Original-Research: Alzchem Group AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: Alzchem Group AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Alzchem Group AG

Unternehmen: Alzchem Group AG
ISIN: DE000A2YNT30

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 21.03.2024
Kursziel: EUR 43,40 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

EU-Fördermittel im Rahmen von ASAP
 
Nachdem Alzchem bereits im vergangenen Jahr ein deutliches Wachstum mit
Nitroguanidin für die Wehrtechnik im Geschäftsbereich Specialty Chemicals
erzielt und über Planungen für eine Anlagenerweiterung berichtet hatte,
wurde dem Unternehmen in der vergangenen Woche eine wesentliche
Fördermittelzusage durch die EU-Kommission bewilligt. Demnach erhält
Alzchem im Rahmen von ASAP (Act in Support of Ammunition Production) einen
nicht-rückzahlbaren Investitionszuschuss in Höhe von EUR 34,4 Mio. für den
Ausbau der Produktionskapazität von Nitroguanidin und die Erneuerung und
den Ausbau der Anlagen für das Vorprodukt Guanidinnitrat. Die
Gesamtinvestitionen für den Auf- und Ausbau der Anlage schätzen wir auf ca.
EUR 75 Mio., die sich - um die Vorgaben des ASAP einzuhalten - über das
laufende und das kommende Geschäftsjahr verteilen werden. Mit ersten
nennenswerten Umsatzbeiträgen im höhermargigen Segment Specialty Chemicals
ist daher nicht vor 2026e zu rechnen. Unterstellen wir eine vergleichbare
Kapitalintensität wie bislang, dürften im eingeschwungenen Zustand Umsätze
im dreistelligen Mio.-Eurobereich erzielt werden. Obwohl wir diese als
signifikant wertsteigernd einstufen, liegen aktuell nicht genügend
Informationen vor, die uns eine konkrete Bestimmung des Unternehmenswertes
erlauben. Wir belassen daher unser Kursziel bei EUR 43,40 je Aktie, sehen
jedoch mittelfristig deutliches Höherbewertungspotenzial.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29213.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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