Nvidia: entre el récord de ingresos y la caída del alquiler de GPU, el mercado cuestiona el ciclo de la IA
Published on 06/30/2026 at 08:24 | Redaktion boerse-global.de
Nvidia acaba de presentar unas cifras trimestrales que cualquier otro fabricante de chips firmaría sin dudar: 81.600 millones de dólares de ingresos en el primer trimestre fiscal de 2027, un 85% más que el año anterior. El negocio de centros de datos alcanzó los 75.200 millones, superando los 73.500 millones que esperaban los analistas. Y sin embargo, la acción no levanta cabeza. Cotiza en 170,80 euros, un 16% por debajo del máximo anual de 202,50 euros alcanzado a mediados de mayo. La reacción al informe del 20 de mayo fue un desplome del 1,77% en la sesión siguiente, y desde entonces la tendencia no ha mejorado.
¿Qué está pasando? Un dato preocupa especialmente al mercado: el precio por hora de alquiler de la GPU B200 de Nvidia cayó de 6,11 a 4,22 dólares entre el 30 de mayo y el 21 de junio, un desplome del 31% en apenas tres semanas. Esa caída no es un detalle técnico menor. Indica que la oferta de capacidad de cómputo crece más rápido que la demanda de nuevas cargas de trabajo de inteligencia artificial. Para Nvidia, el poder de fijación de precios se erosiona. Analistas de D.A. Davidson señalan que tanto Micron como Nvidia se comportan como si el ciclo de la IA hubiera alcanzado ya su punto álgido.
Mientras tanto, el discurso del CEO Jensen Huang en la junta general de accionistas del 25 de junio dibuja un horizonte muy distinto. Huang presentó su modelo de "pastel de cinco capas": energía, chips, sistemas e infraestructura como base de un ciclo comercial cuyo producto estrella es el "token", una unidad de inteligencia artificial que se puede negociar como materia prima para software, automatización y robótica autónoma. La idea es que el centro de datos se convierta en una fábrica, y que Nvidia deje de depender de los grandes proveedores de la nube. Con el lanzamiento del RTX Spark, la compañía lleva potencia de cálculo nativa de IA directamente al PC doméstico, y por primera vez en más de una década ataca con seriedad el mercado de los portátiles.
Sin embargo, el mercado no termina de creerse la narrativa. El consenso de los analistas fija un precio objetivo medio de 262,18 euros, lo que supone un potencial de subida superior al 53% desde el nivel actual. En Wall Street, 48 de 61 analistas recomiendan "comprar", diez "superar" y solo uno "vender". El objetivo medio ha subido de unos 269 dólares en abril a cerca de 300 en junio. Pero esa brecha entre la cotización real y las expectativas de los expertos es tan amplia que invita a preguntarse si la corrección actual es una reevaluación racional tras un crecimiento sobrecalentado o si, por el contrario, marca un punto de entrada antes del próximo ciclo de infraestructura.
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Técnicamente, la acción muestra señales contradictorias. El RSI está en 40,9, lo que indica debilidad pero no sobreventa. El precio se sitúa aproximadamente un 6% por debajo de su media de 50 días, y el 200-day average, en 163,79 euros, queda solo un 4% por debajo del cierre actual. Ese nivel se considera un soporte de largo plazo clave. Si aguanta, la estructura técnica se mantiene intacta y el relato del "Zeitalter der nützlichen KI" (la era de la IA útil, en palabras de Huang) gana tiempo para demostrarse.
Los obstáculos regulatorios tampoco ayudan. A principios de junio de 2026, el Departamento de Comercio de EE.UU. cerró una laguna que permitía a empresas chinas de IA acceder a los chips Rubin y Blackwell de Nvidia a través de filiales offshore. JPMorgan y Bernstein estiman que el impacto acumulado de los controles de exportación y la competencia china puede alcanzar entre 5.500 y 16.000 millones de dólares en el presente año fiscal. La participación de China en el negocio de centros de datos es prácticamente nula.
Irónicamente, el auge de la inteligencia artificial que Nvidia desencadenó está elevando a otros fabricantes de semiconductores. Micron ha multiplicado casi por tres su cotización en el año, AMD se ha duplicado, y el ETF VanEck de semiconductores ha registrado fuertes avances. Nvidia se queda rezagada. Los inversores giran su atención hacia chips de memoria e infraestructura, la siguiente fase del despliegue de IA, de la que Nvidia no se beneficia directamente.
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La próxima generación, Vera Rubin, debe empezar a fabricarse en la segunda mitad de 2026. AWS, Google Cloud, Microsoft Azure y CoreWeave ya figuran como primeros compradores. La alianza plurianual con SK hynix para desarrollar soluciones de memoria para supercomputadores de IA, PC con IA y plataformas de robótica añade otra capa. Pero el mercado quiere ver resultados: que los precios de alquiler de la B200 se estabilicen, que Vera Rubin cumpla los plazos y que la fábrica de tokens genere beneficios reales. Hasta entonces, el cuento es convincente, pero aún no está demostrado.
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