Micron: la tormenta perfecta en memorias dispara la acción un 710% y alimenta la segunda ola de la IA

Los contratos de memoria NAND se han encarecido un 510% en apenas doce meses, mientras que el DRAM lo hace un 355% y, en el último trimestre, los precios al contado del DRAM convencional saltaron otro 63% tras un avance previo del 90%. Detrás de estas cifras está Micron Technology, cuyo valor en Bolsa se ha más que septuplicado en el mismo periodo. La acción acumula una ganancia superior al 710% y marca máximos históricos de forma recurrente, alimentada por un desabastecimiento de chips de memoria que no se veía desde 2011: la demanda supera a la oferta en aproximadamente un 5%.

El origen del fenómeno está en la inteligencia artificial. Los centros de datos que entrenan y ejecutan modelos requieren cada vez más memoria de alto ancho de banda (HBM) y DRAM de alto rendimiento. La producción de HBM4, el estándar más avanzado, ya arrancó en el primer trimestre de 2026 y Micron planea elevarla a 15.000 obleas al mes. Pero la capacidad disponible se agota hasta finales de año, según informes del sector, y nuevas fábricas en Taiwán, Singapur y Estados Unidos no aportarán volúmenes significativos antes del ejercicio 2028. Para entonces, la compañía habrá invertido más de 25.000 millones de dólares.

Los grandes hiperescalares sienten la presión directamente. Alphabet, Amazon y Microsoft han elevado sus presupuestos de inversión para 2026 hasta un rango de 185.000 a 200.000 millones de dólares, y Meta hizo lo propio. Su consejero delegado, Mark Zuckerberg, citó explícitamente el encarecimiento de las memorias como el principal motivo del ajuste. Esta voracidad se traduce en resultados récord para Micron: en el segundo trimestre de su año fiscal 2026 ingresó 23.860 millones de dólares, casi el triple que un año antes, con un margen bruto del 74,4% frente al 36,8% previo. Para el trimestre en curso, la compañía prevé unos ingresos de unos 33.500 millones y un beneficio por acción de aproximadamente 19,15 dólares, muy por encima de lo que anticipaba el consenso.

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La oleada de revisiones al alza no se ha hecho esperar. Gil Luria, analista de D.A. Davidson, mantiene una recomendación de compra con un precio objetivo de 1.000 dólares, un potencial cercano al 25% desde los últimos niveles de cierre en Wall Street. La Deutsche Bank coincide en ese mismo objetivo, mientras que Ross Gerber, de Gerber Kawasaki, va más allá: sitúa la diana en 1.140 dólares y espera un beneficio por acción de 57 dólares en el ejercicio 2026, con posibilidades de superar los 100 dólares en 2027. La tesis común es que el capital está rotando dentro del sector semiconductor: tras la hegemonía de los fabricantes de GPU, los proveedores de memoria como Micron, SanDisk y SK Hynix acaparan ahora el foco.

A pesar de la euforia, las métricas de valoración envían señales mixtas. Con un PER forward de entre 12 y 13 veces, la acción parece barata frente a la media del sector (24 veces), pero el PER histórico se sitúa en torno a 37, lo que refleja el elevado precio pagado por el crecimiento explosivo. El índice de fuerza relativa a 14 días marca 77,9 puntos, claramente en zona de sobrecompra, y el precio cotiza un 158% por encima de su media móvil de 200 sesiones, una distancia que evidencia la velocidad de la subida.

El apoyo institucional se mantiene sólido. Los fondos controlan el 80,84% del capital; HighPoint Advisor Group incrementó su posición un 69% en el cuarto trimestre de 2025, mientras que Bailard redujo la suya. También hubo movimiento entre los directivos: el consejero delegado, Sanjay Mehrotra, vendió 40.000 acciones a principios de mayo a un precio medio de 536,26 dólares, aprovechando la escalada.

El verdadero examen llegará este verano, cuando los hiperescalares presenten sus resultados trimestrales. Cualquier indicio de moderación en el gasto o en la demanda de memorias podría desencadenar una corrección brusca en un valor que ha multiplicado por siete su cotización en doce meses. Pero, mientras los contratos sigan firmes y el HBM4 absorba la capacidad disponible, Micron sigue siendo el paradigma de la segunda ola del comercio de IA: ya no solo importan los chips de computación, sino la infraestructura de almacenamiento que los alimenta.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69313560 |