Oro: el contrapeso de los bancos centrales y la caída del petróleo sostienen el precio tras el desplome trimestral
Published on 07/03/2026 at 21:26 | Redaktion boerse-global.de
El oro ha logrado revertir parte del desplome sufrido en el segundo trimestre, el más severo en trece años, gracias a una combinación de factores que van desde las compras récord de los bancos centrales hasta la distensión geopolítica en Oriente Próximo. La onza troy cotiza en torno a los 4.187 dólares, con una ganancia semanal superior al 2%, alejándose del mínimo anual registrado hace apenas unas semanas. Aun así, el metal acumula una caída cercana al 4% en lo que va de ejercicio y permanece lejos del récord de 5.626 dólares alcanzado en enero.
El impulso alcista se aceleró el viernes tras conocerse la creación de solo 57.000 empleos en Estados Unidos durante junio, muy por debajo de las expectativas. Esta debilidad laboral refuerza la idea de que la Reserva Federal mantendrá una postura restrictiva durante más tiempo, pero también alivia las presiones inflacionistas que lastraban al metal. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha reconocido la moderación de los riesgos inflacionistas, aunque reiteró su compromiso inquebrantable con la estabilidad de precios. La combinación de un dólar fuerte y unos tipos elevados sigue siendo el principal lastre para el oro.
Entre bastidores, la demanda institucional actúa como un auténtico cortafuegos. Según el World Gold Council, los bancos centrales añadieron 41 toneladas netas a sus reservas durante mayo. Polonia encabezó las compras con 18 toneladas, mientras que China sumó otras diez, su vigésima adquisición consecutiva. En el conjunto del primer trimestre de 2026, las autoridades oficiales adquirieron 244 toneladas, un 17% más que en el trimestre anterior, aunque con matices: Turquía vendió parte de sus reservas para apuntalar la lira, y Rusia continuó liquidando existencias bajo la presión de las sanciones. Esta demanda estructural compensa en parte las persistentes salidas de los ETF respaldados con oro.
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En paralelo, el tablero geopolítico ofrece señales de distensión. Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán avanzan, y el tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz se ha normalizado. El petróleo barato reduce las expectativas de inflación global, lo que resta atractivo al oro como cobertura, pero a su vez proporciona a la Fed un mayor margen de maniobra sin tener que endurecer la política monetaria. Para el metal precioso, este es un arma de doble filo: pierde atractivo como protección inflacionista, pero gana en un entorno de tipos más flexibles.
Sin embargo, el camino alcista no está exento de obstáculos. Goldman Sachs acaba de recortar su objetivo para el oro a finales de 2026 hasta los 4.900 dólares por onza, frente a los 5.400 dólares previos. Los analistas de la entidad descartan nuevos recortes de tipos este año, lo que limita el potencial alcista inmediato. En el plano técnico, la resistencia clave se sitúa en los 4.200 dólares; superarla allanaría el camino hacia la media móvil de 50 días, un nivel que podría marcar el inicio de una recuperación más sólida.
La onza troy se debate entre el empuje de la demanda oficial —con Polonia y China a la cabeza— y el lastre de un dólar fuerte y unos tipos de interés elevados. La evolución de los próximos datos macroeconómicos de Estados Unidos y el ritmo de las compras de los bancos centrales determinarán si este rebote se consolida o se desvanece. Por ahora, el mercado respira tras el peor trimestre en trece años, pero la cautela sigue siendo la divisa dominante entre los inversores.
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