Nel ASA: el doble filo de los pedidos récord y el vacío en la cúpula directiva
Published on 07/24/2026 at 18:41 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Nel ASA se mueve en una delgada línea roja. A 0,1964 euros, la acción del fabricante noruego de electrolizadores acumula una caída del 2,29% en la sesión y se sitúa a apenas un 13,46% de su mínimo de 52 semanas, los 0,1731 euros. Pero el verdadero desafío no está solo en los aranceles estadounidenses que sacuden al sector de las renovables, sino en una incógnita igualmente inquietante: ¿quién pilotará la compañía en plena transición tecnológica?
El factor humano que pesa tanto como los aranceles
La salida anunciada en junio de Håkon Volldal como consejero delegado ha dejado a Nel en un limbo directivo. Volldal, que busca "otra oportunidad profesional", sigue al frente mientras el consejo busca un sustituto sin fecha fija. El mercado descuenta esta incertidumbre con rapidez: la acción cotiza un 46,27% por debajo de su máximo anual de 0,3655 euros, alcanzado el 25 de mayo, y se sitúa un 20,26% bajo su media de 50 sesiones.
El problema es que esta búsqueda de liderazgo coincide con un momento especialmente delicado. Nel está lanzando su nueva plataforma de electrolizadores alcalinos presurizados, la serie PA, mientras sigue quemando caja. Las cuentas del segundo trimestre de 2026, publicadas a finales de julio, no invitan al optimismo: el EBITDA se desplomó hasta -155 millones de coronas noruegas, frente a los -100 millones del trimestre anterior y los -86 millones del mismo periodo de 2025.
Un rayo de luz entre las pérdidas
Sin embargo, no todo son nubes. El acuerdo con Iwatani lastró el resultado con 70 millones de coronas en gastos extraordinarios, pero incluso descontando ese efecto, la tendencia subyacente de pérdidas no mejora de forma sustancial. Donde sí hay un cambio de tendencia es en los pedidos. La compañía registró una entrada de pedidos de 230 millones de coronas en el trimestre, un 171% más que en el trimestre anterior y un 224% más que hace un año. La cartera total alcanzó los 1.213 millones de coronas, un 9% más que al cierre del primer trimestre.
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Dos pedidos de soluciones PEM containerizadas, cada uno por valor de unos 7 millones de dólares, refuerzan esa "dinámica comercial alentadora" que el propio Volldal destacó en la presentación de resultados. El problema es la escala. Para ser rentable, Nel necesita que la utilización de sus plantas de PEM alcance entre el 20% y el 24%, y en alcalinos, niveles aún mayores. Eso se traduce en volúmenes de varios cientos de megavatios al año en tecnología alcalina y decenas de megavatios en PEM. Triplicar la entrada de pedidos desde una base baja es un avance, pero insuficiente para virar la cuenta de resultados.
El entorno macro no da tregua
La tormenta arancelaria desatada por Washington complica aún más el panorama. Estados Unidos ha impuesto aranceles del 10% al 12,5% sobre 60 países, mientras las tensiones en Oriente Próximo mantienen el crudo Brent cerca de los 100 dólares por barril. Este cóctel ha provocado una huida hacia activos refugio que castiga con especial dureza a las tecnológicas y las renovables. Nel, sin catalizadores propios positivos, se ve arrastrada por la corriente.
La volatilidad anualizada a 30 días, del 42,04%, refleja la vulnerabilidad de la acción a estos vaivenes. El RSI, en 36,2 puntos, indica una posición de debilidad pero sin llegar al umbral de sobreventa (30 puntos), lo que deja margen estadístico para más caídas antes de que sea probable un rebote técnico.
Dos escenarios para los próximos meses
El soporte clave está en los 0,1731 euros, el mínimo de 52 semanas. Si la acción logra mantener ese nivel en cierres, el escenario más probable es una consolidación volátil mientras el mercado digiere los aranceles y espera noticias sobre el nuevo CEO. Una recuperación hacia la media de 200 sesiones, en 0,2147 euros, supondría un avance de aproximadamente el 9% desde los niveles actuales.
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Pero si el Brent se mantiene claramente por encima de los 100 dólares o los aranceles provocan una contracción más fuerte de los pedidos industriales europeos, la acción podría perforar ese soporte sin encontrar apoyo técnico cercano. La primera resistencia para un cambio de sentimiento está en el cierre de la sesión anterior, los 0,2010 euros.
La competencia china añade otra capa de presión. La propia dirección reconoce que los fabricantes asiáticos pueden tener ventajas de coste, lo que obliga a Nel a competir en eficiencia y fiabilidad, no en precio. El desafío es mayúsculo para una compañía que debe demostrar que su nueva plataforma alcalina puede escalar hasta los volúmenes que prometen rentabilidad, mientras busca un capitán que lidere la travesía.
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