Original-Research: tick Trading Software AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: tick Trading Software AG - von GBC AG

10.07.2025 / 10:30 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu tick Trading Software AG

     Unternehmen:              tick Trading Software AG
     ISIN:                     DE000A35JS99

     Anlass der Studie:        Researchstudie (Note)
     Empfehlung:               Kaufen
     Kursziel:                 17,55 EUR
     Letzte Ratingänderung:
     Analyst:                  Marcel Goldmann, Cosmin Filker

Hohes Börsenhandelsvolumen führte zu starken Umsatz- und Ergebniszuwächsen
im 1.HJ 2024/25, Kursziel bestätigt

Kürzlich hat die tick Trading Software AG (tick TS) seine Halbjahreszahlen
für das aktuelle Geschäftsjahr 2024/25 bekannt gegeben. Hiernach hat die
Spezialsoftwaregesellschaft v.a. dank eines starken Börsenhandelsvolumens,
was zu deutlichen höheren lastenabhängigen Erlösen führte, einen
signifikanten Anstieg der Umsatzerlöse um 17,8% auf 4,70 Mio. EUR (VJ: 3,99
Mio. EUR) erzielt.

Die erwirtschafteten Gesamtumsatzerlöse wurden hauptsächlich durch das
Kerngeschäft - Softwarelizenzbusiness - mit einen Erlösanteil von ca. 50,4%
(1. HJ 2023/24: 64,1%) getragen. Im Kernsegment "Lizenzen und Betrieb"
konnte die Gesellschaft im ersten Halbjahr mit erwirtschafteten
Umsatzerlösen in Höhe von 2,37 Mio. EUR (1. HJ 2023/24: 2,56 Mio. EUR) eine
nahezu stabile Geschäftsentwicklung verzeichnen.

Entgegengesetzt hierzu hat die Spezialsoftwaregesellschaft im traditionell
zweitgrößten Geschäftssegment "Lastenabhängige Erlöse" einen dynamischen
Umsatzanstieg um 61,9% auf 2,17 Mio. EUR (1. HJ 2023/24: 1,34 Mio. EUR) erzielt.
Dieser rasante Umsatzzuwachs resultiert aus einem überdurchschnittlich hohen
Handelsvolumen bzw. Handelsaktivitäten bei den meisten der
kapitalmarktorientierten tick TS-Kunden im Vergleich zu den
Vorjahreszeiträumen.

Im umsatzmäßig kleinsten Segment wurden die "Projekterlöse" leicht auf 0,11
Mio. EUR (1. HJ 2023/24: 0,10 Mio. EUR) gesteigert und waren damit relativ
unbedeutend für die Gesamterlösentwicklung. Unserer Einschätzung nach hatten
personelle gebundene Kapazitäten rund um das abgeschlossene
BOOSTER-Innovationsprogramm, wie z.B. der Testlauf der neuen
WebTrader-Lösung (Teil der TBMX-Plattform) bei einem ersten Kunden, einer
besseren Segmentumsatzentwicklung entgegengestanden, da hierdurch lediglich
eine geringfügige Anzahl an Personal für das traditionelle Projektgeschäft
zur Verfügung stand.

Die äußerst positiv Geschäftsentwicklung spiegelte sich auch in deutlichen
Ertragszuwächsen auf allen Ergebnisebenen wider. Insbesondere die dynamisch
angestiegenen lastenabhängigen Umsatzerlöse, die traditionell besonders
margenstark sind (Rohertragsmarge GBCe: >85,0%), erwiesen sich hierbei als
zentraler Ergebnistreiber. Basierend auf dem deutlichen Umsatzanstieg und
der insgesamt weitgehend stabilen Kostenentwicklung im ersten
Geschäftshalbjahr, hat tick TS einen dynamischen EBIT-Anstieg um 125,7% auf
1,67 Mio. EUR (1. HJ 2023/24: 0,74 Mio. EUR) erzielt. Parallel hierzu wurde die
EBIT-Marge bedingt durch stark einsetzende Skaleneffekte deutlich
überproportional auf 35,5% (1. HJ 2023/24: 18,5%) gesteigert.

Unter weiterer Berücksichtigung von Finanzierungs- und Steuereffekten wurde
auf Nettoebene ein deutlich positives Jahresergebnis in Höhe von 1,17 Mio. EUR
erzielt, welches damit deutlich oberhalb des Niveaus (1. HJ 2023/24: 0,53
Mio. EUR) des Vorjahreszeitraums lag. Gleichzeitig konnte die Nettomarge
signifikant auf 24,9% (1. HJ 2023/24: 13,2%) erhöht werden.

