Nvidia entre dos fuegos: el mercado bajista de semiconductores y los pedidos que desafían la gravedad
Published on 07/20/2026 at 13:42 | Redaktion boerse-global.de
El sector de los semiconductores ha entrado oficialmente en un mercado bajista —el Philadelphia Semiconductor Index ha caído un 21,6% desde su máximo del 22 de junio—, pero los fundamentales de Nvidia y los multimillonarios contratos que ha cerrado en las últimas semanas dibujan un escenario muy distinto al que sugiere el pánico bursátil. Mientras los inversores digieren la irrupción del modelo chino Kimi K3 y las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz, la compañía de Jensen Huang acumula pedidos que suman decenas de miles de millones de dólares y allana su expansión en Asia con un proyecto soberano en Japón.
El detonante inmediato de la corrección ha sido la publicación de Kimi K3, un modelo abierto de 2,8 billones de parámetros desarrollado por Moonshot AI a pesar de los controles de exportación estadounidenses. Su llegada, prevista para el 27 de julio, hundió al índice de semiconductores hasta niveles de bear market. Sin embargo, no todos los analistas lo leen como una amenaza. GuruFocus apunta que la arquitectura de Kimi K3 requiere más de 1,5 terabytes de memoria HBM, lo que paradójicamente podría disparar la demanda de las GPU de Nvidia en vez de reducirla.
La sombra de Apple y la dependencia de un puñado de clientes
El pulso entre Nvidia y Apple por el trono de la empresa más valiosa del mundo se ha intensificado. El 19 de julio, Apple superó brevemente a Nvidia con una capitalización bursátil de entre 4,88 y 4,91 billones de dólares; la acción de Nvidia cedió un 2,21% pero recuperó el liderato con una ventaja de 11.000 millones al cierre. Fue el segundo asalto en apenas dos días, tras el intento del 17 de julio. Aunque Nvidia defiende la cúspide, la rotación sectorial y el escepticismo sobre el retorno de la inversión en inteligencia artificial pesan sobre el valor.
Esa incertidumbre se refleja en la estructura de ingresos de Nvidia. En el último ejercicio fiscal —concluido el 25 de enero—, un único cliente representó el 22% de la facturación, y otro añadió un 14% adicional. Los analistas identifican a estos grandes compradores como hyperscalers, con Microsoft como candidato a ser el mayor de todos. Por eso, las cuentas que Microsoft presente el 29 de julio se han convertido en el principal termómetro para los accionistas de Nvidia: si el negocio en la nube acelera y la compañía anuncia un aumento significativo de su gasto de capital para el ejercicio 2027, se interpretará como una señal de que el boom de infraestructura de IA aún no ha tocado techo.
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Análisis, insiders y el pulso institucional
Pese a la volatilidad, los grandes analistas mantienen la confianza. Oppenheimer situó a Nvidia en el segundo puesto de su lista «Best of Best» el pasado 19 de julio, y el consenso de firmas como Goldman Sachs (285 dólares), Truist (307), KeyBanc (330) y Baird (500) arroja un precio objetivo medio de entre 298 y 309 dólares. También los inversores institucionales refuerzan posiciones: Munich Re incrementó su participación un 12,5% durante el primer trimestre de 2026, hasta 1.152.072 acciones valoradas en unos 200,9 millones de dólares, lo que representa el 4,9% de su cartera.
En el lado opuesto, los directivos de Nvidia han vendido acciones por valor de 410,6 millones de dólares en los últimos tres meses, sin que se registraran recompras por su parte. Un movimiento que contrasta con el programa de recompra de 80.000 millones autorizado por la compañía.
Operativa récord y visión a 2030
Los números del primer trimestre del año fiscal 2027 no dejan lugar a dudas: ingresos de 81.600 millones de dólares, un 85% más que el año anterior; la división de centros de datos creció un 92% hasta 75.200 millones; y el beneficio ajustado por acción fue de 1,87 dólares frente a los 1,76 estimados por el consenso. Para el trimestre en curso, Nvidia prevé unos 91.000 millones de dólares de facturación, lo que supondría un avance cercano al 96% interanual. La compañía ha elevado el dividendo trimestral a 0,25 dólares.
Jensen Huang, por su parte, ha puesto el listón aún más alto: calcula que las inversiones mundiales en centros de datos podrían alcanzar los cuatro billones de dólares en 2030, un horizonte que, según él, permitiría a Nvidia multiplicar su capitalización bursátil de los actuales cinco billones hasta los veinte billones. En el plano geopolítico, Huang fue tajante con los accionistas: si el negocio comercial entra en conflicto con la seguridad nacional de Estados Unidos, Nvidia antepondrá los intereses estadounidenses. Montar centros de datos con chips de contrabando, advirtió, es «un callejón sin salida» por la falta de soporte y reparaciones.
Japón, SpaceX y el plan industrial
Mientras tanto, la ejecución industrial avanza sin pausa. Durante la visita de Huang a Tokio a mediados de julio, se lanzó la iniciativa Noetra, un consorcio de 44 empresas japonesas que movilizará 6.200 millones de dólares para construir infraestructura soberana de IA. Incluye una fábrica equipada con 27.500 GPU de la próxima arquitectura Vera-Rubin, cuya puesta en marcha está prevista para 2028.
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En paralelo, SpaceX ha encargado a Foxconn 13.000 racks con servidores GB300 de Nvidia por un valor de 52.000 millones de dólares. Las entregas comenzarán en el cuarto trimestre de 2026 y se extenderán hasta el primer trimestre de 2027, inyectando certidumbre en la cartera de pedidos del fabricante de chips.
El termómetro técnico y la espera de Microsoft
En el parqué alemán, la acción de Nvidia cerró el viernes a 177,46 euros, un 2,14% a la baja, acumulando un descenso del 12% desde su máximo de 52 semanas (202,50 euros en mayo). El lunes rebotó hasta los 179,06 euros (+0,90%), pero cotiza por debajo de su media de 50 días (181,83 euros), aunque todavía muy por encima de la media de 200 días (165,63 euros). El RSI se sitúa en 50,5 puntos —neutro—, mientras que la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 35,09%, reflejo de la inquietud que recorre el sector.
De cara a las próximas sesiones, el rumbo de Nvidia dependerá menos de sus propios fundamentales que de lo que Microsoft desvele sobre sus planes de gasto. Y también, como recuerda la paradoja china, de cuánta demanda de chips termine generando aquello que el mercado interpreta como una amenaza.
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