Nebius: $4,3 Milliarden Convertible Notes im März

Milliarden für neue KI-Rechenzentren auf der einen Seite, ein Kursrutsch von über sechs Prozent auf der anderen. Bei der Nebius Group prallen vor den heutigen Quartalszahlen große Visionen und handfeste Skepsis aufeinander. Das Unternehmen hat seine Bilanz massiv umgebaut, kämpft aber mit einer schwachen Prognose-Historie.

Im März sicherte sich der Konzern frisches Kapital in Höhe von rund 4,3 Milliarden US-Dollar. Die Platzierung von Wandelanleihen stieß auf enorme Nachfrage bei institutionellen Investoren. Aufgrund des starken Interesses stockte das Management das ursprüngliche Volumen rasch auf.

Die Mittel fließen direkt in den Ausbau der KI-Infrastruktur. Nebius plant neue Rechenzentren und den massiven Einkauf von Grafikprozessoren. Dafür benötigt das Unternehmen einen langen Atem, denn allein für das laufende Jahr rechnet der Vorstand mit Investitionsausgaben von bis zu 20 Milliarden Dollar.

Hohe Erwartungen, schwache Historie

Für das erste Quartal erwarten Analysten einen Umsatz von rund 375 Millionen Dollar. Der Verlust je Aktie soll bei 0,81 Dollar liegen. Das wäre ein deutlicher sequenzieller Sprung gegenüber dem Vorquartal.

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Allerdings verfehlte Nebius in drei der vergangenen vier Quartale die Umsatzprognosen. Im Schlussquartal 2025 enttäuschte der Konzern den Markt mit einem unerwartet hohen Fehlbetrag. Diese Historie belastet die Stimmung der Anleger spürbar.

Die Aktie reagierte im Vorfeld nervös und schloss am Vortag bei 135,51 Dollar. Mitte April hatte das Papier noch ein Rekordhoch von knapp 169 Dollar erreicht. Auf Jahressicht steht immer noch ein massives Plus von über 650 Prozent auf der Kurstafel.

Analysten uneins nach Kursexplosion

Entsprechend gespalten ist die Expertenriege. Wolfe Research stuft den Titel mit "Peerperform" ein und sieht einen fairen Wert zwischen 80 und 170 Dollar. Die Analysten loben die gesicherte Nachfrage durch Großkunden wie Microsoft und Meta.

Parallel dazu warnen die Experten vor Risiken bei der Umsetzung der geplanten Großprojekte. Insgesamt rät die Mehrheit der Wall-Street-Analysten weiterhin zum Kauf. Nur eine Minderheit mahnt aktuell zur Vorsicht.

Fokus auf Auslastung und Großkunden

Neben den reinen Finanzkennzahlen rückt die operative Entwicklung in den Mittelpunkt. Investoren achten besonders auf die Auslastung der Grafikprozessoren und das Tempo beim Bau der neun angekündigten Rechenzentren.

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Ein kritischer Faktor bleiben die Lieferpläne für Microsoft und Meta. Diese beiden Tech-Giganten machen rund 60 Prozent der unterzeichneten Verträge aus. Verzögerungen in diesem Bereich würden die ehrgeizige Umsatzprognose gefährden.

Die anstehende Präsentation der Quartalszahlen liefert konkrete Daten zur operativen Umsetzung. Hält das Management an der Jahresprognose von über drei Milliarden Dollar Umsatz fest, rückt die Marge der Kern-KI-Cloud in den Fokus. Diese lag zuletzt bei 24 Prozent und bildet das Fundament für die angestrebte Profitabilität.

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