Fazit: Der Geschäftsbereich "Lastenabhängige Erlöse" erwies sich als
zentraler Wachstumstreiber in den ersten sechs Monaten 2024/25. Im
Kernsegment "Lizenzerlöse & Betrieb" wurde eine robuste Geschäftsentwicklung
verzeichnet. Dank des besseren Umsatzmixes (mehr margenstarke
börsenhandelsbezogene Erlöse) und signifikant einsetzenden Skaleneffekten,
wurde im ersten Geschäftshalbjahr eine starke Ergebnisperformance und
gleichzeitig äußerst hohe Profitabilität erzielt.

Im Rahmen der Veröffentlichung seiner Halbjahreszahlen hat das tick
TS-Management angesichts der positiven Halbjahresperformance seine zuvor
angehobenen Ergebnisguidance (Nettoergebnis von 1,30 Mio. EUR bis 1,70 Mio. EUR)
bekräftigt.

Für das zweite Geschäftshalbjahr erwartet die Gesellschaft trotz saisonaler
Effekte bei den Handelsaktivitäten und der Unsicherheit an den Börsen
hinsichtlich der weiteren Zinsentwicklung eine stabile Geschäftsentwicklung.
Auch wenn tick TS laut eigenen Angaben voraussichtlich nicht vollständig an
die starke Entwicklung des ersten Halbjahres anknüpfen können wird.
Hauptursächlich hierfür ist die Ende April 2025 bekanntgegebene (sukzessive)
Reduzierung des Orderflows eines Top Kunden ab Mai 2025. Die
Spezialsoftwaregesellschaft rechnet damit, dass durch die Reduzierung des
Orderflows dieses Kunden der künftige monatliche Gesamtumsatz der tick TS um
voraussichtlich 15,0% bis 20,0% sinken wird. Derzeit befindet sich die
Gesellschaft noch in Gesprächen mit dem Kunden über die weitere
Zusammenarbeit. Wenn diese abgeschlossen sind, plant tick TS die bisherige
Prognose für das aktuelle GJ 2024/25 zu konkretisieren und parallel hierzu
eine Prognose für das Folgejahr 2025/26 zu veröffentlichen.

Gleichzeitig befindet sich die Gesellschaft laut eigenen Angaben in
vielversprechenden Gesprächen mit bestehenden und potenziellen (neuen)
Kunden und sieht die Chance, den voraussichtlichen Umsatzrückgang aus dem
erwarteten reduzierten Orderflows des Top-Kundens in Teilen ersetzen zu
können.

Einen ersten bedeutenden Schritt in diese Richtung hat tick TS mit der
Anfang Juli veröffentlichten Meldung zum Einsatz der neuen TBMX-Version
(browser-basiertes Whitelabel-Handels-Frontend) bei dem bestehenden
Top-Kunden comdirect (eine Marke der Commerzbank-Gruppe) unternommen. Laut
tick TS-Angaben setzt comdirect nun im Zuge der überarbeiteten Version des
ProTraders, der interaktiven Realtime-Handelsoberfläche für das
comdirect-Depot, auf die browserbasierte TBMX-Plattform des Unternehmens.
Der neue ProTrader bietet neben umfassenden Marktinformationen und
Trading-Funktionen auch eine intuitive Bedienung mit individuell
konfigurierbarer Oberfläche. Zu den Funktionen des Handels-Frontends gehören
Realtime-Charts mit der Anzeige von aktuellen Einstandskursen oder
Limitorders, der Möglichkeit zum 1-Click-Trading, Watchlisten samt
Kursalarmen, Markttiefe und News und diese Features alle
selbstaktualisierend und in Echtzeit.

Die neuste Version des TBMX-Frontends, die nun bei dem ersten bedeutenden
Kunden im Einsatz ist, ist das Ergebnis der mehrjährigen Entwicklungsarbeit
im Rahmen des abgeschlossenen Booster-Innovationsprogramms. Basierend auf
diesem ersten prominenten Referenzkunden und der hohen Leistungsfähigkeit
des neuen TBMX-Frontends, ist tick TS überzeugt, weitere Neu- und
Bestandskunden von der modernen Technologie und den individuellen
Möglichkeiten der TBMX-Plattform überzeugen zu können.

Vor dem Hintergrund der starken Halbjahresperformance und des bekräftigen
Ausblicks, bestätigen wir unsere bisherigen Umsatz- und Ergebnisprognosen
für das aktuelle Geschäftsjahr und die Folgejahre. Angesichts des äußerst
profitablem Halbjahresergebnis ist unsere Ergebnisschätzung für die laufende
Geschäftsperiode als eher konservativ einzustufen. Mit der angestrebten
Konkretisierung der aktuellen Guidance im weiteren Jahresverlauf und dem
angekündigten Ausblick auf das Folgejahr 2025/26, werden wir unsere
bisherigen Schätzungen entsprechend aktualisieren bzw. anpassen.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=02584a11672fbf36e7e4fb3abd093242

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 10.07.2025 (9:05 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 10.07.2025 (10:30 Uhr)
Gültigkeit des Kursziels: bis max. 30.09.2026

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