Nel ASA: Un año de contrastes entre pérdidas históricas y récord de pedidos
Published on 03/02/2026 at 19:33 | Redaktion boerse-global.de
La empresa noruega especializada en hidrógeno, Nel ASA, ha presentado unos resultados anuales para 2025 que dibujan un escenario financiero lleno de claroscuros. El informe revela la coexistencia de un hito negativo, la mayor pérdida neta de su historia, con una señal muy positiva: un extraordinario repunte en la captación de nuevos contratos. Esta dualidad plantea a los inversores el dilema de si los fuertes ajustes contables suponen un reinicio estratégico necesario o, por el contrario, enmascaran riesgos subyacentes.
Un balance estratégico costoso y un colchón de liquidez
El resultado final del ejercicio estuvo marcado por un rojo intenso. El beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) se mantuvo en terreno negativo en el cuarto trimestre, en -36 millones de coronas noruegas (NOK). Sin embargo, la cifra más impactante fue la pérdida neta, lastrada por unas provisiones no monetarias por valor de 799 millones de NOK. Estas correcciones de valor, que afectan a activos de producción de tecnologías alcalinas obsoletas y a fondos de comercio (goodwill), son el reflejo contable de un cambio de rumbo estratégico hacia la nueva generación de productos.
Como consecuencia, la pérdida neta consolidada para todo el año 2025 ascendió a 1.265 millones de NOK, un volumen que bate récords en la compañía y contrasta con los 258 millones de NOK perdidos en 2024.
A pesar de esta situación, la posición financiera de Nel sigue siendo sólida. La empresa cerró el último trimestre del año con unos recursos líquidos aproximados de 1.600 millones de NOK. Esta holgura le proporciona un margen de maniobra para operar en un entorno de mercado complejo, caracterizado por elevados costes de producción y un desarrollo lento de las infraestructuras necesarias.
El foco de la nueva estrategia se centra en la planta de Herøya y en la plataforma de electrolizadores alcalinos presurizados de próxima generación. La decisión final de industrializar esta tecnología, que promete mayor eficiencia y reducción de costes, fue aprobada por el consejo de administración en diciembre de 2025. El proyecto cuenta con el respaldo del Fondo de Innovación de la Unión Europea, que cubrirá alrededor del 60% de los costes elegibles.
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La paradoja: caída de ingresos versus boom de pedidos
En el frente operativo, el año pasado estuvo marcado por tensiones. La facturación anual experimentó una contracción del 31%, situándose en 963 millones de NOK. El último trimestre no fue una excepción, con unos ingresos de 330 millones de NOK que quedaron por debajo de los 416 millones de NOK registrados en el mismo periodo del año anterior. La dirección atribuyó estos descensos a calendarios irregulares en los macroproyectos, cuya ejecución depende en gran medida del avance en las obras de los clientes.
No obstante, una mirada al libro de pedidos pinta un panorama radicalmente opuesto y alentador. En el cuarto trimestre, el valor de los nuevos contratos firmados se disparó hasta los 686 millones de NOK. Esta cifra representa un incremento espectacular del 364% en comparación con el mismo tramo del ejercicio anterior. El dato demuestra que la demanda por las soluciones de la compañía permanece robusta, incluso cuando la materialización de los ingresos se retrasa.
El principal desafío para Nel en los próximos meses será, precisamente, la velocidad a la que logre convertir ese abultado volumen de pedidos pendientes en ingresos recurrentes. Los inversores podrán evaluar los primeros progresos operativos del año en curso el 22 de abril de 2026, cuando se publiquen los resultados del primer trimestre. Previamente, el 10 de abril, tendrá lugar la junta general de accionistas.
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