Microsoft: el dilema de los 252.000 millones que divide a los analistas
Published on 07/25/2026 at 03:21 | Redaktion boerse-global.de
A cuatro días de que Microsoft presente sus resultados del cuarto trimestre fiscal, la acción acumula una caída del 18,76% en lo que va de año —el peor comportamiento entre los siete magníficos—, pero Wall Street no se rinde. Tres analistas de primer nivel acaban de salir al paso del desplome con argumentos contundentes, justo cuando el mercado descuenta un movimiento del 7,78% tras la publicación del 29 de julio, muy por encima del promedio del 5,19% de los últimos cuatro trimestres.
El consenso de los analistas sitúa el beneficio por acción en 4,24 dólares, un 16% más que el año anterior, con unos ingresos de aproximadamente 87.620 millones de dólares. Sin embargo, lo que realmente mantiene en vilo al mercado no son las cifras operativas, sino la magnitud de las inversiones en inteligencia artificial. En el tercer trimestre fiscal, los gastos de capital se dispararon un 49%, hasta los 31.900 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre se desplomó un 22%, hasta los 15.800 millones.
La batalla de las previsiones de capex
El principal punto de fricción son las proyecciones de inversión. Truist estima que Microsoft gastará 252.000 millones de dólares en capex para el ejercicio 2027, una cifra que supera el consenso del mercado, que ronda los 233.000 millones. El analista Terry Tillman plantea la cuestión clave: no se trata de si los gastos seguirán siendo elevados, sino de si el ritmo de crecimiento puede moderarse sin erosionar el flujo de caja libre.
Para el conjunto del sector, las cifras son aún más abrumadoras. Los grandes grupos tecnológicos estadounidenses prevén inversiones conjuntas superiores a los 700.000 millones de dólares este año, de los que aproximadamente tres cuartas partes se destinarán a infraestructura de IA. Moody's ya ha lanzado una advertencia: este aluvión inversor está presionando la calidad crediticia de los hyperscalers, con Microsoft entre los afectados. La agencia señala que las deudas directas del sector ascienden a unos 460.000 millones de dólares, mientras que los compromisos de arrendamiento alcanzan los 1,2 billones, todo ello en un contexto de flujos de caja libres menguantes.
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La respuesta de la compañía no se ha hecho esperar. En julio, Microsoft eliminó alrededor de 4.800 puestos de trabajo, el 2,1% de su plantilla, un movimiento que los observadores interpretan como un ejercicio de disciplina de costes en paralelo a las multimillonarias inversiones en centros de datos.
Analistas divididos, pero mayoritariamente alcistas
Pese a los recortes de precio objetivo —Citi lo rebajó de 620 a 570 dólares, Mizuho de 515 a 490 y Wells Fargo de 650 a 625—, el sentimiento general sigue siendo positivo. De los 37 analistas que cubren el valor, 35 recomiendan comprar, uno mantener y solo uno vender. El precio objetivo medio se sitúa en 558,86 dólares, lo que representa un potencial de revalorización del 46% desde los niveles actuales.
Bernstein, con un objetivo de 646 dólares, plantea dos condiciones para que la acción recupere el favor del mercado: que el crecimiento de Azure justifique las ingentes inversiones y que los márgenes de la nube se estabilicen, después de un periodo marcado por la escasez de capacidad de CPU y GPU y el aumento de los costes de almacenamiento. El analista Mark Moerdler describe los próximos resultados como una encrucijada y anticipa un "punto de inflexión en los próximos trimestres". Añade que, con la cotización actual, el riesgo de caída es limitado y que la confirmación de Microsoft como ganador en la carrera de la IA podría llegar en uno o dos trimestres.
Oppenheimer mantiene su objetivo de 515 dólares, confiando en que la demanda se mantenga estable y el negocio de IA genere un crecimiento recurrente de ingresos, respaldado además por un sólido desempeño de la división Microsoft 365.
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La estrategia de Nadella: menos dependencia externa
En paralelo a la presión bursátil, Satya Nadella impulsa una estrategia propia de modelos de IA. Los modelos MAI de la compañía, según el CEO, superan a los de propósito general en múltiples casos de uso con un consumo de tokens más eficiente, lo que reduciría la dependencia de proveedores externos costosos. Además, Microsoft ha firmado junto a Nvidia, Meta e IBM una carta abierta al Gobierno estadounidense advirtiendo contra una regulación prematura de los modelos de IA de código abierto, argumentando que fortalecen la competitividad del país.
La acción cotiza actualmente en torno a los 336 euros, un 30% por debajo del máximo histórico de 478,10 euros alcanzado en octubre del año pasado, pero casi un 10% por encima del mínimo anual de 307,10 euros registrado en junio. Con una capitalización bursátil cercana a los 2,6 billones de euros, Microsoft se prepara para una semana decisiva en la que el mercado decidirá si premia la narrativa de crecimiento o castiga el desmesurado apetito inversor. Los resultados del miércoles, que se conocerán antes de la reunión de la Reserva Federal del 28 y 29 de julio, dictarán sentencia.
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