Nel ASA: el rally del 57% se topa con un consenso de venta y unos pedidos en caída libre
Published on 05/16/2026 at 03:51 | Redaktion boerse-global.de
La acción de Nel ASA cerró la semana en 0,30 euros, con un avance diario superior al 6% que eleva su ganancia acumulada en el año a más del 57%. Sin embargo, este fulgurante comportamiento bursátil contrasta de forma alarmante con la evolución real del negocio del fabricante noruego de electrolizadores.
Los resultados del primer trimestre de 2026, publicados recientemente, dibujan un panorama muy distinto al que sugiere la cotización. Los ingresos por contratos con clientes cayeron un 5%, hasta 148 millones de coronas noruegas. Peor aún, la captación de nuevos pedidos se desplomó un 73%, situándose en apenas 85 millones de coronas. La cartera de pedidos acumulada se redujo un 24%, hasta 1.113 millones de coronas.
Este hundimiento en los encargos refleja la débil demanda que enfrenta Nel en el corto plazo, pese a que el negocio de electrolizadores alcalinos mostró cierta mejoría en ingresos y EBITDA. La compañía ultima el lanzamiento de una nueva plataforma de alcalinos presurizados que, según la dirección, marcará un hito en el sector. Tras el cierre del trimestre, Nel logró además un nuevo contrato PEM por valor de 7 millones de dólares.
Los analistas ponen en duda la sostenibilidad del rally
El optimismo del mercado no convence a las firmas de inversión. El consenso de once analistas que cubren el valor es de "venta", con un precio objetivo medio de 2,12 coronas, muy por debajo de los niveles actuales. Berenberg rebajó en marzo su objetivo a 2,30 coronas con recomendación "mantener", mientras que RBC Capital Markets mantiene una postura neutral con un precio de 3 coronas.
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Técnicamente, la acción cotiza muy por encima de su media móvil de 200 sesiones, situada en 0,20 euros. Los expertos señalan una zona de resistencia entre 3,45 y 3,66 coronas, donde la actual escalada podría topar con viento en contra. La volatilidad anualizada del título roza el 91%, lo que subraya su carácter extremadamente especulativo.
Un catalizador inesperado: la inteligencia artificial
El último impulso vino del otro lado del Atlántico. Plug Power superó las previsiones del mercado con unos ingresos trimestrales de unos 163 millones de dólares, un 22% más de lo esperado. Este dato alivió los temores sobre la rentabilidad del sector y arrastró al alza a todo el grupo de valores del hidrógeno, incluyendo a ITM Power y Ceres Power.
Detrás de esta corriente positiva asoma un motor emergente: los centros de datos dedicados a inteligencia artificial. Su voraz consumo energético está llevando a los operadores a buscar fuentes limpias y el hidrógeno se perfila como una solución viable. La integración de pilas de combustible y electrolizadores en estas infraestructuras podría traducirse en grandes pedidos para empresas como Nel, aunque de momento es solo una promesa.
Proyectos globales alimentan la narrativa, pero no el balance
Paralelamente, el sector sigue moviendo proyectos de calado. La eléctrica alemana EWE adjudicó a Bilfinger un macrocontrato para una planta de hidrógeno. En Francia, Qair inauguró otra estación de repostaje de hidrógeno renovable. En el estado indio de Karnataka, Waaree Clean Energy Solutions se hizo con un proyecto que combina electrolizadores PEM y alcalinos.
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En el ámbito europeo, el proyecto sueco de acero verde Stegra cerró en abril una financiación adicional de 1.400 millones de euros y, el mismo día del rebote de Nel, acordó otros 1.500 millones de dólares en deuda. El mercado Asia-Pacífico, por su parte, podría alcanzar un volumen de 109.000 millones de dólares en 2030.
Pero ninguno de estos avances resuelve el problema inmediato de Nel: la falta de pedidos concretos que respalden su elevada valoración actual. Mientras los costes de capital sigan siendo altos y las pérdidas energéticas en la conversión sigan siendo un lastre estructural, la acción dependerá del sentimiento y no de los fundamentales. Para que el rally sea sostenible, el sector de la inteligencia artificial tendrá que traducir su potencial en contratos firmes a corto plazo.
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