Oracle: el espejismo del contrato federal se desvanece ante el diluvio de inversiones de 70.000 millones
Published on 06/16/2026 at 17:32 | Redaktion boerse-global.de
La compañía acaba de firmar el mayor acuerdo de cloud para recursos humanos de la historia del Gobierno estadounidense y ha presentado unos resultados trimestrales récord. Sin embargo, lejos de celebrarlo, el mercado castiga sus títulos con saña. El motivo no está ni en la ejecución operativa ni en la demanda, sino en el gigantesco plan de gasto que el grupo ha desplegado para sostener su apuesta por la inteligencia artificial.
La Oficina de Gestión de Personal de EE.UU. (OPM) ha adjudicado a Oracle un contrato valorado en 395,8 millones de dólares para unificar más de un centenar de sistemas heredados en una única plataforma basada en Oracle Fusion Cloud Human Capital Management. La solución abarcará desde nóminas y gestión de talento hasta control horario, y el propio organismo estima un ahorro superior al 90 % respecto al actual mosaico de soluciones. Oracle se impuso a Workday, IBM y SAP, y las protestas de IBM y de otro postor fueron desestimadas, con un plazo de recurso que expira el 1 de junio de 2026.
Pese a este espaldarazo institucional, la cotización no logra enderezarse. El lunes la acción rebotó un 5,7 % tras la caída de la rentabilidad del bono estadounidense a diez años hasta el 4,41 %, el nivel más bajo desde mediados de mayo, impulsada por el anuncio de un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz. Pero la ganancia se esfumó rápidamente: el martes el papel cedió un 1,69 % hasta los 163,14 euros, lo que deja una pérdida semanal del 8,49 %. Desde el máximo de 52 semanas de 280,70 euros, el descenso acumulado ronda el 42 %.
Los números del último trimestre, presentados el 10 de junio, no dejan lugar a dudas sobre la fortaleza del negocio. Los ingresos por infraestructura cloud se dispararon un 93 % hasta los 5.800 millones de dólares, mientras que la cartera de pedidos pendientes —el denominado remaining performance obligations— se disparó un 353 % hasta los 638.000 millones. Para el conjunto del ejercicio 2027, Oracle mantiene su previsión de facturación de 90.000 millones de dólares y ha elevado su estimación de beneficio ajustado por acción a 8,05 dólares, un 18 % más que el año anterior. En el primer trimestre del nuevo año fiscal, la compañía espera un beneficio ajustado por acción de entre 1,72 y 1,76 dólares y un crecimiento de los ingresos del 27 % al 29 %, por encima del consenso.
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Pero la atención del mercado se ha desplazado por completo al frente de las inversiones. Oracle prevé destinar en el presente ejercicio fiscal unos 70.000 millones de dólares en gastos de capital propios, que podrían alcanzar hasta 95.000 millones si se incluyen los anticipos de clientes. Para financiarlo, la compañía planea captar 40.000 millones de dólares mediante deuda y capital, incluida una ampliación de capital ya anunciada por 20.000 millones de dólares. En el ejercicio anterior, los gastos de capital crecieron un 162 % hasta los 55.700 millones y el flujo de caja libre se situó en negativo por 23.700 millones.
Esta vorágine inversora ha disparado los temores a una dilución masiva. La directora financiera, Hilary Maxson, ha descartado nueva deuda para 2026, lo que sitúa la emisión de acciones como la vía principal para cubrir el agujero. El mercado respondió con un desplome de hasta el 12 % tras la publicación de cuentas, borrando más de 70.000 millones de dólares de capitalización bursátil en un solo día.
A pesar del castigo, los analistas mantienen un tono positivo. DA Davidson elevó su precio objetivo de 200 a 225 dólares con recomendación de compra. Bernstein hizo lo propio hasta los 325 dólares, mientras que Guggenheim reiteró su consejo de compra agresiva, argumentando que la base de clientes se está ampliando y que las nuevas capacidades —Oracle prevé conectar casi un gigavatio de potencia de cálculo este trimestre— allanan el camino para el crecimiento futuro.
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De los 34 analistas que cubren el valor, la mayoría sigue aconsejando comprar. La incógnita, sin embargo, es si el plan de gasto logrará transformarse en ingresos recurrentes y flujo de caja libre en el plazo previsto. La propia Oracle ha advertido de que esa conversión tardará varios trimestres en materializarse. Mientras tanto, la sombra del capex y la amenaza de la dilución seguirán pesando sobre un título que, pese a los récords y al contrato federal, no logra convencer a unos inversores que exigen resultados tangibles.
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