Netflix: 25.000 millones en recompras que no logran levantar un castigo bursátil
Published on 04/27/2026 at 11:30 | Redaktion boerse-global.de
Netflix se prepara para una junta de accionistas el 4 de junio con una paradoja difícil de explicar: la compañía bate récords de ingresos, acumula efectivo a espuertas y ha lanzado un programa de recompra de acciones de 25.000 millones de dólares, pero su cotización se desploma un 14% desde la última presentación de resultados.
El gigante del streaming facturó 12.250 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, superando los 12.180 millones que esperaban los analistas y un 16% más que el año anterior. El beneficio neto alcanzó los 5.280 millones, una cifra que sin embargo esconde un truco contable de manual: 2.800 millones de dólares llegaron en forma de penalización por la ruptura de la fallida compra de Warner Bros. Sin ese ingreso extraordinario, el negocio recurrente presenta un perfil mucho más modesto.
El mercado, lejos de celebrar, castigó el valor con un descenso del 12% tras la publicación de las cuentas. La razón principal: Netflix no elevó sus previsiones anuales. La proyección de ingresos para el segundo trimestre, 12.570 millones, se quedó ligeramente por debajo del consenso. Y el margen operativo estimado para el conjunto del ejercicio, un 31,5%, decepcionó a quienes esperaban un 32%.
La sombra de los costes y la incertidumbre sobre el margen
Para el segundo trimestre, Netflix anticipa un crecimiento de las ventas del 13% con un margen operativo del 32,6%, frente al 34,1% registrado en el mismo periodo de 2025. El deterioro se explica por el aumento de los costes de contenido: las amortizaciones de producciones se disparan en la primera mitad de 2026, aunque la dirección promete que a partir del segundo semestre el ritmo de crecimiento de estos gastos se moderará hasta porcentajes de un dígito medio o alto.
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Los gastos administrativos también preocupan. En el primer trimestre, las partidas generales y administrativas crecieron un 43%, casi tres veces más rápido que los ingresos. Una dinámica que los analistas seguirán con lupa en los próximos trimestres.
25.000 millones para la recompra, más que para producir contenido
El consejo de administración aprobó a finales de abril un programa de recompra de acciones por valor de 25.000 millones de dólares, una cifra que supera el presupuesto total de contenido para 2026. A esta cantidad se suman unos 7.000 millones de dólares de un programa anterior aún vigente, sin fecha de caducidad.
El movimiento, que en teoría debería apuntalar el precio de la acción, ha sido recibido con frialdad por los inversores. El título cotiza en torno a los 92,44 dólares, muy lejos del máximo histórico de 133,91 dólares alcanzado el 30 de junio de 2025. En seis meses, la pérdida acumulada supera el 16%.
La publicidad, único faro en el horizonte
El negocio publicitario se consolida como la gran esperanza. El plan con anuncios, que cuesta 8,99 dólares al mes, representa ya más del 60% de las nuevas altas en los mercados donde está disponible. Netflix trabaja con más de 4.000 anunciantes, un 70% más que el año anterior, y aspira a generar unos 3.000 millones de dólares en ingresos publicitarios en 2026, el doble que en 2025.
El flujo de caja libre también ofrece buenas noticias: alcanzó los 5.100 millones en el primer trimestre, y la compañía elevó su previsión anual de 11.000 a 12.500 millones de dólares.
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La junta de junio y el ruido político
La asamblea virtual del 4 de junio incluye dos propuestas inusuales. La primera exige un informe sobre la rentabilidad de las inversiones ESG. La segunda pide un análisis sobre la denominada "desviación de marca politizada", una acusación de que los contenidos excesivamente "woke" perjudican financieramente a la compañía. Ambas iniciativas proceden de grupos conservadores y se enfrentan a una aprobación improbable. Reed Hastings, cofundador, no se presentará a la reelección como consejero.
El dilema de los analistas
Wall Street mantiene posturas divididas. TD Cowen reitera un precio objetivo de 112 dólares, confiando en que la subida de precios en EE.UU. se refleje plenamente a partir del tercer trimestre. BMO Capital Markets es más optimista, con un objetivo de 135 dólares. En el extremo opuesto, Pivotal Research califica el valor como "mantener" y fija un precio de 96 dólares. Su analista Jeffrey Wlodarczak advierte: los formatos cortos de TikTok, Instagram y YouTube Shorts podrían hacer al streaming lo mismo que el streaming hizo a la televisión tradicional, especialmente entre la Generación Z.
Netflix se encuentra así en una encrucijada: resultados brillantes, una caja repleta, un programa de recompra sin precedentes, pero un mercado que exige más. La pregunta que flota sobre la junta de junio es si la publicidad y las recompras serán suficientes para revertir el castigo bursátil o si la compañía necesitará algo más que dinero para recuperar la confianza perdida.
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