Navitas Semiconductor: el acuerdo legal no frena la desbandada de insiders ni la pregunta sobre la valoración
02.06.2026 - 18:12:20 | boerse-global.de
La resolución de un litigio que se arrastraba desde la salida a bolsa de Navitas Semiconductor ha sido recibida con alivio en el mercado, pero las señales que llegan desde la cúpula directiva apuntan en otra dirección. Mientras la compañía zanja el conflicto con el patrocinador de su SPAC, los consejeros han aprovechado el rebote del 310% en el año para desprenderse de más de 5,8 millones de títulos. El resultado es una tensión inusual entre los avances legales y la presión vendedora.
3,28 millones de acciones para cerrar el pleito del SPAC
A finales de mayo de 2026, Navitas alcanzó un acuerdo con Live Oak Acquisition Corp. II para poner fin a la disputa sobre la distribución de las earnout shares ligadas a la fusión que llevó al fabricante de semiconductores al parqué en 2021. El pacto contempla la emisión de aproximadamente 3,28 millones de acciones ordinarias a favor de antiguos accionistas. De ese total, unas 726.000 irán a manos del patrocinador del SPAC, mientras que 116.000 títulos serán cancelados. El mercado reaccionó con optimismo: en la sesión del martes previa a la apertura, la acción subió cerca de un 6%.
Directivos que cobran y se van: 108 millones en una sola operación
El gesto conciliador del consejo contrasta con el aluvión de ventas por parte de sus propios miembros. Ranbir Singh, director de la compañía, ejecutó el 29 de mayo una venta de 3,72 millones de acciones a un precio medio de 29,19 dólares, embolsándose unos 108,7 millones de dólares en una única transacción. Le siguieron otros consejeros: Richard J. Hendrix se deshizo de aproximadamente 144.000 títulos a precios entre 28,96 y 29,66 dólares; Gary Kent Wunderlich Jr. vendió 35.165 acciones a 28,14 dólares. En total, en los últimos seis meses se han registrado 22 operaciones de venta por parte de directivos, por un volumen conjunto superior a los 5,8 millones de títulos.
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El consenso de los analistas anticipa un desplome de casi el 50%
La cotización cerró el 1 de junio en 24,86 dólares, lo que supone una revalorización del 310% desde enero. Sin embargo, el precio contrasta de forma brutal con la opinión de los expertos: el consenso de ocho analistas que cubren el valor sitúa el precio objetivo en 12,87 dólares, un 48% por debajo del nivel actual. Las horquillas son amplias: Needham fija 21 dólares, Rosenblatt apenas 13. El rating predominante es "mantener" (cinco analistas), con dos recomendaciones de compra y una de venta. Quienes apuestan por la venta señalan una métrica demoledora: la relación enterprise-value-to-revenue alcanza nada menos que 141 veces, y el múltiplo precio/ventas estimado para 2028 supera las 50 veces.
Ingresos en caída libre mientras la competencia dispara sus objetivos
Los resultados del primer trimestre de 2026 no ayudan a justificar esos múltiplos. Navitas ingresó 8,6 millones de dólares, un 38,7% menos que en el mismo periodo del año anterior. La pérdida por acción fue de 0,04 dólares, solo ligeramente mejor de lo esperado. Mientras tanto, competidores como STMicroelectronics subieron un 8% tras duplicar su objetivo de ingresos para centros de datos en 2026 hasta los mil millones de dólares. ON Semiconductor marcó un máximo histórico en 129,17 dólares (una subida del 184% en doce meses). Marvell Technology se disparó un 22% hasta su propio récord, catalogada ya como potencial conglomerado del billón de dólares por su negocio de chips de red y conectividad.
El espejismo de la inteligencia artificial
Navitas produce semiconductores de banda ancha (GaN) para la gestión de energía en centros de datos, un nicho que sin duda se beneficia del auge de la inteligencia artificial. Nasdaq y S&P 500 cotizan en máximos, y la demanda de hardware de IA no da tregua. Pero el problema no es la tendencia sectorial, sino la desproporción entre lo que el mercado descuenta y lo que la compañía es capaz de generar hoy. Con una capitalización bursátil de entre 5.800 y 6.200 millones de dólares, cada dólar de ingresos anuales se paga a un precio que ningún otro fabricante de su categoría exige. Los próximos trimestres serán la prueba de fuego: si el crecimiento no acelera, la corrección podría ser tan violenta como lo fue la subida. Los que están dentro ya han empezado a tomar posiciones — pero para vender.
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