Micron: el 'todo vendido' en HBM4 hasta 2026 marca el preludio de unos resultados récord
03.06.2026 - 12:53:31 | boerse-global.de
La demanda de memoria para inteligencia artificial ha llevado a Micron Technology a un escenario insólito: toda su capacidad de producción de chips HBM4 para 2026 está agotada. No queda un solo gigabyte disponible. La compañía, que ha visto cómo sus acciones se disparan un 245% en el año y un 915% en los últimos doce meses, cotiza ya por encima de los 930 euros, en máximos históricos. Pero el verdadero examen llegará el 24 de junio, cuando presente los resultados de su tercer trimestre fiscal.
El grupo ha actualizado sus perspectivas de mercado y ahora prevé que el mercado total direccionable de memoria de alto ancho de banda (HBM) alcance los 100.000 millones de dólares en 2028, dos años antes de lo estimado inicialmente. El motivo: en los sistemas de inteligencia artificial, el ancho de banda de la memoria se ha convertido en el auténtico cuello de botella del rendimiento, por delante incluso de la potencia de cálculo pura. Según TrendForce, la inversión de los nueve mayores proveedores de cloud crecerá un 79% este ejercicio, mientras que Counterpoint Research anticipa que la demanda de HBM para procesadores de IA personalizados se multiplicará por 35 entre 2024 y 2028.
A la espera de los números del tercer trimestre, el consenso del mercado ya ha ido más allá de las previsiones del propio grupo. La dirección de Micron había guiado unos ingresos de en torno a 33.500 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 19,15 dólares para el trimestre. Los analistas, sin embargo, calculan una facturación de 33.800 millones de dólares y un beneficio por acción de 58,87 dólares para el conjunto del ejercicio 2026, apuntalados por los contratos de HBM, que ofrecen márgenes muy superiores a los de la memoria convencional.
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En el frente de las recomendaciones, Raymond James ha duplicado su precio objetivo hasta los 1.100 dólares, con una calificación de "outperform". La analista Melissa Fairbanks sostiene que el ciclo actual de la memoria es estructuralmente distinto a los anteriores, porque los chips de alto ancho de banda se han convertido en un engranaje crítico de la infraestructura de inteligencia artificial. De las 29 firmas que cubren el valor, 26 recomiendan comprar y solo tres mantener. No obstante, el precio objetivo medio de 831 dólares sugiere que parte del recorrido alcista ya está descontado.
La escasez de oferta es el pilar que sostiene la tesis alcista. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, ha reconocido que Micron solo puede cubrir entre el 50% y el 65% de la demanda a medio plazo de sus principales clientes. Y la capacidad de HBM4 para 2026 está completamente asignada. Esa combinación de pedidos llenos y restricción de suministro permite a la firma fijar precios con un poder que no había tenido en ciclos anteriores.
En el plano tecnológico, Micron ya ha iniciado la producción en masa de su sexta generación de memoria HBM, la HBM4, con módulos de 36 GB apilados en 12 capas, diseñados específicamente para la plataforma Vera Rubin de NVIDIA. Al mismo tiempo, acelera el desarrollo de la HBM4E, cuyo despliegue avanza al doble de velocidad que el del HBM3E. Para esta generación, la compañía ha recurrido por primera vez a la litografía EUV (proceso de 10 nanómetros de sexta generación, denominado 1-gamma) y ha sellado una alianza inédita con TSMC para la fabricación de los sustratos base de los chips. Es un giro estratégico que refleja la importancia de maximizar la calidad del producto en una fase en la que las cargas de trabajo de IA pasan del entrenamiento a las aplicaciones de inferencia.
Aun así, la aceleración del precio no está exenta de riesgos. Después de una revalorización tan vertical, unos resultados meramente aceptables podrían no bastar para justificar la cotización actual. El 24 de junio, Micron tendrá que demostrar que su capacidad de convertir la escasez en poder de fijación de precios y en crecimiento del beneficio sigue intacta. La prueba de fuego para una narrativa que ha llevado al fabricante de memoria a un territorio de valoración que nunca antes había pisado.
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