Nvidia: la señal que inquieta a Wall Street – el alquiler de sus chips cae un 31% pese a unos ingresos de 81.600 millones
30.06.2026 - 17:46:48 | boerse-global.de
Mientras Nvidia cerraba el mejor trimestre de su historia, con un récord de 81.600 millones de dólares en ingresos, un dato apenas visible para el inversor medio comenzó a encender las alarmas entre los analistas más escépticos: el coste de alquilar su GPU más puntera, la B200, se hundió un 31% entre el 30 de mayo y el 21 de junio, pasando de 6,11 a 4,22 dólares por hora. La paradoja es evidente: la compañía factura como nunca, pero el precio de su capacidad de cómputo se derrumba.
Ese descenso del alquiler no es un detalle técnico menor. Indica que la oferta de potencia de cálculo crece más deprisa que la demanda de nuevas cargas de trabajo de inteligencia artificial. Para Nvidia, eso se traduce en una erosión silenciosa de su poder de fijación de precios. El analista Gil Luria, de D.A. Davidson, lo expresó sin rodeos: tanto Nvidia como Micron se comportan en Bolsa como si el ciclo de la IA hubiera alcanzado ya su cenit.
Los resultados del primer trimestre fiscal de 2027 (finalizado en abril de 2026) parecen, sin embargo, dar la razón a los alcistas. La cifra de negocio creció un 85% interanual, hasta 81.600 millones de dólares, y el segmento de centros de datos alcanzó los 75.200 millones, superando las previsiones de 73.500 millones. Para el trimestre en curso, la dirección prevé unos 91.000 millones. El consejo de administración aprobó además un programa de recompra de acciones por 80.000 millones y elevó el dividendo trimestral a 0,25 dólares por título.
Pero el mercado recibió las cuentas con frialdad. El día de la publicación, el 20 de mayo, la acción cayó un 1,77% y desde entonces no ha conseguido remontar. A 171,90 euros, el valor cotiza un 15% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 202,50 euros. El consenso de analistas sigue siendo abrumadoramente positivo —36 de 37 lo califican de "compra", según TipRanks, y el precio objetivo medio se sitúa en 309 dólares, más de un 60% por encima del nivel actual—, pero la tendencia del precio sugiere que el mercado ya descuenta riesgos que los balances aún no reflejan.
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Uno de esos riesgos es la desproporción entre la inversión de los grandes hiperescalares y sus ingresos. Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta prevén destinar conjuntamente unos 725.000 millones de dólares a infraestructura en 2026, un 77% más que el año anterior. Sin embargo, sus ventas crecen a un ritmo de entre el 15% y el 16%. Esa brecha, según los osos, no es sostenible. Cuando los gastos de capital se disparan entre un 60% y un 80% mientras la facturación avanza a la mitad de velocidad, la corrección acaba llegando.
Al mismo tiempo, se ha producido una rotación en el sector de los semiconductores. Los inversores han dejado de lado a Nvidia en 2026 y han girado su atención hacia los fabricantes de chips de memoria, como Micron y Sandisk, y hacia los de CPU, como Intel, AMD y Arm Holdings. El iShares Semiconductor ETF se ha más que duplicado en el año, pero el impulso ha venido de esos nombres, no del gigante de las GPU. Micron ha casi triplicado su cotización y AMD se ha aproximadamente duplicado.
A esto se suman las restricciones a la exportación a China. En junio de 2026, el Departamento de Comercio de EE.UU. cerró una vía que permitía a empresas chinas adquirir los chips Rubin y Blackwell a través de filiales en el extranjero. JPMorgan y Bernstein estiman que el impacto acumulado de los controles de exportación y la competencia china oscilará entre 5.500 y 16.000 millones de dólares en el presente ejercicio fiscal. La contribución de China al negocio de centros de datos es, a todos los efectos, cero.
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Pese a todo, los alcistas no cejan. Apuntan al próximo ciclo de producto: la generación de chips Vera Rubin, cuya producción comenzará en la segunda mitad de 2026, tendrá como primeros clientes a AWS, Google Cloud, Microsoft Azure y CoreWeave. Además, Nvidia ha sellado una alianza tecnológica plurianual con SK hynix para desarrollar soluciones de memoria destinadas a superordenadores de IA, PC con inteligencia artificial y plataformas robóticas. De los 61 analistas que cubren el valor, 48 recomiendan "comprar", diez "superar" y solo uno "vender".
En el plano técnico, la acción muestra debilidad. El RSI se sitúa en 40,9 y el precio cotiza un 6% por debajo de su media móvil de 50 días. La próxima tanda de resultados trimestrales de los hiperescalares será la prueba de fuego: si sus ingresos acompañan a las inversiones, Nvidia tendrá vía libre para recuperar la confianza; si no, la caída del alquiler de la B200 podría ser solo la primera señal de un giro más profundo en el ciclo de la inteligencia artificial.
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