Nvidia: el doble filo de financiar la infraestructura que consume sus propios chips
Published on 07/27/2026 at 19:51 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Nvidia sufrió este lunes un revés del 5,44% en la bolsa europea, hasta los 172,10 euros, en una sesión marcada por dos noticias de signo muy distinto. Mientras el gigante de los semiconductores anunciaba una inversión estratégica en un laboratorio de inteligencia artificial sin ingresos ni producto, el mercado digería con inquietud las informaciones sobre una posible garantía crediticia de 250.000 millones de dólares para financiar un macroproyecto de centros de datos en Ohio. La combinación de ambas revela una transformación profunda en el modelo de negocio de la compañía: de vender chips a apuntalar financieramente a sus propios clientes.
La apuesta por Safe Superintelligence, un laboratorio sin ingresos
Nvidia ha sellado una alianza estratégica a largo plazo con Safe Superintelligence Inc. (SSI), el laboratorio de investigación fundado por Ilya Sutskever, antiguo jefe científico de OpenAI. Aunque ninguna de las dos partes ha revelado el importe exacto de la inversión, el acuerdo otorga a SSI acceso prioritario a la futura plataforma Vera Rubin de Nvidia. Daniel Levy, cofundador del laboratorio, estima que esta colaboración permitirá multiplicar por diez la capacidad de cómputo de la instalación en los próximos doce meses.
Lo llamativo del pacto es que SSI carece aún de un producto comercializable y de ingresos. Sin embargo, el acuerdo lo sitúa en una posición comparable a la de los grandes proveedores de la nube en lo que respecta al acceso a los procesadores más avanzados. La operación refleja la estrategia de Nvidia de asegurarse una demanda cautiva de sus chips de altas prestaciones, incluso cuando los compradores son startups sin historial financiero.
Paralelamente, Nvidia ha participado en la creación de la Open Secure AI Alliance, una iniciativa que reúne a Microsoft, IBM, Cisco y SAP. El objetivo del consorcio es desarrollar herramientas de código abierto para auditar agentes de inteligencia artificial y proteger modelos abiertos, mediante formatos estandarizados para los pesos de los modelos y parches de software con firma digital. Esta alianza surge tras un manifiesto del sector que instaba a los reguladores a centrarse en daños concretos en lugar de imponer restricciones generales a la infraestructura de IA abierta.
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El fantasma de la garantía de 250.000 millones
El verdadero detonante del desplome bursátil del lunes, sin embargo, hay que buscarlo en las informaciones sobre una posible garantía financiera que Nvidia estaría negociando. Según diversos reportes, la compañía estudia respaldar con hasta 250.000 millones de dólares la construcción de un centro de datos de 10 gigavatios en Ohio. El proyecto sería ejecutado por SoftBank y alquilado posteriormente por OpenAI.
Las conversaciones se encuentran en una fase temprana, pero el mercado ya ha reaccionado con nerviosismo. La razón es que, además de esa garantía, se baraja otra línea de financiación de chips por valor de 350.000 millones de dólares. En conjunto, Nvidia podría estar asumiendo un riesgo crediticio agregado de hasta 600.000 millones de dólares. La lógica subyacente es que los mercados de crédito tradicionales se muestran reticentes a financiar los ambiciosos planes de infraestructura de OpenAI, que carece de calificación crediticia de grado de inversión y prevé pérdidas de 14.000 millones de dólares para 2026.
La pregunta que se hacen los inversores es si esta estrategia se convertirá en una ventaja competitiva duradera o en un riesgo sistémico concentrado. En esencia, Nvidia estaría garantizando la deuda con la que sus clientes compran el hardware de la propia Nvidia. La rentabilidad de la operación depende de que la inteligencia artificial genere beneficios a la escala que prometen las proyecciones más optimistas.
Las dos caras de la misma moneda
Los defensores de esta estrategia argumentan que Nvidia está dando un paso lógico para garantizar que los proyectos de infraestructura multimillonarios sigan adelante pese a la restricción del crédito. La reciente inversión de 1.000 millones de dólares por un 4,5% del conglomerado surcoreano Naver, destinada a impulsar sus "fábricas de IA", ejemplifica esta aproximación. Con un gasto global estimado en 7,5 billones de dólares para el desarrollo de la inteligencia artificial en los próximos cinco años, la compañía se asegura ingresos recurrentes a largo plazo. Bank of America mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 266,21 euros, lo que supone un potencial de revalorización superior al 54% desde los niveles actuales.
En el lado opuesto, los críticos alertan de los peligros de esta dinámica. El conocido inversor Michael Burry habría incrementado su posición corta contra Nvidia, argumentando que la compañía está creando un peligroso bucle de retroalimentación al apuntalar a un socio no rentable. Las proyecciones indican que OpenAI podría acumular pérdidas de 115.000 millones de dólares hasta 2029. Además, la cuota de ChatGPT en el tráfico web mundial se ha reducido del 86,7% en enero de 2025 al 64,5% en enero de 2026, lo que sugiere que la demanda final de los consumidores crece más lentamente que la infraestructura financiada.
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El pulso de los gigantes tecnológicos
La evolución de la acción en los próximos días dependerá en buena medida de los resultados trimestrales de los grandes clientes de Nvidia. Microsoft y Alphabet presentan sus cuentas esta semana, y los inversores esperan confirmación de que los elevados gastos de capital de estos gigantes se traducen en pedidos concretos de los sistemas Blackwell y Vera Rubin.
Técnicamente, el valor se sitúa un 15,01% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 202,50 euros alcanzados en mayo, y cotiza claramente por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 180,45 euros. El RSI de 42,7 apunta a una zona cercana a la neutralidad, tras haberse alejado de los niveles de sobrecompra de mediados de mayo. El soporte clave a vigilar es la media de 200 días, en 166,18 euros, que marca la frontera entre una corrección dentro de una tendencia alcista y un cambio de tendencia más profundo.
El próximo hito concreto será la confirmación o el fracaso de las negociaciones sobre la garantía de 250.000 millones de dólares. Esa decisión determinará si Nvidia entra de lleno en el negocio de la concesión de crédito a gran escala. Más adelante, la finalización de la primera fase de 800 megavatios del proyecto de Ohio, prevista para 2028, servirá como prueba de fuego para ver si esta estrategia intensiva en capital resulta sostenible. Por ahora, el mercado descuenta el riesgo y la oportunidad a partes iguales.
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