Original-Research: pferdewetten.de AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: pferdewetten.de AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu pferdewetten.de AG

Unternehmen: pferdewetten.de AG
ISIN: DE000A2YN777

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.03.2024
Kursziel: 19,00 EUR (zuvor: 20,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse (CFA)

Vollständig platzierte KE schafft Freiraum für weitere Expansion - CFO mit
Branchenexpertise ad interim benannt
 
Die pferdewetten.de AG hat am 12.03. die vollständige Platzierung der
angekündigten Kapitalerhöhung bekannt gegeben. Laut der Meldung wird das
Kapital der Gesellschaft um 761.904 EUR auf nunmehr 5,6 Mio EUR erhöht.
Etwas mehr als die Hälfte der überzeichneten Kapitalerhöhung wurde durch
Überbezug bestehender Aktionäre gedeckt. Mit einem Bezugspreis von 10,50
EUR betrug der Brutto-Emissionserlös entsprechend 8 Mio. EUR.
 
Wir bewerten die erfolgreiche Kapitalerhöhung als positiv, da das
Unternehmen nun genügend finanziellen Spielraum haben dürfte, die
Shop-Expansion ungebremst fortzusetzen bzw. diese ggf. durch weitere
Akquisitionen noch zu beschleunigen. Der Finanzbedarf hatte sich
insbesondere durch das deutlich schwächer als erwartete Q3 in Kombination
mit der angekündigten Akquisition von 25 Shops sowie den Investitionen für
den ungebremsten Rollout der Franchise-Shops deutlich erhöht. Zudem bot der
im Dezember bekanntgegebene Fremdfinanzierungsrahmen von bis zu 14 Mio.
EUR, von dem 3 Mio. EUR in Anspruch genommen wurden, nach Aussagen des
Managements nicht die nötige operative Flexibilität. Das gestärkte
Eigenkapital in Kombination mit den rasant steigenden Umsätzen des
stationären Geschäfts (siehe Grafik) sollte dem Unternehmen nun wieder alle
Möglichkeiten eröffnen, weitere Marktchancen wahrzunehmen.
 
[Abbildung]
 
Um dieses Wachstumstempo auch strukturell zu bewältigen, hat der
Aufsichtsrat mit Wirkung vom 11. März Mark Schiedel für die Dauer von
zunächst sechs Monaten interimistisch zum Finanzvorstand bestellt. Herr
Schiedel hat über zwanzig Jahre Berufserfahrung aus leitenden
Finanzpositionen der unterschiedlichsten Branchen. Vor seiner aktuellen
Tätigkeit als Intermin Manager und Unternehmensberater war er mehr als drei
Jahre als Head of Accounting & Tax bei Tipico tätig. Entsprechend dürfte er
aufgrund der Kombination dieser Erfahrungen für das Unternehmen einen
wertvollen Beitrag in der aktuellen Phase stiften.
 
Fazit: Obwohl die Kapitalerhöhung im Bezug auf unseren Fair Value von 20,00
EUR einen verwässernden Effekt hat, werten wir diese im Hinblick auf die
operative Flexibilität und die Möglichkeit einer zusätzlichen
Wachstumsdynamik als positiv. Zudem dürfte die Verstärkung im Management
dafür sorgen, dass die notwendigen Strukturen im Accounting und Reporting
mit dem Expansionstempo schritthalten. Wir bestätigen daher unsere
Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 19,00 EUR.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29141.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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