Oro: China compra 14,93 toneladas en junio, pero la Fed y el crudo frenan cualquier repunte
Published on 07/16/2026 at 16:53 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso vive una paradoja difícil de resolver. Mientras el banco central chino intensifica sus compras al mayor ritmo desde 2023, el precio del oro sigue perdiendo terreno y se acerca peligrosamente a la barrera de los 4.000 dólares. La culpa la tienen dos fuerzas difíciles de esquivar: las expectativas de que la Reserva Federal mantenga una postura dura y la escalada militar en Oriente Próximo, que eleva el coste de la energía y con ello las presiones inflacionistas.
La onza troy cotiza a 3.994,50 dólares, un 1,78% menos que en la sesión anterior. En la semana acumula un descenso del 3,34% y en el último mes la caída alcanza ya el 8,24%. El precio se sitúa un 29,01% por debajo del máximo histórico de 5.626,80 dólares registrado en enero. El índice de fuerza relativa, que mide la velocidad y magnitud de los movimientos, se sitúa en 37,7 puntos, lo que indica que el activo está sobrevendido desde una perspectiva técnica.
El dilema de los tipos de interés
El principal lastre para el oro sigue siendo la política monetaria de la Fed. Tras unos datos de inflación que sorprendieron a la baja el martes, el mercado llegó a descontar una probabilidad cercana al 50% de que el banco central recortara tipos en septiembre. Sin embargo, esa expectativa se ha reducido hasta el 44% en apenas unos días. Y por si fuera poco, algunos operadores han comenzado a barajar el escenario contrario: una subida de tipos en la misma fecha, con una probabilidad estimada de en torno al 50% según ciertas valoraciones.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, reiteró esta semana durante una comparecencia ante el Congreso que la institución no tiene "tolerancia" para una inflación persistentemente elevada. Aunque no anticipó explícitamente un giro más restrictivo, sus palabras dejan la puerta abierta a cualquier movimiento si la dinámica de precios se deteriora.
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Un respiro momentáneo llegó con los datos de precios de producción de junio. El índice de precios al productor estadounidense cayó por primera vez en casi un año, lastrado por el abaratamiento de la energía. El componente subyacente subió un 0,2%, por debajo de lo esperado. No obstante, estas cifras no reflejan todavía el impacto de la reciente escalada en el conflicto entre Estados Unidos e Irán, que está disparando el coste del crudo.
La geopolítica aprieta el acelerador
Estados Unidos ha lanzado ataques contra posiciones iraníes por quinto día consecutivo. La Armada estadounidense ha reinstaurado un bloqueo naval de los puertos iraníes cercanos al estrecho de Ormuz, y Teherán mantiene cerrada esa vía estratégica por la que circula aproximadamente una quinta parte del crudo y el gas mundial. Aunque Washington insiste en su disposición a negociar y promete reabrir el paso, la tensión no da tregua.
Para el oro, el efecto es doble. Por un lado, la inestabilidad geopolítica suele elevar la demanda de activos refugio. Por otro, el encarecimiento del petróleo aviva los temores inflacionistas, lo que refuerza las expectativas de que la Fed mantenga o incluso endurezca su política monetaria. Y unos tipos más altos aumentan el coste de oportunidad de tener oro, que no genera intereses.
China redobla su apuesta
En este escenario de incertidumbre, el banco central chino sigue firme en su estrategia de acumulación. La People's Bank of China adquirió 14,93 toneladas de oro en junio, con lo que encadena veinte meses consecutivos de compras. Se trata del mayor incremento mensual desde 2023, un ritmo que ha ido acelerándose notablemente: entre el otoño y febrero el promedio era de apenas una tonelada mensual, en marzo subió a cinco y en abril a ocho.
La demanda china no se limita al banco central. Según analistas de J.P. Morgan, las importaciones netas de oro del país alcanzaron las 317 toneladas en el primer trimestre de 2026, casi el triple que en el trimestre anterior. El motivo estratégico está claro: tras la congelación de los activos del banco central ruso en 2022, Pekín busca reducir su dependencia del dólar como reserva, y el oro es la pieza central de ese plan para fortalecer el renminbi como alternativa.
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Datos clave en el horizonte
La agenda de esta jornada incluye varios indicadores que pueden marcar la dirección del metal precioso en el corto plazo: las ventas minoristas de junio, las peticiones iniciales de subsidio por desempleo y el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia. Todos ellos alimentarán el debate sobre la salud de la economía estadounidense y, por extensión, sobre los próximos pasos de la Fed.
Mientras tanto, el oro sigue atrapado en una pinza. Por abajo, los tipos de interés y la fortaleza del dólar le cierran el paso. Por arriba, las compras de China y la inestabilidad geopolítica le ofrecen cierto soporte. Pero mientras la Reserva Federal no dé señales de un giro más dovish y el crudo siga su escalada, el metal precioso tendrá difícil remontar el vuelo.
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