Oracle: el récord de pedidos de 638.000 millones que no calma a los inversores
Published on 07/12/2026 at 15:26 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Oracle cerró el viernes a 123,28 euros, un 2,34% menos en la sesión, encadenando un descenso del 29,12% en el último mes y un 26,18% en lo que va de año. Un desplome que convive con la mayor cartera de pedidos de la historia del grupo: 638.000 millones de dólares en obligaciones de rendimiento pendientes, un 363% más que hace un año. Pero el mercado no aplaude.
El problema es que para alimentar semejante crecimiento —impulsado por megacontratos plurianuales en la nube y la inteligencia artificial— Oracle está quemando efectivo a un ritmo alarmante. El flujo de caja libre se situó en 23.700 millones de euros negativos en su último ejercicio, y las inversiones de capital se dispararon un 162%, hasta 55.700 millones de dólares. Para 2027, la compañía prevé desembolsar unos 70.000 millones.
La rebaja de S&P enciende las alarmas
El viernes, S&P Global Ratings recortó la calificación crediticia de Oracle a largo plazo a BBB-, un solo escalón por encima del bono basura. El movimiento refleja la preocupación por el apalancamiento y la tensión en las cuentas. Los credit default swaps de la empresa alcanzaron niveles que no se veían desde 2008, un termómetro de la inquietud en el mercado de deuda.
Para tapar el agujero, Oracle planea una captación de capital de entre 45.000 y 50.000 millones de euros este mismo año, combinando nueva deuda con instrumentos basados en acciones. Entre las opciones barajadas figura un programa de emisión de títulos por valor de 20.000 millones en el mercado abierto. Una dilución que tampoco gusta a los accionistas.
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El talón de Aquiles del backlog
El gigante del software presume de que sus obligaciones de rendimiento pendientes duplican con creces su capitalización bursátil (363.830 millones de euros). Sin embargo, los analistas de crédito han puesto el foco en un dato preocupante: el 54% de esa cartera depende de un único cliente, OpenAI. Un riesgo de concentración que, unido a la rebaja de rating, se convierte en un factor determinante para cualquier evaluación de solvencia.
Paralelamente, la división de infraestructura cloud (IaaS) crece a un ritmo del 93% interanual, pero ese crecimiento requiere inversiones masivas que siguen sin traducirse en beneficios netos. La dirección espera alcanzar márgenes del 30% al 40% en los centros de datos de IA, una meta ambiciosa para un negocio que por ahora solo genera costes.
Ajuste de plantilla y nueva regulación
La presión financiera ya se ha cobrado empleos. En el ejercicio cerrado en mayo de 2026, Oracle eliminó una media neta de 21.000 puestos de trabajo. En el aire planean nuevos recortes de entre 20.000 y 30.000 personas más, en un intento de aligerar la estructura de costes.
A los problemas internos se suma un frente regulatorio. Desde el 13 de julio de 2026, la filial británica de Oracle será considerada "tercero crítico" por el Banco de Inglaterra y la FCA. Esto otorga a los supervisores poderes directos de intervención sobre los servicios que presta al sector financiero, incluida la obligación de someterse a pruebas de resistencia y notificar incidentes.
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Lectura técnica: ¿suelo o simple pausa?
El gráfico de la acción no ofrece consuelo. Con un RSI de 14 días en 31,1 —muy cerca del umbral de sobreventa—, el precio se sitúa un 22,31% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (158,67 euros) y un 25,85% bajo la media de 200 (166,26 euros). El 52?week high, alcanzado el 10 de septiembre de 2025 en 280,70 euros, queda ya un 56% por encima del nivel actual. Por contra, el mínimo anual de 113,86 euros de febrero está solo a un 8% de distancia.
Los analistas mantienen un precio objetivo medio de 220,57 euros, lo que representa un potencial alcista del 78,9%. Pero esa cifra se revisará probablemente a la baja si el flujo de caja no mejora. La historia de Oracle es, por ahora, la de una apuesta colosal: lograr que los ingresos de la inteligencia artificial lleguen antes de que la deuda se coma todos los márgenes. El mercado, mientras tanto, prefiere esperar y ver.
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