Oracle: el gigante que quema 23.700 millones de dólares mientras promete un futuro de 638.000 millones
Published on 07/23/2026 at 13:31 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja de Oracle no tiene precedentes en el sector tecnológico. La compañía que lideró la base de datos empresarial durante décadas se ha convertido en el ejemplo más extremo de cómo el apetito por la inteligencia artificial puede devorar a quien intenta saciar el hambre de los demás. Su acción cotiza a 110,92 euros, un 60,48% por debajo del récord histórico alcanzado en septiembre de 2025. En lo que va de año acumula un desplome del 33,26% y en los últimos doce meses la caída alcanza el 46,04%. Hace apenas seis días marcó un nuevo mínimo anual en 105,10 euros.
El mercado ha dejado de mirar el potencial de crecimiento para centrarse en el coste de financiarlo. Y ahí Oracle muestra unas cifras que asustan incluso a los inversores más tolerantes al riesgo.
El agujero de caja que crece sin freno
El último ejercicio fiscal de Oracle cerró con inversiones por valor de 55.700 millones de dólares. El problema es que esas inversiones generaron un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares. La deuda total del grupo asciende ya a unos 156.000 millones de dólares. Y lo peor, según S&P Global, está por llegar: la agencia de calificación prevé que las inversiones del próximo ejercicio se disparen hasta un rango de entre 90.000 y 95.000 millones de dólares, mientras que el agujero en el flujo de caja libre se ampliaría hasta aproximadamente 42.000 millones de dólares.
Esa perspectiva llevó a S&P a rebajar la calificación crediticia de Oracle a BBB- el pasado 9 de julio. Solo un escalón separa al gigante de la base de datos y la nube del bono basura. El motivo, según la agencia, son los costes astronómicos del despliegue de centros de datos para inteligencia artificial.
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La concentración en un solo cliente como talón de Aquiles
Oracle presume de una cartera de pedidos de 638.000 millones de dólares en compromisos de servicios aún no ejecutados, un 363% más que el año anterior. Pero esa cifra récord esconde una vulnerabilidad letal: aproximadamente la mitad de esos pedidos dependen de un único cliente, OpenAI. La relación con la empresa de Sam Altman es el pilar sobre el que se sostiene el proyecto Stargate, la red de centros de datos de inteligencia artificial que Oracle construye junto a la compañía.
Esa dependencia ha pasado de ser un riesgo teórico a una amenaza concreta. Apple ha presentado una demanda contra OpenAI por presunto robo de secretos comerciales y solicita una orden judicial que paralice el uso de la tecnología cuestionada. Para los accionistas de Oracle, cualquier tambaleo de OpenAI se traduce directamente en un golpe a la narrativa de crecimiento que sostiene el precio de la acción.
La apuesta de los cortos y la advertencia de CLSA
El inversor estrella Michael Burry, famoso por anticipar la crisis de las hipotecas subprime, ha revelado que solo ha cerrado la mitad de su posición corta en Oracle. A través de opciones put con vencimiento en enero de 2027 mantiene una apuesta significativa contra el valor. Su mensaje es claro: el riesgo no ha desaparecido.
El banco de inversión CLSA inició la cobertura de Oracle esta semana con una recomendación de "mantener" y un precio objetivo de 145 dólares, uno de los más bajos de Wall Street. Sus analistas calculan que Oracle podría necesitar hasta 500.000 millones de dólares de capital para financiar la expansión de su nube de inteligencia artificial hasta 2030. De esa cantidad, la compañía solo podría generar internamente alrededor del 20%.
El plan de financiación que amenaza a los accionistas
Para el próximo ejercicio fiscal, Oracle prevé captar 40.000 millones de dólares adicionales en los mercados. De esa cifra, 20.000 millones corresponden a un programa de emisión de acciones que colocaría nuevos títulos en el mercado de forma continua. El problema es que, con la acción en mínimos de 52 semanas, esa emisión diluiría el valor de los accionistas existentes de forma considerable.
La dirección de Oracle confía en convertir la cartera de pedidos en ingresos reales. Para el próximo año fiscal espera reconocer como ventas aproximadamente el 12% de los 638.000 millones comprometidos, lo que equivaldría a unos 77.000 millones de dólares de facturación. El objetivo anual de ingresos se sitúa en 90.000 millones de dólares. La gran pregunta es si el ritmo de conversión será suficiente para tapar el agujero de caja antes de que la presión sobre el crédito se vuelva insostenible.
Lectura técnica: el filo de la navaja
Los indicadores técnicos reflejan una acción extremadamente sobrevendida. El RSI de 14 días se sitúa en 33,4, en territorio clásico de sobreventa. La cotización actual se encuentra un 25,78% por debajo de su media móvil de 50 días y un 30,68% por debajo de la media de 200 días, que se sitúa en 160 euros. Solo un 5,54% separa el precio actual del mínimo anual.
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La divergencia con el consenso de analistas no puede ser más llamativa. El precio objetivo medio se sitúa en 218,39 euros, prácticamente el doble del nivel actual. Esa brecha refleja hasta qué punto la confianza del mercado se ha desacoplado de los modelos de valoración de Wall Street.
El soporte clave está en 105,10 euros. Si Oracle logra mantener ese nivel, el crecimiento del segmento IaaS —que representa el 93% de su negocio en la nube— podría proporcionar una base para una recuperación hacia los 150,57 euros de la media de 50 días. Si, por el contrario, el flujo de caja negativo persiste y la compañía se ve obligada a colocar los 20.000 millones de dólares en acciones a estos precios deprimidos, el camino hacia los dos dígitos quedaría despejado.
La cita decisiva llegará en septiembre de 2026, cuando Oracle presente los resultados del primer trimestre de su nuevo ejercicio fiscal. Entonces el mercado podrá comprobar si la montaña de pedidos de 638.000 millones de dólares comienza realmente a convertirse en ingresos o si, por el contrario, el agujero financiero se sigue ensanchando. Hasta ese momento, la acción seguirá bailando al son de una volatilidad anualizada del 46% y de una pregunta que ningún inversor ha sabido responder aún: ¿quién paga realmente la factura del boom de la inteligencia artificial?
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