Microsoft refuerza su alianza con Mistral y se prepara para unos resultados clave el 29 de julio
Published on 07/22/2026 at 14:41 | Redaktion boerse-global.de
La recta final hacia la presentación de resultados del cuarto trimestre fiscal de Microsoft, prevista para el 29 de julio, está siendo especialmente intensa. El gigante tecnológico ha ampliado significativamente su colaboración con la startup francesa Mistral AI, en un movimiento que refuerza su apuesta por la inteligencia artificial en Europa, mientras una oleada de análisis de Wall Street eleva el optimismo sobre el potencial de Azure y Copilot. Sin embargo, el escepticismo sobre la rentabilidad de las inversiones masivas en IA y las dudas sobre el marco de las 'Siete Magníficas' planean sobre el valor.
La apuesta europea: Mistral y la infraestructura GPU
El acuerdo anunciado el 21 de julio va mucho más allá de una simple integración tecnológica. Microsoft ha comprometido una inversión millonaria en la infraestructura europea de GPU de Mistral, que se sustentará en miles de chips Nvidia Vera Rubin. La alianza, presentada por el presidente de Microsoft, Brad Smith, y el consejero delegado de Mistral, Arthur Mensch, con la participación del vicepresidente de Nvidia, Ian Buck, no incluye una participación en el capital de la compañía francesa, según confirmó Reuters.
La cooperación descansa sobre tres pilares. Por un lado, la inversión en infraestructura, que permitirá a Mistral construir un centro de datos en París con 13.800 chips Nvidia GB300 y destinar 1.200 millones de euros a capacidades en Suecia. Por otro, la integración de los modelos Medium 3.5 y OCR 4 de Mistral en la plataforma Foundry de Microsoft, mientras que Medium 3.5 también estará disponible en Copilot Studio. El tercer pilar es la flexibilidad de despliegue: los clientes podrán acceder a la tecnología a través de la nube pública, en formato híbrido o de forma completamente aislada mediante Azure Local, una opción diseñada para entidades financieras, sanitarias e industriales con estrictos requisitos de soberanía de datos. Microsoft y Mistral han puesto en marcha un programa conjunto de comercialización que incluye pruebas de concepto, créditos de Azure y talleres.
Esta alianza se inscribe en una estrategia más amplia de diversificación de hardware. Para la segunda mitad de 2026, Microsoft tiene previsto incorporar los sistemas Rackscale de AMD Helios en Azure, reduciendo así su dependencia exclusiva de Nvidia.
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Una lluvia de análisis optimistas
La noticia del acuerdo con Mistral coincide con una avalancha de nuevas valoraciones de los bancos de inversión. Morgan Stanley ha iniciado la cobertura de Microsoft con una recomendación de "sobreponderar" y un precio objetivo de 600 dólares. El analista Adam Wood justifica la cifra aplicando un múltiplo de 16 veces sobre los beneficios esperados por acción para el ejercicio 2028. Para la entidad, Azure y Copilot son los indicadores clave: Azure muestra la capacidad de Microsoft para convertir la demanda de infraestructura en ingresos reales, mientras que Copilot representa la monetización de la IA a nivel de aplicación. Morgan Stanley anticipa una aceleración del crecimiento de Azure en la segunda mitad de 2026 y un aumento continuado del uso de Copilot en las empresas.
El resto de la banca de inversión también se ha pronunciado. La Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 550 dólares. CLSA ha iniciado cobertura con "outperform" y un objetivo de 535 dólares. Evercore ISI ha elevado su precio objetivo a 525 dólares, citando las inversiones en IA. Wells Fargo ha ajustado su objetivo a 625 dólares, manteniendo "sobreponderar", aunque advierte del riesgo de los crecientes costes de capacidad. El consenso de los analistas sitúa el precio objetivo medio en 559,86 dólares, con un 95% de recomendaciones alcistas.
El análisis de CLSA resulta especialmente revelador. La firma atribuye a Azure un crecimiento cercano al 40%, mientras que el resto del negocio de Microsoft crece a un ritmo anual de aproximadamente el 10%. En cuanto a Copilot, CLSA contabiliza 20 millones de usuarios de pago, frente a los 450 millones de clientes de pago de Office. La valoración actual, según CLSA, se sitúa en 21 veces los beneficios esperados para los próximos doce meses, mientras que su precio objetivo implícito de 535 dólares asume un múltiplo de 25 veces sobre los beneficios normalizados de diciembre de 2027, una desviación estándar por debajo de la media de cinco años.
Citi cuestiona el marco de las 'Siete Magníficas'
Este optimismo analítico contrasta con una reflexión más profunda que llega desde Citi. Los estrategas del banco sostienen que el concepto de las 'Siete Magníficas' ha dejado de ser útil como marco de análisis para los grandes valores de crecimiento, y que esta pérdida de relevancia se viene gestando desde hace tiempo. Microsoft, con una caída del 17% en lo que va de año, es el valor más débil del grupo, lastrado por las dudas sobre la rentabilidad de sus ingentes inversiones en IA.
Citi argumenta que la dicotomía entre las 'Siete Magníficas' y el resto del S&P 500 es engañosa, ya que sugiere que el crecimiento de los beneficios del índice está impulsado por el conjunto de las 493 compañías restantes, cuando en realidad la fortaleza se concentra en un puñado de megacapitalizaciones fuera del grupo original. El banco propone en su lugar un "clúster de crecimiento" más amplio que incluya a los valores relacionados con la IA, como los fabricantes de chips, para reflejar mejor dónde se concentra realmente el crecimiento de los beneficios.
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La cita del 29 de julio: Azure y el gasto en IA
Con la acción cotizando cerca de los 348,90 euros, un 1,02% a la baja en la última sesión, pero con una recuperación del 8,54% en el último mes, el mercado parece estar en modo de espera. El valor se sitúa un 7,07% por debajo de su media de 200 días y acumula una caída del 15,55% en el año. El RSI, en 55,5 puntos, no muestra señales de sobrecompra ni sobreventa.
Los resultados del cuarto trimestre fiscal, que se publicarán el 29 de julio, serán el verdadero termómetro. Morningstar ha fijado el valor razonable de la acción en 600 dólares, con una calificación de cinco estrellas y un "amplio foso" competitivo. El mercado espera un crecimiento de Azure ajustado por divisas de entre el 39% y el 40%, y un ritmo de ingresos anualizados en IA (AI ARR) de 37.000 millones de dólares, un 123% más que el año anterior. Sin embargo, el gasto de capital previsto para 2026, en torno a los 190.000 millones de dólares, sigue siendo el principal foco de controversia, en un contexto en el que las inversiones combinadas en IA de Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta alcanzan entre 695.000 y 725.000 millones de dólares.
La pregunta que los inversores tratarán de responder es si el crecimiento de Azure y la monetización de Copilot justifican ese nivel de gasto. Si los resultados confirman las expectativas de aceleración en la nube, el rebote de las últimas semanas podría consolidarse. Si, por el contrario, la dinámica de Azure decepciona, el debate sobre la rentabilidad de las inversiones en IA se intensificará, y con él, la presión sobre una acción que ya acumula un descenso del 27% desde sus máximos históricos de octubre de 2025.
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