Oracle: el boquete regulatorio que empaña un récord de pedidos de 638.000 millones
Published on 06/24/2026 at 08:44 | Redaktion boerse-global.de
El fallido acuerdo de arrendamiento cloud entre Microsoft y Oracle ha dejado al descubierto una carencia crítica. La ausencia de la certificación FedRAMP, necesaria para manejar datos gubernamentales en EE UU, frustró un contrato valorado en miles de millones. Oracle niega la versión, pero el incidente pone el foco en un punto débil: mientras Amazon y Google ya disponen de ese sello, la nube de Oracle carece de él. El coste técnico de obtenerlo sería ingente y, de momento, la compañía no ha dado pasos públicos para subsanarlo.
La noticia llega en un momento de máxima tensión financiera. Oracle acaba de cerrar su mejor ejercicio con unos ingresos récord de 67.400 millones de dólares, un 17% más, y por primera vez más de la mitad de la facturación proviene del negocio cloud. Sin embargo, el mercado castigó las cuentas: el 23 de junio la acción cayó casi un 5%, y el 11 de junio, tras el cuarto trimestre fiscal, el desplome fue del 9%. El motivo no fue el pasado, sino lo que viene.
El contrato de pedidos pendientes (backlog) se disparó un 363% interanual hasta los 638.000 millones de dólares, superando la capitalización bursátil actual de Oracle. Solo en el último trimestre, la cartera creció en 85.000 millones. Más de la mitad de ese volumen corresponde a OpenAI, lo que supone un riesgo de concentración. Los clientes pagan por adelantado o aportan su propio hardware, generando unas inversiones acumuladas de 75.000 millones que alivian la presión de caja. Pero no la eliminan.
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El precio del crecimiento es brutal. Oracle consumió 23.700 millones de dólares de caja libre el año pasado. Las inversiones de capital alcanzaron los 55.700 millones, muy por encima de lo previsto. Para 2027, la directora financiera, Hilary Maxson, prevé desembolsos netos de 70.000 millones, que rozarán los 95.000 millones si se suman los anticipos de clientes. Para financiarlo, Oracle planea captar unos 40.000 millones entre deuda y una ampliación de capital ya anunciada de 20.000 millones.
El apalancamiento se dispara. Las obligaciones totales crecieron un 48%, hasta 218.700 millones de dólares, el mayor incremento de su historia. A la vez, la plantilla se redujo de 162.000 a 141.000 empleados en un año, reflejando una reorganización interna. La rentabilidad sobre el capital invertido en los proyectos de infraestructura se sitúa a largo plazo en el entorno del 20% alto, pero el mercado duda de que la expansión no acabe ahogando el balance.
Los analistas, pese a todo, mantienen la fe. Veintiocho casas recomiendan comprar y cinco mantener, sin ninguna venta. El precio objetivo medio de 263,86 dólares implica un potencial alcista superior al 50% desde los niveles actuales de unos 175 dólares en Nueva York. Jefferies, con Brent Thill al frente, reitera la compra y subraya que la capacidad del sector está agotada para meses.
En el parqué, la realidad es otra. La acción acumula una caída del 13% en 2025 y cotiza un 17% por debajo de su media de 200 sesiones. El RSI, en 35,9, señala un estado de sobreventa. La brecha entre la fortaleza operativa y la debilidad bursátil refleja un problema de asignación de capital, no de demanda. Oracle no tiene una crisis de negocio, sino de financiación. Y aunque los capitales se consiguen, el coste para los accionistas (vía dilución y deuda) es el que el mercado descuenta. De aquí a 2030, la dirección promete un crecimiento anual de ingresos del 31%. Para cumplirlo, el gigante debe convertir esos 638.000 millones en pedidos en flujo de caja real sin que la factura de la IA se lleve por delante la confianza de los inversores.
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