Novo Nordisk: Europa allana el camino con el reembolso de Wegovy mientras Brasil abre la puerta a los genéricos
Published on 06/01/2026 at 06:40 | Redaktion boerse-global.de
La farmacéutica danesa Novo Nordisk vive una semana de contrastes. Por un lado, Francia se convierte en el primer país de la UE en incluir Wegovy y Mounjaro en la cobertura pública a partir del 15 de junio, con un reembolso del 65% que, para la mayoría de los pacientes con comorbilidades, se eleva al 100%. La medida, confirmada por la ministra de Sanidad Stéphanie Rist, beneficiará a cerca de un millón de personas y supondrá un coste anual estimado de 100 millones de euros para el sistema galo. En paralelo, la EMA, a través de su comité CHMP, emitió dictámenes positivos para dos nuevas versiones de Wegovy: la tableta oral de semaglutida en dosis de 25 mg (con una pérdida de peso media del 16,6% en el ensayo OASIS-4) y la inyección de alta concentración de 7,2 mg (20,7% de reducción media en STEP-UP). Ambas esperan la autorización final de la Comisión Europea, un trámite que suele seguir las recomendaciones del CHMP.
Sin embargo, desde el otro lado del Atlántico llegan nubes. La agencia brasileña Anvisa ha aprobado Ozivy, el primer análogo local de semaglutida, fabricado por el laboratorio EMS. Ozempic perdió su patente en Brasil en marzo, y EMS planea lanzar Ozivy en 30 días a un precio un 30% inferior al original, con una producción inicial de 350.000 plumas en tres dosis y un objetivo de 1,2 millones de unidades vendidas en el primer año, lo que representaría más de 500 millones de reales de facturación. Brasil se suma así a India –donde ya circulan genéricos desde marzo– y a Canadá, que también ha autorizado versiones genéricas. La ventana de protección en mercados emergentes se estrecha, y Novo Nordisk ya ha reaccionado con recortes de precio en India.
En bolsa, la acción cotiza a 39,05 euros, un 44% por debajo de su máximo anual y con un descenso acumulado del 13% en lo que va de año. Los analistas se mantienen prudentes: 13 de 19 casas recomiendan "mantener" o "neutral". Deutsche Bank y Jefferies fijan precios objetivo de 290 y 270 coronas danesas (DKK), respectivamente, mientras que el consenso de siete bancos estadounidenses sitúa la media en 247 DKK. La cautela responde no solo a la presión de precios en EE.UU. –donde Eli Lilly ya lanzó Foundayo, un oral para la obesidad–, sino también a la visibilidad limitada de la cartera más allá de CagriSema, cuyo próximo gran hito será la conferencia de la ADA en Nueva Orleans, del 7 de junio.
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Operativamente, Novo Nordisk aportó un dato alentador en el primer trimestre: el beneficio operativo ajustado alcanzó los 32.860 millones de DKK, muy por encima del consenso de 28.740 millones. Pero la guía anual sigue siendo conservadora: el grupo espera una contracción del 4% al 12% en ingresos y beneficio operativo ajustado en divisas constantes, sin contar el efecto del programa 340B en EE.UU. La compañía mantiene su programa de recompra de acciones por hasta 15.000 millones de DKK a doce meses; hasta el 22 de mayo había adquirido 17,05 millones de títulos B a un precio medio de 262,22 DKK, acumulando autocartera por valor de 4.470 millones de DKK.
La llegada de los genéricos en mercados como Brasil, India y Canadá no es una sorpresa, pero acelera la necesidad de que la píldora oral de Wegovy y la inyección de alta dosis compensen la erosión de precios en las economías emergentes. En Francia, la experiencia con el reembolso será observada de cerca por otros ministerios de Salud europeos, que evalúan si la cobertura pública de estos fármacos reduce hospitalizaciones y resulta rentable a largo plazo. Por ahora, la acción busca un equilibrio entre la expansión regulatoria en Europa y la contracción competitiva en los mercados menos protegidos. El verano será clave: la ADA en junio y los resultados semestrales del 5 de agosto decidirán si la narrativa positiva pesa más que el goteo de las patentes caducadas.
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