Novo Nordisk: el respaldo de Hedgeye y la eficacia de Wegovy en dosis alta recomponen la confianza

Dos vientos de cola soplan a la vez para Novo Nordisk. Mientras el análisis independiente Hedgeye lanzaba una cobertura con una horquilla de revalorización de entre el 52% y el 117%, la farmacéutica danesa presentó en el Congreso Europeo de Obesidad de Estambul datos que refuerzan el perfil de Wegovy como producto estrella. La combinación de ambos factores ha devuelto cierto optimismo a una acción que, pese a recuperar un 20% en el último mes, aún cede un 31% en el acumulado de doce meses.

El argumento de Hedgeye descansa en una brecha de valoración evidente. El PER de Novo Nordisk ronda las 13,6 veces, frente a las 16,8 de la media del sector. La firma estima que la demanda de fármacos orales contra la obesidad en EE.UU. generará 3,6 millones de recetas mensuales a finales de 2026, lo que se traduciría en un beneficio por acción de 5,06 dólares, muy por encima del consenso de mercado de 3,55 dólares. El objetivo técnico inmediato se sitúa por encima de los 47 dólares por título, nivel que abriría la puerta a los 54 dólares.

Los ensayos clínicos presentados en Estambul refuerzan esa narrativa. La dosis alta de Wegovy, 7,2 mg de semaglutida, logró que un 27% de los pacientes perdiera al menos un 15% de peso en 24 semanas. Más llamativo aún: los respondedores tempranos a la versión oral alcanzaron una reducción media del 21,6% en 64 semanas. Un análisis adicional mostró que, en mujeres en distintas fases de la menopausia, los resultados eran homogéneos, y que con la dosis más alta se rozaba el 28% de pérdida de peso. A estos datos se suman indicios de protección cardiovascular y posible beneficio en migraña, lo que sitúa a Wegovy como una plataforma más allá del mero tratamiento de la obesidad.

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El mercado ya ha empezado a descontar parte de ese optimismo. La acción cerró el miércoles en 40,17 euros, un 18% por encima de su media de 50 sesiones —situada en 33,95 euros—, pero aún lejos de la media de 200 días, que pasa por 42,43 euros. Ese umbral actúa como resistencia clave para confirmar una reversión sostenida del tendencia bajista que arrastra desde máximos anuales. El suelo de marzo en 30,48 euros queda ya un 31% atrás.

En paralelo, Novo Nordisk ha acelerado la reordenación de su cartera. El pasado 12 de mayo traspasó el programa de terapia celular para el párkinson STEM-PD —que contaba con la designación de vía rápida de la FDA— a la biotecnológica Cellular Intelligence. A cambio, la danesa recibirá participaciones en la compañía y pagos por hitos. La operación cierra formalmente la retirada de la unidad de terapia celular, anunciada a finales de 2025, y concentra todos los esfuerzos en las enfermedades metabólicas. En el plano administrativo, dos personas próximas al director financiero recibieron el 7 de mayo sendos obsequios de 50 acciones B cada uno, a un precio de referencia cercano a 294 coronas danesas, sin impacto en el mercado.

El próximo catalizador lo marcarán los datos semanales de prescripciones en EE.UU. de la versión oral de semaglutida. Más de dos millones de pacientes ya la toman, y la identificación precoz de respondedores podría afinar los protocolos de tratamiento. Por ahora, la acción ha recuperado la senda alcista a corto plazo, pero la confirmación definitiva llegará cuando logre cerrar con firmeza por encima de la media de 200 sesiones. El debate entre inversores se centra en si los nuevos datos de Wegovy representan un punto de inflexión o simplemente un respiro dentro de un ciclo correctivo todavía abierto.

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