Oracle: la fianza de 7.000 millones que agrava la pesadilla bursátil del gigante tecnológico
Published on 07/23/2026 at 18:12 | Redaktion boerse-global.de
La acción de Oracle acumula un desplome del 62,36% desde su máximo histórico de 280,70 euros alcanzado en septiembre de 2025, y este jueves ha vuelto a ceder un 4,26%, hasta los 105,66 euros, rozando el suelo del año en 105,10 euros. El mercado castiga sin tregua al gigante del software, atrapado en una paradoja: nunca había tenido tanta demanda ni unos pedidos tan abultados, pero la factura de la transformación hacia la inteligencia artificial está resultando astronómica.
La compañía que dirige Larry Ellison acumula un pasivo de 156.000 millones de dólares y quema caja a un ritmo vertiginoso. En el último ejercicio, los gastos de capital se dispararon hasta los 55.700 millones de dólares, y para el próximo año fiscal Oracle prevé invertir otros 70.000 millones netos, la mayor parte destinados al proyecto 'Stargate', la red de centros de datos de inteligencia artificial que desarrolla junto a OpenAI. El problema es que el flujo de caja libre es negativo en 23.700 millones de dólares, una hemorragia financiera que ha llevado a la agencia S&P a rebajar la calificación crediticia hasta BBB-, a un solo escalón del bono basura.
El pulso de Wisconsin que puede desatar una tormenta
El epicentro de las preocupaciones se localiza en un proyecto concreto: un centro de datos en Wisconsin. Los reguladores energéticos del estado exigen a Oracle la constitución de una fianza de más de 7.000 millones de dólares como garantía. Esta cifra, que equivale aproximadamente al 2,3% de la capitalización bursátil actual de la compañía —unos 306.000 millones de euros—, ha encendido todas las alarmas entre los inversores.
La situación refleja el dilema fundamental al que se enfrenta Oracle: el modelo de contratos cost-plus, que teóricamente debería proteger los márgenes trasladando el sobrecoste de la construcción de infraestructura al cliente, no termina de convencer al mercado. La banca de inversión Guggenheim mantiene una recomendación de compra argumentando precisamente que ese mecanismo blinda la rentabilidad, pero los inversores miran a otro lado: la volatilidad a 30 días se sitúa en el 46,56%, una muestra de la extrema nerviosidad que rodea al valor.
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El espejismo de los 638.000 millones en pedidos
La gran baza de Oracle es su cartera de pedidos: 638.000 millones de dólares en compromisos de servicios aún no ejecutados, un 363% más que el año anterior. El management confía en convertir aproximadamente el 12% de ese volumen en ingresos durante el próximo ejercicio, lo que supondría unos 77.000 millones de dólares. El objetivo anual se sitúa en 90.000 millones.
La filial india Oracle Financial Services Software (OFSS) ha dado una muestra de que la demanda de software sigue intacta: acaba de cerrar un contrato de licencias por valor de más de 9.350 millones de rupias que ha disparado su beneficio trimestral un 120,5%, hasta niveles récord. El próximo viernes 24 de julio de 2026, Avadhut Ketkar asumirá la dirección de esta filial, un relevo que el mercado seguirá con atención.
Sin embargo, el escepticismo domina el panorama. Los analistas de CLSA han iniciado la cobertura con una recomendación de mantener, reflejando la creciente cautela del sector ante la escalada de gastos de los hyperscalers. El consenso de analistas fija un precio objetivo medio de 218,39 euros, casi un 98% por encima del nivel actual, una divergencia que revela hasta qué punto el mercado descuenta riesgos que los modelos de valoración tradicionales no capturan.
La amenaza de la dilución y el crédito
El plan de financiación para el próximo año fiscal añade otra capa de incertidumbre. Oracle prevé captar 40.000 millones de dólares adicionales, de los cuales 20.000 millones corresponden a un programa de emisión de acciones. Si la colocación se produce a los precios actuales, deprimidos, la dilución para los accionistas existentes sería considerable.
La rebaja de S&P al BBB- no es un hecho aislado. Si los centros de datos no entran en funcionamiento según lo previsto o la demanda de inteligencia artificial se enfría, los costes de financiación podrían dispararse y desencadenar nuevas rebajas de rating. La acción cotiza un 33,95% por debajo de su media móvil de 200 días, situada en 160,78 euros, y un 31,36% por debajo de la media de 50 sesiones, en 149,34 euros.
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Soporte crítico en 105,10 euros
El nivel de 105,10 euros se ha convertido en la línea divisoria entre la estabilización y el desplome. El RSI de 14 días marca 29,9 puntos, territorio de sobreventa que históricamente ha precedido a rebotes técnicos. Pero el contexto fundamental pesa más: si el soporte cede, los algoritmos de venta automática podrían acelerar la caída hacia la zona de dos dígitos.
El próximo examen de fuego llegará en septiembre de 2026, cuando Oracle presente los resultados del primer trimestre de su nuevo año fiscal. Entonces se sabrá si el gigantesco pedido de 638.000 millones de dólares empieza a traducirse en ingresos reales o si, por el contrario, la quema de caja y el endeudamiento terminan por imponer una nueva realidad bajista. Hasta entonces, la volatilidad seguirá siendo la única certeza.
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