Nel ASA: 171% más de pedidos, pero 7,5 millones de dólares en costes judiciales y un CEO que se marcha
Published on 07/25/2026 at 21:11 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Nel ASA cerró la semana en 0,1968 euros, un 2,09% a la baja el viernes, perforando así el umbral psicológico de los 0,20 euros. Detrás de este movimiento confluyen tres realidades contradictorias: un impulso récord en los pedidos, un drenaje de efectivo por un litigio millonario y un vacío en la cúpula directiva que siembra dudas sobre el rumbo estratégico.
El lastre del litigio con Iwatani
El acuerdo alcanzado con Iwatani Corporation of America ha tenido un impacto directo en las cuentas del segundo trimestre. La disputa, que se prolongó durante años y giraba en torno a estaciones de servicio en California, se saldó con un desembolso único de aproximadamente 7,5 millones de dólares, equivalentes a unos 70 millones de coronas noruegas.
Esta partida extraordinaria hundió el EBITDA hasta los -155 millones de coronas, frente a los -86 millones del mismo periodo del año anterior. Sin este lastre legal, el resultado operativo habría sido sensiblemente menos negativo. Los ingresos totales cayeron de 215 a 182 millones de coronas interanualmente, mientras que los ingresos procedentes de contratos con clientes retrocedieron un 12%, hasta 153 millones de coronas, lastrados tanto por el negocio alcalino como por el PEM.
Pedidos que se disparan
Frente a las cifras en rojo, el capítulo de pedidos ofrece un contraste rotundo. La entrada de pedidos total del segundo trimestre alcanzó los 230 millones de coronas, lo que representa un incremento del 171% respecto al trimestre anterior y un 224% en comparación con el mismo periodo de 2025. En el primer trimestre, la cifra había sido de apenas 85 millones de coronas.
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La cartera de pedidos se situó al cierre del trimestre en 1.213 millones de coronas, un 9% más que en el trimestre precedente, aunque todavía un 3% por debajo del nivel de 2025. La compañía cuenta además con una posición de caja de 1.328 millones de coronas, un colchón que el mercado valora para sostener la expansión de la planta de Herøya.
Håkon Volldal, el todavía consejero delegado, destacó antes de anunciar su salida el lanzamiento comercial de la nueva plataforma de electrolizadores PA-Series, una tecnología de electrólisis alcalina presurizada que salió al mercado en mayo de 2026. Según el directivo, el trimestre mostró una dinámica comercial alentadora, con dos pedidos significativos y el estreno de esta plataforma que promete reducir los costes de producción y mejorar la rentabilidad de las grandes plantas de hidrógeno.
El relevo en la cúpula y sus incógnitas
Volldal abandona Nel después de cuatro años al frente para incorporarse al grupo de envases Elopak. El directivo ha alegado una oportunidad profesional fuera del sector del hidrógeno. Su contrato incluye un periodo de preaviso de seis meses, durante los cuales seguirá en el cargo hasta que el consejo de administración designe a un sustituto.
El presidente del consejo, Arvid Moss, ha intentado transmitir calma asegurando que la dirección estratégica y las prioridades de Nel permanecen intactas. Sin embargo, los analistas que participaron en la última conferencia telefónica con motivo de los resultados trimestrales advierten de que la marcha de Volldal puede generar incertidumbre tanto en el liderazgo como en la hoja de ruta.
A la espera de que se nombre a un sucesor, la acción acumula una caída del 46,16% desde su máximo de 52 semanas, los 0,3655 euros alcanzados a finales de mayo. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 36,5, rozando el territorio de sobreventa, aunque los analistas no lo interpretan como una señal de compra clara. El precio cotiza un 8,34% por debajo de su media móvil de 200 sesiones, situada en 0,2147 euros.
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Dos frentes abiertos para el nuevo consejero delegado
Quienquiera que asuma la dirección tendrá que lidiar con dos desafíos simultáneos: demostrar la viabilidad económica de la plataforma PA-Series y recuperar la confianza de unos inversores que observan con escepticismo la combinación de pérdidas recurrentes, un litigio costoso y un vacío en la cúpula.
Nel mantiene como ancla estratégica su alianza con el conglomerado indio Reliance, que planea fabricar electrolizadores para su propio consumo en la India. La gigafactoría prevista sigue en fase de desarrollo, con proveedores clave ya contratados para la línea de producción. Además, la compañía ha ampliado su red de socios tecnológicos con acuerdos con SMA Altenso y con integradores de contenedores en Estados Unidos y Europa.
En las próximas semanas, dos variables marcarán el devenir del valor: el avance en la búsqueda del nuevo CEO y la capacidad de mantener el fuerte ritmo de pedidos durante el tercer trimestre. Solo cuando ambas incógnitas se despejen podrá saberse si la pujanza operativa logra imponerse a la turbulencia directiva.
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