Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.01.2024
Kursziel: 54,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Preview: Rekordergebnis im Schlussquartal erwartet - 2024 wieder mit
deutlichem Wachstumspotenzial
 
Nynomic wird Ende Februar vorläufige Geschäftszahlen veröffentlichen. Wir
erwarten die Erfüllung der FY-Guidance und damit einhergehend ein äußerst
erfolgreiches Schlussquartal. Zuletzt war die avisierte sukzessive
Steigerung der Geschäftsaktivitäten klar erkennbar. Nach Q3 bestätigte der
Vorstand darüber hinaus die bekannte Guidance, die eine Rekord-Performance
bei Umsatz und Ergebnis impliziert. Für 2024 prognostizieren wir eine
Rückkehr zu deutlich zweistelligen Wachstumsraten.
 
Q4 von Entwicklungsaufträgen und starker Auftragspipeline beflügelt: Wie
bereits nach 9M ersichtlich war, konnte Nynomic den durch Stichtagseffekte
verzerrten Jahresstart (Q1: 21,6 Mio. Euro; -23,4% yoy) in den
Folgequartalen kompensieren. So lag der Konzernumsatz nach drei Quartalen
bei 83,4 Mio. Euro (-0,5% yoy). Die Marge steigerte sich in den Quartalen
sukzessive auf zuletzt 12,1% in Q3 (+0,3 PP yoy). Damit verlief das GJ
bisher exakt wie vom Vorstand antizipiert. Für den in Aussicht gestellten
Schlussspurt gehen wir von einer Fortsetzung der positiven Umsatzdynamik
auf Quartalssicht aus. Mit den in unserem Modell abgebildeten 39,0 Mio.
Euro dürfte Nynomic ein Rekord-Umsatzniveau verbucht haben. Ebenso stellt
das EBIT-Margenniveau, welches nahe der 20% (MONe: 19,4%; +5,5PP yoy)
liegen dürfte, voraussichtlich einen Höchstwert in der Konzernhistorie dar.
Neben weiteren Aufholeffekten sollten hierfür u.E. vor allem die
schwerpunktmäßig zum Ende des Jahres anfallenden Abrechnungen von
hochmargigen Entwicklungsaufträgen verantwortlich gewesen sein. Ebenso war
in Q4 laut Vorstand die erste Teil-Abrechnung des hochprofitablen
Lemnatec-Auftrags fällig.
 
Wachstum in 2024 wieder beschleunigt: Im aktuellen Geschäftsjahr dürften
normalisierte Lagerbestände bei Kunden, die erste ganzjährige
Konsolidierung der jüngsten Akquisitionen (MONe: ca. 5 Mio. Euro) und die
weitere Entfaltung struktureller Wachstumstreiber für eine Rückkehr zu
deutlich zweistelligen Top Line-Wachstumsraten führen. Letztlich erwarten
wir für 2024 auch die Auslieferung eines ersten größeren
TactiScan-Auftrages mit einem Umsatzbeitrag im mittleren einstelligen Mio.
Euro-Bereich. Damit einhergehend sollte sich ein deutlicher
EBIT-Margensprung um rund 2 PP yoy auf 14,9% ergeben.
 
Konzernportfolio gewinnt in diesem Jahr wohl weiteren Baustein hinzu: Nach
zwei vielversprechenden Akquisitionen im GJ 2023 steht in 2024 u.E. die
Fortsetzung der Buy-and-Build-Strategie mit einer größeren Akquisition an,
wodurch die bereits umfassende Technologie- und Lösungspalette des Konzerns
breiter aufgestellt wird. Zusätzlich werden im Zuge opportunistischer
M&A-Deals permanent potenzielle Targets analysiert. Als aktuellstes
Beispiel dient hier die jüngste Akquisition der art photonics. Aufgrund der
komfortablen Nettocash-Position sollten sich Akquisitionen nach
Konsolidierung unmittelbar ergebniserhöhend auswirken.
 
Fazit: Mit der bevorstehenden Veröffentlichung vorläufiger Q4-Zahlen dürfte
Nynomic seine Umsatz- und Ertragskraft erneut eindrucksvoll unter Beweis
stellen. Für die Fortsetzung des bisherigen Wachstumspfads in 2024 ist das
Unternehmen hervorragend positioniert. Positiver Newsflow dürfte u.a. mit
den Quartalsergebnissen in H1 folgen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung
mit einem Kursziel von 54,00 Euro.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28693.pdf

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