Nel ASA: La cuenta atrás para un informe trimestral decisivo
Published on 04/15/2026 at 22:51 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Nel ASA ha registrado una subida del 6% este miércoles, situándose en 0,21 euros. Este movimiento optimista, que deja al valor un 13% por encima de su media de 50 días, contrasta con el silencio absoluto que mantiene la dirección. La compañía noruega se encuentra en plena tregua informativa a la espera de la publicación de sus resultados del primer trimestre de 2026, prevista para el 22 de abril. Este informe se perfila como una prueba crítica para una empresa que arrastra una profunda desconexión entre sus pedidos y su facturación.
El núcleo del problema quedó patente en el ejercicio 2025. Mientras el pedido del cuarto trimestre se disparó un 364% interanual hasta los 686 millones de coronas noruegas (NOK), los ingresos por contratos con clientes cayeron un 20%. A nivel anual, la facturación se contrajo aproximadamente un 31%, hasta los 963 millones de NOK, y las pérdidas se ampliaron hasta los 1.270 millones. La dirección atribuye esta brecha a calendarios de entrega irregulares en grandes proyectos de electrolizadores. Convertir el sólido backlog, que superaba los 1.300 millones de NOK a finales de 2025, en ingresos recurrentes es el principal desafío.
La presión sobre el balance no termina ahí. La empresa está reevaluando el valor en libros de dos líneas de producción de 500 MW ya inactivas en su planta de Herøya, lo que podría derivar en nuevas amortizaciones. Este escenario recuerda a las provisiones por valor de 799 millones de NOK registradas el año pasado por el mismo concepto. No obstante, un colchón de liquidez de unos 1.600 millones de NOK proporciona un margen de maniobra operativo.
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En este contexto, la apuesta tecnológica adquiere una importancia capital. Nel está ultimando el lanzamiento comercial, previsto para el primer semestre de 2026, de una nueva plataforma de electrolizadores alcalinos a presión. El sistema promete ser más compacto y hasta un 60% más barato de fabricar. Este desarrollo cuenta con el respaldo de fondos de la UE que podrían alcanzar los 135 millones de euros. Paralelamente, la compañía ha emprendido un giro en su gobierno corporativo, eliminando su antiguo plan de opciones sin objetivos de desempeño e implantando nuevas Performance Share Units (PSUs) vinculadas a metas operativas. El propio CEO, Håkon Volldal, devolvió voluntariamente 1,5 millones de opciones.
El escepticismo analítico, sin embargo, persiste. La recomendación consensuada para la acción sigue siendo "Vender", con un precio objetivo medio de 2,09 NOK. Berenberg y Citigroup mantienen sus valoraciones en "Mantener", con objetivos de 2,30 y 2,40 NOK respectivamente. Los expertos señalan la impredecible trayectoria de ingresos y las incógnitas sobre la comercialización de la nueva tecnología.
El informe del 22 de abril debe demostrar progresos tangibles en la conversión del pedido en facturación. Un fracaso en aportar estas pruebas dejaría al valor sin un motor fundamental para una recuperación sostenida, manteniendo la presión antes del próximo hito: la publicación de los resultados del primer semestre, el 15 de julio de 2026. La cuenta atrás ha comenzado.
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