Newmont Mining: Una nueva era bajo liderazgo operativo

El gigante minero Newmont inicia el año 2026 con un cambio de timón estratégico. La designación de Natascha Viljoen como Presidenta y Directora Ejecutiva, efectiva desde el 1 de enero, marca un giro fundamental: de la expansión vía adquisiciones a la maximización del valor del portafolio existente. La pregunta central para los inversores es cuánta rentabilidad adicional puede extraerse de las minas actuales.

La transición de liderazgo ocurre en un momento de fortaleza financiera excepcional. El tercer trimestre de 2025 cerró con cifras récord: un flujo de caja libre de 1.600 millones de dólares, elevando el acumulado del año a 4.500 millones de dólares, un máximo histórico a falta de un trimestre. La empresa opera prácticamente libre de deuda, con 5.600 millones en efectivo y una liquidez total de 9.600 millones de dólares.

El mercado ha premiado esta solidez. En los últimos doce meses, la acción de Newmont se ha revalorizado aproximadamente un 171%, cotizando cerca de su máximo anual. Los accionistas, además, reciben un dividendo trimestral estable de 0,25 dólares por acción y se benefician de un amplio programa de recompra de acciones, del cual aún están disponibles unos 2.700 millones de dólares de una autorización total de 6.000 millones.

De la estrategia de crecimiento a la excelencia operativa

Viljoen, la primera mujer en dirigir Newmont en su historia centenaria, releva a Tom Palmer, quien permanecerá como asesor estratégico hasta finales de marzo de 2026. Palmer lideró una era definida por grandes operaciones corporativas, destacando la adquisición de Newcrest Mining a finales de 2023 por unos 17.000 millones de dólares, que diversificó significativamente el negocio hacia el cobre.

Con más de tres décadas de experiencia en el sector, incluyendo puestos de alta dirección en Anglo American, BHP y su rol previo como COO de Newmont desde 2023, Viljoen enfoca su agenda en la disciplina de capital y la eficiencia. En su declaración inicial, subrayó el objetivo de "liberar sistemáticamente más valor para los accionares y las partes interesadas", priorizando la mejora operativa sobre los grandes acuerdos.

Perspectivas analíticas y desafíos inmediatos

El consenso entre los analistas se mantiene positivo, con varias revisiones alcistas tras los resultados del tercer trimestre. Ejemplos notables son:

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• UBS: Precio objetivo de 125 dólares, calificación "Buy" (diciembre 2025).
• Scotiabank: Actualización a "Sector Outperform", objetivo 114 dólares (octubre 2025).
• Raymond James: Objetivo de 111 dólares, rating "Outperform" (diciembre 2025).

La valoración de mercado ronda los 109.000 millones de dólares, con un múltiplo PER esperado de aproximadamente 14.

No obstante, el camino presenta retos. Para 2026, la compañía anticipa que su producción de oro atribuible se situará en el extremo inferior del rango guiado para 2025, debido a la secuenciación planificada en operaciones clave como Peñasquito y Cadia. Además, aunque los altos precios del oro compensan los costos (con un AISC guiado de 1.630 dólares por onza para 2025), los pagos variables como regalías e impuestos también aumentan, presionando los márgenes.

Proyectos clave y hitos para el valor

La ejecución de proyectos será el termómetro de la nueva estrategia. Varias iniciativas son centrales:

• Tanami Expansion 2 en Australia.
• El desarrollo del proyecto Block Cave en Cadia.
• La potencial expansión de la mina Red Chris en Canadá.

A estos se suma Ahafo North, que alcanzó la declaración de producción comercial en octubre de 2025 y se espera que aporte producción adicional rentable durante al menos 13 años.

Los inversores tendrán varios hitos clave para evaluar el progreso:
1. La publicación de los resultados del cuarto trimestre de 2025 a mediados de febrero de 2026, que incluirá la guía completa de producción y costos para el año en curso.
2. La continuidad de la política de retorno de capital vía dividendos y recompra de acciones.
3. Los avances tangibles en los proyectos mencionados, que materializarán la promesa de mayor eficiencia y creación de valor.

Newmont entra en 2026 con un balance robusto, un flujo de caja generoso y una hoja de ruta clara. Los próximos trimestres demostrarán la capacidad del nuevo equipo para transformar el vasto portafolio de la compañía en un motor de rentabilidad sostenible, dejando atrás el crecimiento impulsado principalmente por adquisiciones.

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