en Idaho, cuyo inicio de operaciones ahora se prevé para mediados de 2027.

La capacidad de Micron para respaldar el actual optimismo del mercado se pondrá a prueba esta primavera. Sin embargo, tras la reciente rally y sus ambiciosas previsiones, el listón de las expectativas está ahora considerablemente más alto que hace solo unos meses.

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