Oracle: el agujero de caja de 23.700 millones que la rebaja de S&P puso en evidencia
Veröffentlicht: 12.07.2026 um 20:41 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El pasado viernes, la acción de Oracle cerró a 123,28 euros con un descenso del 2,34%, pero el dato que realmente sacudió a los inversores llegó el fin de semana: S&P Global Ratings rebajó su calificación crediticia a largo plazo a BBB-, a solo un escalón del bono basura. La agencia justificó el movimiento en el creciente riesgo de concentración en OpenAI, pero los números de caja cuentan una historia aún más preocupante.
Tras un año fiscal 2026 en el que las inversiones se dispararon un 162% hasta alcanzar los 55.700 millones de euros, el flujo de caja libre de Oracle se ha desplomado a terreno negativo: -23.700 millones de euros. El contraste con el gigantesco pedido pendiente de 638.000 millones de dólares —de los que aproximadamente el 54% depende de OpenAI— no ha logrado calmar a los mercados de crédito. La dependencia excesiva de un solo cliente es el principal talón de Aquiles. Si OpenAI sigue creciendo, las inversiones en centros de datos especializados estarán justificadas; pero si el pionero de la inteligencia artificial reduce su ritmo o enfrenta problemas de liquidez, Oracle se quedará con infraestructura difícil de reconvertir.
Para colmo, Gran Bretaña clasificará a la filial británica de Oracle como "Tercera Parte Crítica" a partir del 13 de julio de 2026, lo que otorga al Banco de Inglaterra y a la FCA poderes de supervisión directa, incluyendo pruebas de resistencia y notificación de incidentes. La tensión se refleja también en los credit default swaps: sus diferenciales han alcanzado niveles no vistos desde 2008, una señal que el mercado de bonos envía y que contrasta con el optimismo de los analistas de renta variable, cuyo precio objetivo medio se sitúa en 220,57 euros, lo que supondría un potencial de revalorización del 78,9% desde los niveles actuales. Sin embargo, estos objetivos tienden a revisarse a la baja cuando la realidad crediticia se endurece.
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Para hacer frente a este escenario, Oracle planea captar entre 45.000 y 50.000 millones de euros este mismo año mediante una combinación de nueva deuda e instrumentos basados en acciones, que podrían incluir un programa de acciones por valor de 20.000 millones de euros en el mercado abierto. Al mismo tiempo, la compañía ya ha recortado 21.000 puestos de trabajo netos en el ejercicio fiscal hasta mayo de 2026, y se barajan otras 20.000 a 30.000 bajas adicionales para estabilizar el balance. El margen objetivo del 30% al 40% para los nuevos centros de inteligencia artificial suena prometedor, pero por ahora solo genera costes.
En el plano técnico, la acción se encuentra en zona de sobreventa. El RSI de 14 días marca 31,1, y el precio cotiza un 22,31% por debajo de su media de 50 días (158,67 euros) y un 25,85% por debajo de la media de 200 días (166,26 euros). Desde el máximo histórico de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025, la pérdida acumulada asciende al 56,08%. En lo que va de año, el retroceso es del 26,18%, y el mínimo de 52 semanas se sitúa en 113,86 euros, a solo un 8,27% del cierre del viernes. A pesar del castigo bursátil, Oracle mantiene planes de inversión faraónicos: el programa Stargate, junto a OpenAI y SoftBank, prevé desembolsar 500.000 millones de dólares en infraestructura de IA en Estados Unidos, y la compañía ha elevado su previsión de gasto de capital hasta 2027 a 95.000 millones de dólares, muy por encima de los 60.000 millones inicialmente contemplados.
Un ejemplo concreto es el centro de datos en Saline Township, Michigan, que en abril de 2026 obtuvo una financiación de 16.000 millones de dólares con el respaldo de Related Digital, Blackstone y fondos de PIMCO. La volatilidad a 30 días de la acción, situada en el 47,95%, sugiere que los bandazos en ambos sentidos continuarán. La pregunta que domina el mercado es si estas inversiones generarán retornos antes de que la carga de la deuda se vuelva insostenible. Oracle ya no es una empresa de software con una división cloud; se ha convertido en una apuesta de infraestructura vinculada a la solvencia de un único socio, y ese cambio estructural no se deshará de la noche a la mañana.
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