Netflix: La sombra de una adquisición millonaria sobrevalúa sus resultados

Los inversores han recibido con frialdad los últimos datos trimestrales de Netflix, a pesar de que la compañía ha superado las expectativas en varios frentes clave. La cotización del gigante del streaming se mantiene cerca de su mínimo anual, una reacción del mercado que tiene su origen no en el presente, sino en una apuesta de futuro considerada excesivamente arriesgada y costosa.

El informe correspondiente al cuarto trimestre de 2025 presentaba un panorama saludable para el negocio principal de Netflix. La firma logró un hito al alcanzar los 325 millones de suscriptores globales. En el ámbito financiero, los ingresos ascendieron a 12.050 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 18% y supera ligeramente las proyecciones de los analistas. El beneficio por acción se situó en 0,56 dólares.

Un desglose de las métricas más relevantes muestra:

• Ingresos: 12.050 millones de dólares (un 18% más que el año anterior).
• Resultado neto: 2.400 millones de dólares (un aumento del 29%).
• Margen operativo: 31%.
• Ingresos por publicidad: Se duplicaron en el ejercicio completo de 2025, hasta los 1.500 millones de dólares.

Pese a estos números récord, la acción cayó hasta los 83,40 dólares, acumulando una pérdida de aproximadamente el 37% desde el máximo histórico registrado en junio de 2025. La evidencia operativa no ha sido suficiente para calmar la creciente inquietud sobre la dirección estratégica que está tomando la empresa.

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La adquisición de Warner Bros. Discovery: una carga financiera en aumento

El foco de la preocupación se centra en la intención de Netflix de adquirir los activos de estudio y streaming de Warner Bros. Discovery (WBD). La operación, valorada en 82.700 millones de dólares, dio un giro significativo el 20 de enero, cuando Netflix modificó su oferta para convertirla en una propuesta totalmente en efectivo de 27,75 dólares por acción de WBD.

Si bien este movimiento ofrece certidumbre a los accionistas de Warner, multiplica la presión financiera sobre Netflix. Para afrontarla, la compañía ha gestionado créditos puente por valor de 42.200 millones de dólares. Además, la dirección ha optado por suspender su programa de recompra de acciones, una señal interpretada como alarmante si se considera que durante 2025 destinó cerca de 9.200 millones de dólares a esta práctica.

La situación se complica con la entrada de un competidor. Paramount Skydance ha presentado una oferta de adquisición hostil que, según los informes, valora WBD en 30 dólares por acción. Este hecho alimenta el temor de que Netflix se vea arrastrado a una guerra de precios y termine pagando una cantidad desproporcionada.

Perspectivas de crecimiento más moderadas y desafíos regulatorios

Más allá del pulso por la adquisición, las previsiones para el ejercicio 2026 también han contribuido al pesimismo. Netflix anticipa un crecimiento de los ingresos de entre el 12% y el 14%, lo que representa una desaceleración notable frente al 16% logrado en 2025. Las estimaciones de beneficio para el primer trimestre y el margen operativo también se quedaron por debajo de lo esperado por los analistas de Wall Street, quienes han reaccionado con una oleada de recortes en sus objetivos de precio. El consenso se sitúa ahora alrededor de los 121 dólares por acción.

El camino hacia la concreción de la compra de WBD no está exento de obstáculos. Las autoridades antimonopolio de Estados Unidos y Europa están examinando la operación. El próximo hito crucial será la votación de los accionistas de Warner Bros. Discovery, prevista para abril de 2026, cuyo resultado definirá el éxito de esta estrategia y, con ello, el rumbo de la cotización de Netflix en el medio plazo.

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