Novo Nordisk: producción récord en Dinamarca, recompras millonarias y un nuevo candidato no incretínico
Published on 05/21/2026 at 04:51 | Redaktion boerse-global.de
El mercado otorga poco crédito a la senda alcista de Novo Nordisk pese a que la farmacéutica danesa ha puesto en marcha un programa de recompra de acciones de hasta 15.000 millones de coronas. Desde el 4 de febrero, el grupo ya ha gastado 4.170 millones de coronas en la adquisición de títulos propios, y solo en la semana del 6 al 13 de mayo invirtió cerca de 370 millones en 1,24 millones de acciones B. Con una cartera de 33 millones de títulos propios —el 0,7% del capital—, la compañía ejecuta el plan bajo el paraguas de las normas Safe Harbour de la UE y prevé completarlo en febrero de 2027.
Un movimiento que contrasta con la evolución del precio. La acción cerró a 38,85 euros, un 35,68% por debajo del nivel de hace doce meses y un 13,04% en lo que va de año. Sin embargo, en el último mes ha rebotado un 15,69% y cotiza un 12,47% por encima de su media móvil de 50 sesiones. Todavía lejos queda la media de 200 días, que exige una subida adicional del 8,08% para alcanzarla.
Detrás de este rebote hay un viento de cola macroeconómico que llega desde Copenhague. El PIB real de Dinamarca creció un 1,9% en el primer trimestre de 2026 respecto al trimestre anterior, impulsado por el sector farmacéutico. La producción industrial de marzo se disparó un 8,6% intermensual, y en el conjunto del trimestre el avance fue del 5,1%. Sin contar la farma, el aumento industrial se reduce al 1,6%. La producción farmacéutica saltó un 15% en marzo y un 12% en el trimestre, y su ponderación del 20% en el índice industrial explica el fuerte efecto arrastre.
Esa fotografía optimista convive con unas cuentas del primer trimestre que muestran una doble cara. A tipos de cambio constantes, los ingresos reportados crecieron un 32% y el resultado operativo un 65%. Pero ajustando por la reversión de una provisión del programa estadounidense 340B, la facturación cayó un 4% y el beneficio operativo se redujo un 6%. En la división de obesidad, los ingresos ajustados subieron un 22%, mientras que en Estados Unidos descendieron un 11% por los menores precios realizados; fuera de EE.UU. repuntaron un 6% gracias al volumen.
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Wegovy y Ozempic generaron conjuntamente 63.250 millones de coronas, cerca del 65% de los ingresos totales. Además, la versión oral de Wegovy empieza a aportar. La dirección mejoró ligeramente la previsión anual: ahora espera un retroceso del 4% al 12% tanto en ventas como en beneficio operativo a tipo constante, frente al rango anterior del 5% al 13%. La guía sigue reflejando presión sobre los márgenes.
Esa presión tiene nombre propio: TrumpRx. El programa de distribución directa de medicamentos a precios reducidos impulsado por la Administración Trump planea expandirse. Novo Nordisk ya firmó un acuerdo de descuentos con Washington para evitar aranceles, pero una ampliación del programa podría endurecer las condiciones de precios. A esto se suma la creciente competencia de Eli Lilly y el aumento de los costes de inversión.
Para compensar, la compañía no se apoya solo en los GLP-1. Ha iniciado un estudio de fase 1 con LX9851, un candidato oral no incretínico licenciado de Lexicon Pharmaceuticals en marzo de 2025. Lexicon ya ha recibido un segundo hito de 10 millones de dólares y podría obtener otro igual este año, con un potencial total de hasta 1.000 millones. Los datos de fase 1 no se esperan antes de 2027.
Los próximos hitos en el calendario son el evento de I+D en la reunión de la American Diabetes Association el 7 de junio, los resultados semestrales el 5 de agosto y el día del mercado de capitales el 21 de septiembre. Hasta entonces, el debate entre el músculo productivo danés, la recompra masiva y la incertidumbre sobre los precios definirá el rumbo del título.
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