Micron en su mejor momento: la huelga de Samsung y el monopolio de HBM4 convierten la escasez en beneficios récord

La cotización de Micron Technology ha alcanzado los 693 euros, un nuevo máximo de 52 semanas que representa una subida del 158% desde enero y más del 680% en los últimos doce meses. Detrás de este movimiento no hay una única razón, sino una confluencia de factores que están reescribiendo las reglas del mercado de memorias.

El conflicto laboral en Samsung Electronics, el mayor fabricante de chips de memoria del mundo, está provocando desvíos de pedidos hacia los competidores. La producción del gigante surcoreano tambalea por la huelga de su sindicato principal, y eso otorga un poder de fijación de precios inusual a Micron, el único gran productor estadounidense de DRAM y NAND. En un oligopolio de tres actores donde los márgenes de oferta son ajustados, cualquier disrupción en uno de ellos se traduce inmediatamente en demanda excedentaria para los demás.

Pero el verdadero catalizador estructural es la confirmación de que Micron suministrará módulos HBM4 para la plataforma Vera-Rubin de NVIDIA. El director financiero Mark Murphy disipó cualquier duda al asegurar que las entregas a clientes ya están en marcha y que los volúmenes escalan según lo previsto. Toda la capacidad de producción de HBM para 2026 está ya vendida. El mercado de High Bandwidth Memory, según estimaciones de analistas, alcanzará los 168.000 millones de dólares en 2030, y solo la división de HBM de Micron aportaría unos 240 dólares por acción al valor de la compañía sobre la base de los beneficios esperados para 2027.

Las cifras trimestrales respaldan la euforia. En el primer trimestre del ejercicio 2026, los ingresos alcanzaron un récord de 13.640 millones de dólares, un 57% más que un año antes, y el beneficio ajustado por acción fue de 4,78 dólares, muy por encima de los 3,94 que esperaba el consenso. En el segundo trimestre, la facturación se disparó a 23.860 millones de dólares, frente a los apenas 8.000 millones del mismo periodo del año anterior. Para el tercer trimestre, la compañía proyecta unos ingresos de 33.500 millones de dólares con un margen bruto cercano al 81%. El margen neto actual se sitúa en torno al 41%, un nivel extraordinariamente alto para una industria históricamente cíclica.

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La demanda impulsada por la inteligencia artificial está saturando la cadena de suministro. Micron ya está suministrando módulos HBM4 para la plataforma Vera-Rubin y, al mismo tiempo, prueba módulos DDR5 para servidores de 256 GB que emplean tecnología 1-Gamma y alcanzan 9.200 MT/s, más de un 40% más rápidos que los actuales, con una reducción del consumo energético superior al 40%. El mercado global de centros de datos de IA se ha revisado al alza hasta los 1,7 billones de dólares en 2030, frente a los 1,4 billones previstos anteriormente.

Las inversiones no se quedan atrás. Micron ha elevado su gasto de capital para el ejercicio 2026 a más de 25.000 millones de dólares, destinados a escalar nodos avanzados de fabricación y a la construcción de una nueva planta en Central New York. Sin embargo, los cuellos de botella estructurales en capital de inversión, suministro energético y empaquetado avanzado mantienen la oferta contenida y los precios elevados.

Un apunte que merece atención: en los últimos 90 días, los directivos de Micron han vendido aproximadamente 104.000 acciones por valor de unos 45,5 millones de dólares. El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, se desprendió de 40.000 títulos el 1 de mayo a 536,26 dólares, mientras que la vicepresidenta ejecutiva April Arnzen vendió otras 40.000 el 1 de abril a 347,39 dólares. Estas operaciones responden normalmente a planes de enajenación preestablecidos, pero el mercado convive con un PER actual de entre 35 y 37 veces beneficios, mientras que el PER forward ronda las 7,6-8 veces, señal de que la expansión futura ya está descontada.

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El próximo hito en el calendario será la conferencia J.P. Morgan Global Technology, Media and Communications del 20 de mayo, donde la dirección de Micron podría ofrecer las primeras pistas sobre la planificación de inversiones para el ejercicio 2027. De la continuidad del crecimiento de la demanda de IA dependerá que la capitalización bursátil de la compañía alcance el billón de dólares antes de 2030.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69327209 |