Oracle: la doble cara de una apuesta de 55.700 millones que ahoga su caja
Published on 07/27/2026 at 11:21 | Redaktion boerse-global.de
El gigante tecnológico que dirige Larry Ellison se encuentra atrapado en una paradoja difícil de explicar a los mercados. Por un lado, acaba de cerrar un contrato multimillonario con el Pentágono que lo consolida como proveedor crítico de infraestructura para el Gobierno estadounidense. Por otro, la sangría en su flujo de caja libre —que se ha vuelto negativo por 23.700 millones de euros— y una deuda creciente están pasando factura a su cotización, que acumula un desplome del 37,41% en lo que va de año.
La acción cerró la última sesión con una caída del 4,08%, hasta los 101,20 euros, marcando un nuevo mínimo anual. Aunque el lunes rebotó un 2,79% para situarse en 104,02 euros, el título cotiza apenas un 2,93% por encima de su suelo de 52 semanas y se ha dejado más de la mitad de su valor desde el récord de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025. Con una capitalización bursátil de 303.950 millones de euros, el mercado castigó el anuncio del contrato del Pentágono con una pérdida de unos 12.000 millones en una sola jornada —casi el doble del valor máximo del acuerdo.
El Pentágono sonríe, pero la deuda aprieta
El Departamento de Defensa de Estados Unidos otorgó a Oracle un contrato por diez años para el suministro de servicios cloud y de bases de datos, con un valor potencial de hasta 6.990 millones de dólares (unos 7.000 millones de euros). El volumen base asciende a 3.310 millones de dólares durante los primeros cinco años. Se trata de un espaldarazo estratégico que sitúa a la compañía al mismo nivel que Microsoft y AWS en el reducido club de proveedores de infraestructura crítica para la Administración estadounidense.
Sin embargo, los inversores miran más allá de los titulares. El problema de fondo es que Oracle está quemando efectivo a un ritmo alarmante. En el ejercicio fiscal de 2026, las inversiones en infraestructura se dispararon un 162%, hasta los 55.700 millones de euros. Esa cifra descomunal, destinada a construir centros de datos y competir en la carrera de la inteligencia artificial, ha dejado un agujero en el flujo de caja libre de 23.700 millones de euros negativos.
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La situación recuerda a la vivida por Alphabet, que recientemente reportó su primer flujo de caja libre negativo desde 2004, desatando una ola de ventas en todo el sector tecnológico. Pero en el caso de Oracle, el problema se agrava por su elevado apalancamiento. Mientras que sus grandes rivales —Amazon, Microsoft y Google— cuentan con balances mucho más saneados, Oracle arrastra una pesada carga de deuda que ha puesto en alerta a las agencias de calificación.
S&P ya ha rebajado la nota crediticia de la compañía hasta BBB-, a un solo escalón del bono basura. Moody's mantiene el rating en Baa2, pero ha revisado la perspectiva a negativa, señalando explícitamente la presión que ejercen las inversiones en IA sobre la calidad crediticia. Para colmo, Oracle planea financiar su expansión en el ejercicio 2027 con una nueva emisión de deuda de aproximadamente 40.000 millones de dólares, lo que no haría sino incrementar el riesgo.
Entre el optimismo de los analistas y la realidad del mercado
El consenso de analistas fija un precio objetivo de 219,10 euros por acción, lo que implica un potencial alcista del 116,5% desde los niveles actuales. Una cifra que contrasta brutalmente con la evolución real del título, que ha perdido más de un tercio de su valor en lo que va de 2026.
Los indicadores técnicos reflejan una situación de sobreventa extrema. El RSI de 14 días cayó hasta 27,6, un nivel que históricamente ha precedido rebotes, aunque la acción sigue cotizando casi un 30% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 146,91 euros. Esta divergencia entre el precio y los osciladores sugiere que, pese a la sobreventa, la confianza no regresa.
Entre los grandes inversores institucionales reina la división. Gabelli Funds redujo su participación un 21,5%, mientras que Waverly Advisors optó por aumentar su exposición. Esta falta de consenso entre los profesionales refleja la incertidumbre que envuelve al valor.
El lastre de Ellison y la sombra judicial
A los problemas financieros se suma una tormenta legal que salpica directamente al fundador y máximo accionista de Oracle. Larry Ellison se enfrenta a una demanda presentada por doce estados de EE.UU., derivada de su garantía personal de 40.400 millones de dólares para respaldar la adquisición de Warner Bros. Discovery por parte de su hijo. Esta exposición personal, en un momento en que la compañía necesita generar confianza en los mercados de deuda, añade un factor de riesgo difícil de cuantificar pero que los inversores ya están descontando.
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¿Hay luz al final del túnel?
Oracle no está sola en su cruzada por dominar la nube de inteligencia artificial. Se estima que los cuatro mayores proveedores de cloud invertirán conjuntamente unos 700.000 millones de euros en infraestructura durante 2026. La diferencia es que Oracle lo hace con menos margen de maniobra financiera.
Aun así, la compañía cuenta con bazas importantes. La alianza con Nvidia sigue siendo un motor de crecimiento clave: los nuevos chips Blackwell Ultra y los modelos xAI Grok ya se están desplegando en las regiones de la nube gubernamental de Oracle. Además, el Pentágono no es el único cliente de peso: el contrato con Defensa se suma a una cartera de pedidos que, según la compañía, asciende a 638.000 millones de euros.
Pero la pregunta que se hacen los inversores no es si Oracle puede construir una nube competitiva —los contratos demuestran que sí—, sino si puede hacerlo sin que la deuda termine por asfixiarla. El mercado de bonos ya ha empezado a castigar con más dureza el endeudamiento vinculado a la IA, y Oracle necesita urgentemente un plan creíble para estabilizar su flujo de caja libre antes de que las agencias de rating vuelvan a afilar el lápiz. Mientras tanto, la acción seguirá bailando al son de una melodía que ni siquiera el Pentágono ha logrado cambiar.
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