Nel ASA: La paradoja de un gigante del hidrógeno entre pérdidas récord y una cartera desbordada
Published on 03/02/2026 at 14:46 | Redaktion boerse-global.de
La situación financiera de Nel ASA, el especialista noruego en hidrógeno, presenta una dualidad que capta la atención del mercado. Por un lado, los resultados del ejercicio fiscal 2025 muestran cifras en rojo profundo. Por el otro, un torrente de nuevos pedidos sugiere un futuro de gran potencial. ¿Cómo se explica esta contradicción?
Un balance lastrado por provisiones
El informe anual revela un panorama complejo para la compañía. Los ingresos totales cayeron un 31%, situándose en 963 millones de coronas noruegas (NOK). El último trimestre del año fue especialmente débil, con una caída del 20% en los ingresos, que totalizaron 330 millones de NOK. La causa principal de este retroceso fueron los retrasos en la entrega de grandes electrolizadores, cuyos plazos dependen del avance de los proyectos de los clientes.
Sin embargo, la cifra más impactante es la pérdida neta. En el cuarto trimestre, Nel ASA registró un resultado negativo de 870 millones de NOK, un deterioro masivo frente a la pérdida de 64 millones del mismo periodo del año anterior. Es crucial señalar que este agujero contable se debe principalmente a provisiones no monetarias por valor de 799 millones de NOK. Estas cargas extraordinarias afectaron principalmente al fondo de comercio (goodwill) y a los activos tecnológicos del segmento de electrólisis PEM, así como a las instalaciones de producción en Herøya.
La otra cara de la moneda: una cartera de pedidos histórica
Mientras los estados financieros reflejan dificultades, el departamento comercial vive un momento excepcional. La entrada de nuevos pedidos en el cuarto trimestre se disparó un asombroso 364%, alcanzando los 686 millones de NOK. Este volumen convierte al periodo en el segundo mejor de la historia de la empresa en este aspecto.
El motor de este crecimiento fue, sin duda, la división de tecnología PEM, que aportó el 93% de los nuevos contratos. Grandes encargos para proyectos como HyFuel y Kaupanes, sumados a las alianzas estratégicas con Samsung E&A, impulsaron el volumen total de la cartera de pedidos. Al cierre del trimestre, este backlog había crecido un 34%, rozando los 1.320 millones de NOK.
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En paralelo a esta demanda récord, la empresa avanza en su expansión industrial. El consejo de administración ha dado luz verde a la industrialización de la nueva plataforma de electrólisis alcalina presurizada en la planta de Herøya. Este proyecto cuenta con un importante respaldo del Fondo de Innovación de la UE, que cubrirá hasta 135 millones de euros, aproximadamente el 60% de los costes subvencionables.
Conclusión: El desafío de la ejecución
A pesar de los números rojos, Nel ASA mantiene una posición de liquidez robusta, con alrededor de 1.600 millones de NOK en efectivo. El gran reto que tiene por delante es transformar con eficiencia el volumen récord de su cartera de pedidos en ingresos recurrentes. La respuesta sobre si logrará esta reconversión operativa comenzará a vislumbrarse el 22 de abril de 2026, fecha en la que la compañía hará públicos los resultados correspondientes al primer trimestre del nuevo ejercicio.
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