Original-Research: BIKE24 Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: BIKE24 Holding AG - von Montega AG

10.03.2025 / 12:11 CET/CEST
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu BIKE24 Holding AG

     Unternehmen:               BIKE24 Holding AG
     ISIN:                      DE000A3CQ7F4

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      10.03.2025
     Kursziel:                  2,40 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

Profitabilitätsziel erreicht, Umsatzdynamik legt weiter zu

Die BIKE24 Holding AG hat am 7. März vorläufige Ergebnisse für 2024
veröffentlicht. Während sich der positive Umsatztrend im Schlussquartal
fortsetzte, gelang im Gesamtjahr auf operativer Ebene die angestrebte
Rückkehr in die Gewinnzone.

[Tabelle]

BIKE24 hat im Geschäftsjahr 2024 einen entscheidenden Schritt zurück zur
Profitabilität gemacht. Nach einem schwierigen Vorjahr konnte das
Unternehmen nicht nur den Umsatz stabilisieren, sondern mit einem
bereinigten EBITDA von 5 Mio. EUR (2023: -3 Mio. EUR) auch eine deutliche
Ergebnisverbesserung erzielen. Ursächlich war neben einer angepassten
Einkaufspolitik, die die anhaltend schwierigen Marktbedingungen
berücksichtigte, auch die konsequente Fokussierung auf Bike-Enthusiasten.
Der Jahresumsatz lag mit 226 Mio. EUR insgesamt stabil auf Vorjahresniveau
und damit leicht oberhalb der Mitte der im Februar adjustierten
Unternehmensprognose (-0,6% bis +0,3%). Positiv hervorzuheben ist die starke
unterjährige Umsatzdynamik, die sich auch im Schlussquartal mit einem
Erlöszuwachs von 7% yoy eindrucksvoll fortsetzte (Q1: -10,7% yoy, Q2:
+1,4%yoy, Q3: +2,9% yoy).

Überaus erfreulich verlief auch der Jahresauftakt 2025. Im Januar und
Februar konnten die Erlöse zweistellig gegenüber der Vorjahresperiode
gesteigert werden.

Zuvor hatte BIKE24 am 10. Februar die erfolgreiche Verlängerung der
Konsortialkreditlinie über 40 Mio. EUR bis zum 30. April 2027 (mit Option
auf Verlängerung bis zum 30. April 2028) bekanntgegeben. Die Zinsmarge
beträgt abhängig vom Nettoverschuldungsgrad 4,25 % bis 6,75 % (alt: 3,75 %
bis 6,75 %). Die überarbeitete Finanzierungsstruktur bietet dem Unternehmen
nun eine größere operative Flexibilität und schafft nach Angaben von BIKE24
im Hinblick auf die Covenants mehr Flexibilität, um strategische und
operative Wachstumschancen wahrzunehmen. Obwohl keine Details zu den
Covenants veröffentlicht wurden, betrachten wir das Commitment der Banken
als weiteres positives Signal für die guten operativen Fortschritte und die
Wachstumsperspektiven des Unternehmens.

Fazit: Nach dem 'Übergangsjahr' 2024 dürfte BIKE24 in 2025 wieder auf den
Wachstumspfad einschwenken. Auch wenn anhaltend hohe Lagerbestände bei
vielen OEMs erneute Abverkaufsaktionen im Verlauf des Jahres nicht
unwahrscheinlich machen und das deutliche Umsatzplus vom Jahresbeginn nicht
in der Größenordnung fortgeschrieben werden darf, nehmen wir doch eine erste
Anpassung unserer Prognose vor und rechnen nunmehr mit einem Erlöszuwachs
von etwa 5% yoy für 2025. Zudem wurde mit der Verlängerung der
Kreditfazilität nicht nur die Finanzierungsstruktur gestärkt, sondern auch
zusätzlicher Spielraum geschaffen, um in den lokalisierten Auslandsmärkten
(ES, FR, BENELUX) perspektivisch wieder stärker auf Wachstumskurs zu
schalten, sodass u.E. durchaus Raum für weitere Anpassungen im Jahresverlauf
besteht. Wir bestätigen unser Kaufen-Votum bei einem unveränderten Kursziel
von 2,40 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31938.pdf

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Montega AG - Equity Research
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