Oro: el avance del ISM y la escalada petrolera ahogan al metal pese al tirón de los ETF y los bancos centrales
02.06.2026 - 11:32:16 | boerse-global.de
El oro cae a 4.520 dólares la onza a pesar de que las tensiones entre Estados Unidos e Irán no cesan y de que la demanda institucional bate récords. La paradoja se explica por un doble frente: el petróleo se encarece y los datos macro estadounidenses reavivan el miedo a unos tipos de interés persistentemente altos. El metal precioso, que apenas genera rentabilidad, sufre cuando los rendimientos de la deuda y el dólar se fortalecen. Y eso es justo lo que está ocurriendo.
El ISM manufacturero de mayo se situó en 54,0 puntos, frente a los 52,7 de abril —el nivel más alto desde mayo de 2022. Pero el dato que más inquieta a los inversores en oro es el índice de precios del ISM: 82,1 puntos, claramente expansivo. 43 materias primas subieron de precio; ninguna bajó. Esa presión en los costes alimenta las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá la política monetaria restrictiva durante más tiempo. Para el oro, que no paga intereses, unos tipos más altos elevan el coste de oportunidad de mantener el metal.
La transmisión opera a través del canal de los rendimientos, tal como describe Saxo Bank. La escalada en el golfo Pérsico dispara el crudo, lo que infla las expectativas de inflación. Eso empuja al alza los bonos soberanos y fortalece al dólar. Ambas variables castigan al oro. El lunes la onza perdió cerca de un 2%, y aunque el martes el billete verde cedió ligeramente, dando un respiro al metal, el panorama sigue tenso.
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Frente a esta presión coyuntural, la demanda estructural se mantiene sólida. El World Gold Council reportó en abril entradas netas en los ETF respaldados físicamente por valor de 6.600 millones de dólares. Los activos bajo gestión alcanzaron las 4.137 toneladas y el patrimonio gestionado se elevó a 615.000 millones. Todas las regiones contribuyeron, con los fondos europeos a la cabeza. Además, los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas en el primer trimestre del año, un ritmo que apuntala el mercado a medio plazo.
Sin embargo, esos flujos no bastan para contrarrestar el golpe de los tipos. Técnicamente, Saxo Bank sitúa la resistencia clave en 4.630 dólares; solo una superación de ese nivel cambiaría el sesgo bajista a corto plazo. El oro cotiza actualmente un 17% por debajo de su máximo de 52 semanas, 5.450 dólares, y el RSI ronda los 50 puntos, en terreno neutral, lo que sugiere una fase de consolidación.
El calendario de esta semana contiene varias pruebas que pueden inclinar la balanza. Hoy se publican las ofertas de empleo JOLTS de abril y el viernes llega el informe de empleo de mayo. BBH considera las nóminas no agrícolas como el evento principal de la semana. Unos datos fuertes apuntalarían al dólar y hundirían aún más al oro; unas cifras débiles reavivarían las esperanzas de recortes de tipos y darían alas al metal. La dirección la marcarán el petróleo y los próximos indicadores, no la geopolítica por sí sola.
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