Microsoft: el pulso del mercado entre el gasto récord y la promesa de Azure
Published on 07/26/2026 at 13:31 | Redaktion boerse-global.de
La acción de Microsoft cotiza a 335,65 euros, prácticamente plana en la última sesión, pero con un desplome acumulado del 18,76% en lo que va de año. El valor se encuentra a un 9,30% de su mínimo de 52 semanas, situado en 307,10 euros, y un 10,22% por debajo de su media móvil de 200 días, que marca los 373,87 euros. La publicación de resultados del cuarto trimestre fiscal, prevista para el miércoles, se presenta como el momento de la verdad para una compañía atrapada entre la euforia inversora en inteligencia artificial y el escepticismo sobre cuándo llegará el retorno.
El mercado ya no cuestiona si hay demanda de IA, sino si los 190.000 millones de dólares que Microsoft tiene comprometidos en gasto de capital para el año calendario 2026 podrán transformarse en flujo de caja libre en un horizonte razonable. La sombra de Alphabet, que la semana pasada desveló inversiones por unos 200.000 millones para 2026, agita aún más los nervios. El problema no es el tamaño de las apuestas, sino que el mercado empiece a verlas como una carrera armamentística sin retorno inmediato.
Azure, la vara de medir que divide a los inversores
El crecimiento de Azure se ha convertido en el termómetro indiscutible. La dirección de Microsoft anticipó una expansión ajustada por divisas de entre el 39% y el 40%. La demanda supera la capacidad disponible, por lo que un resultado en el extremo superior de esa horquilla indicaría que los nuevos centros de datos están entrando en operación con éxito. Sin embargo, el listón se ha elevado después de que Google Cloud registrara un crecimiento del 82% en el segundo trimestre. Cualquier desaceleración en Azure alimentaría el temor de que Alphabet está ganando terreno en el negocio de la nube.
El negocio de inteligencia artificial de Microsoft muestra cifras de vértigo: una tasa de ingresos anualizados de 37.000 millones de dólares, un 123% más que el año anterior. La cartera de pedidos comerciales alcanzó los 627.000 millones de dólares, prácticamente duplicada, y aproximadamente una cuarta parte se convertirá en ingresos en los próximos doce meses, un 39% más que en el mismo periodo del año anterior. La escalada de Copilot también avanza: 20 millones de usuarios de pago en Microsoft 365 Copilot, aunque persiste la duda de si la demanda empresarial seguirá creciendo o si el aumento de los costes de los componentes comprimirá los márgenes.
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La factura del gasto: el flujo de caja bajo la lupa de Moody's
Las inversiones se han disparado. En el último trimestre, los desembolsos de capital alcanzaron los 30.880 millones de dólares, un 84,39% más que el año anterior. La agencia Moody's ha puesto el foco en el riesgo de un «cuello de botella» en el flujo de caja libre del sector tecnológico. Para Microsoft, estima que el flujo de caja libre del presente ejercicio fiscal podría caer hasta los 25.400 millones de dólares, frente a los 58.700 millones del año anterior. La relación entre inversión e ingresos roza el 45%. Moody's no anticipa una rebaja inmediata de calificación para Microsoft, Amazon, Meta o Alphabet, pero advierte de un «ecosistema circular de IA» en el que los gigantes tecnológicos financian laboratorios que, a su vez, contratan capacidad en la nube de los mismos inversores.
Pese a la presión inversora, Microsoft mantiene su política de dividendos. El pago anual asciende a 3,56 dólares por acción, y en el segundo trimestre fiscal se distribuyeron 12.700 millones de dólares entre los accionistas, un 32% más que el año anterior. El PER sobre beneficios esperados se sitúa en torno a 20, y el ratio PEG en 1,18.
El consenso de los analistas: optimismo a la espera de señales
A pesar de la debilidad bursátil, las grandes firmas de Wall Street mantienen la confianza. Morgan Stanley reiteró su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo equivalente a unos 550 euros. Bank of America comparte el diagnóstico: la reciente corrección podría haber dejado la valoración en un punto atractivo, siempre que los resultados confirmen que la rentabilidad de las inversiones en IA es sostenible. El consenso de analistas fija un precio objetivo de 556,75 dólares, con 54 recomendaciones de compra y ninguna de venta.
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El RSI se sitúa en 46,2, un nivel neutral que no indica ni sobrecompra ni sobreventa. La distancia respecto a la media de 200 días revela que la tendencia alcista de largo plazo aún no se ha recuperado. La Reserva Federal celebrará esta misma semana su reunión de política monetaria, y cualquier señal sobre la evolución de los tipos tendrá un impacto directo en las valoraciones de las tecnológicas de alto crecimiento.
Microsoft se juega mucho el miércoles. Si confirma una aceleración en Azure y presenta una previsión de gasto para 2027 que el mercado considere razonable, podría frenar la caída. Si falla en alguno de esos dos frentes, el lastre seguirá pesando.
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